行情回顾及看点
9月第三周，尿素期货合约价格创上市以来新高。现场，截至9月16日，山东临沂2600(-10)、河南商丘2600(20)、山东合成氨4213(84)、三聚氰胺价格17360(998)、山东硫基复合肥3150(0)、山东氯基复合肥3000(0)、内蒙古甲醇2700 (0)
供应：启动：河南金凯化工、山东金美明盛达化工、安徽昊源化工计划复工；计划对青海盐湖和新疆中能万源化工进行大修。
库存：本周期国内尿素企业库存36.03万吨(-13.99%)。本周期国内尿素港口库存为43.64万吨(13.1)
利润：最新尿素固定床工艺生产利润504元/吨(10)，水煤浆650元/吨(20)，天然气950元/吨(80)。
估值：尿素现货价格大幅回升，上游生产利润回升，下游复合肥企业利润大幅下降；尿素01期货价格显示小幅溢价。
风险：宏观政策调控和需求不及预期。
策略
近期动力煤期货价格大幅上涨，煤化工产业链品种同时创历史新高。现货方面，由于煤炭价格高企，工厂生产成本也大幅上涨，一定程度上支撑了尿素现货价格。供应方面，9月底至2021年底新增生产装置较少，尿素整体供应压力不大，部分省市能耗降低幅度达不到进度要求，利好供应端可能持续到年底。需求方面，9-10月，我国农业需求需求较小，皖北、湖北、河南南部、西南地区正好有小麦肥料需求。复合肥企业、三聚氰胺工厂开工率下降，短期需求不容乐观。虽然金九银十即将到来，但由于下游限产不佳，消费指数提前，旺季整体下游需求可能不如预期。此外，市场传言印度新一轮随时有招标计划，部分尿素厂收到出口订单，港口库存大幅增加。部分实际需求逐渐停滞，关注近10月贸易商冬储拿货情况。未来几周印度可能会有新一轮的招标，但具体的招标时间还不确定。01期价格大幅上涨后，基差由正转负，激发了术语商登记仓单的热情。在没有明显政策干扰或其他负面情况下，01期价格长期偏高，下周UR2201合约参考震荡区间为2580-2800元/吨。
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