智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，通过维持党生科技(300073)的“强推”评级，行业景气度持续快速增长。SZ)。预计2021-23年同学会净利润为9.9/13.3/18.3亿元，EPS 2.19/2.94/4.03元，PE 50/30。
事项：1)
11月30日，公司与中伟股份签署战略合作协议，同意在镍资源开发、磷酸亚铁锂产业投资、海外产能布局合作、产品供销合作、产品开发等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。其中包括：
镍资源开发：与中国在上游矿产资源方面开展了深入合作，共同开展了印尼红土镍矿的综合开发利用。一期计划合作建设年产6万吨黄金的镍产品生产线。
磷酸铁锂布局：双方计划在贵州投资建设磷资源开发、磷化工、磷酸铁、磷酸亚铁锂、资源循环利用及配套综合产业项目，总产能不低于30万吨/年。
产能布局、产品研发、供销合作：
双方同意共同规划海外正极材料和前驱体产能，推进公司在欧洲的产能建设和前驱体配套，并在NCA/NCM等前驱体产品建立长期供销关系。预计2022-2024年供需总量将达到20-30万吨。
2)
11月30日，公司与华友有限公司签署战略合作协议，约定公司与华友有限公司将在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作关系。同时，在华友有限公司对金属原料和前驱体加工费提供竞争性定价方式的情况下，公司计划于2022-2025年向华友有限公司采购三元前驱体30-35万吨。
华创证券主要观点如下：
携手前驱体两大龙头完善正极上游资源版图，加快产业链一体化布局。
中伟和华友是正极材料前驱体的两家龙头企业，拥有深厚的技术积累和资源禀赋。公司布局的上游资源开发和前驱体采购合作，一方面有利于未来产能持续扩张背景下关键资源供应链的稳定，另一方面可以有效降低原材料采购成本。未来公司将在镍资源(中卫印尼红土镍矿)、磷资源(贵州本地磷矿)等重点上游资源上取得战略突破，完善资源图谱。
规划产能加速落地，单吨净利保持高位。
产能方面，
公司加快了产能规划建设的步伐。常州党生项目一期产能2万吨，2021年底总产能4.4万吨，部分外包产能接近5万吨。常州二期5万吨项目将于2022年第三季度建成投产，部分产能将于2022年第四季度贡献；欧洲合资公司规划的首个10万吨高镍动力锂电池正极材料项目，预计2024年投产，一期产能5万吨。
单吨净利方面，公司2021H1年每吨正极材料净利润为1.4万/吨，保持在较高水平。三季度公司基本达到满负荷，预计每吨净利润将保持较高水平。
风险提示：'s终端需求不及预期，上游原材料价格波动。
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