萧瀑布
编辑|崔鹏
来源|图片网
北方证券交易所今天开市。
10只新股涨幅均超过100%！同心以493.67%的增幅排名第一。N迪达、N智胜、N晶游戏分别上涨261.75%、238.97%、208.57%。
这远远好于去年7月新三板精选层成立第一天70%新股破发的情况。
的确，政策制定者更关注的事情总是可以做得更好。
#没有“专业化和新鲜感”就行。
北交所定位于服务创新型中小企业，在上市、交易、退市、监管等方面构建了一套更适合中小企业的基础制度。
在上市的具体门槛上，北交所类似于科创板，允许企业上市而不盈利。
具体到财务数据，要求“市值不低于2亿元，最近两年净利润不低于1500万元，加权平均净资产收益率平均不低于8%；市值不低于4亿元，最近两年平均营业收入不低于1亿元，最近一年营业收入增长率不低于30%”。比科创板更轻松。
很多投资者认为，北交所的上市要求与科创板类似，科创板有严格的硬核要求。比如必须是具有“专业化特征”的企业。事实上，虽然北交所是“专精创新”企业直接融资的主要阵地之一，但绝不仅限于此。
北交所应该更像纳斯达克，除了其所明确禁止的金融业、房地产业、产能过剩行业、淘汰类行业以及学前教育、科类培训等企业。对其他行业并不强行限制。
此外，为了提高流动性，北交所将个人投资者的进入门槛从精选层的100万降低到50万。并实现了连续看涨拍卖和做市商交易的双重交易模式。
#一级市场优势与挑战并存
首批81家上市公司中，除了迪达电气、汉芯科技、中国设计咨询、智胜信息、中环、广道高新、同心传动、京赛科技、科达自动化、恒和等10只新股外，背叛、连城数控等71只新股均为精选老股。
也就是说，除了这81家公司之外，在2015年新三板快速发展期间布局新三板市场的创投机构喝下了“第一汤”。
根据相关规定，在北交所上市公司股份限售减持安排中，控股股东/实际控制人、持股10%以上股东及实际控制股份表决权10%以上的相关主体所持股份限售至上市后12个月。
北交所的开市，迈出了“打造服务创新型中小企业主阵地”的关键一步，拓宽了投资机构的退出渠道。
“长期来看，会引导资本走向早期投资，至少会给资本更大的信心和动力。”澳银资本董事长熊钢在接受媒体采访时表示，北交所的成立将丰富国内多层次资本市场的结构。然而，同时也是对资本市场治理水平的极大考验。“只有做好准入、监管、退市、投资者结构等基础工作，资本市场才能真正发挥作用。”
创东管理合伙人肖科也公开表示，“我们将继续坚持对中前期科技型企业的股权投资。在投后管理和退出方面，我们会根据北交所的发展情况，选择推荐部分投资项目在北交所上市。”
挑战与机遇并存。一级市场投资机构面临新的挑战。
业内人士承认，机构对“专精特新”企业的“追求”可能推高早期企业估值，增加投资成本。同时，二级市场供给的增加会导致企业整体估值下降，倒挂估值的现象会更加频繁地出现。这就对风险投资机构的专业投资能力提出了更高的要求。
北交所的顺利开市仅仅迈出了第一步，要想走得更远，还需要把握全球行业大势。
随着技术的发展、全球化和资本项目的自由流动，交易所之间的竞争越来越激烈
