市盈率已经存在很长时间了。它使用方便，含义明确，可以说是应用最广泛的估值指标。
但是，市盈率也存在一些不足，比如不适合利润变化大的品种，不适合周期性强的品种，在金融危机和经济周期底部无效等。
因此，许多金融经济学家都在不断优化市盈率。
静态市盈率
静态市盈率指的是去年财务报告的市值/净利润。例如，2019年年中，当我们查看静态市盈率,时，我们使用2018年财务报告的市值/净利润。
滚动市盈率
对时间更敏感的滚动市盈率指的是最近四个季度财务报告的市值/净利润。相对来说，有效性更高。
滚动市盈率每季度更新一次。例如，2019年7月和8月，上市公司将更新半年报。半年报更新后，如果上市公司利润上升，滚动市盈率就会下降。
静态市盈率和滚动市盈率根据公布的财务报告计算，是客观的估值指标。但时效性不同。相对来说，滚动市盈率的时效性会更强。
动态市盈率
预测动态市盈率指的是下一年的市场价值/预测净利润。动态市盈率通常用明年的利润来计算估值，但明年的这个利润是预测出来的。
没有人能准确预测未来，所以会有偏差。大多数时候，我们不使用动态市盈率.
席勒市盈率
罗伯特希勒是著名的经济学家，《非理性繁荣》(非理性
旺盛)是他的工作。这里的席勒市盈率改善了他的市盈率。
一般的市盈率，在使用一年的净利润时，会遇到一些特殊情况而产生较大的波动。所以巴菲特的老师格雷厄姆建议用多年平均净利润作为参考。
在此基础上，席勒编纂了《席勒市盈率,》又称《开普》。席勒市盈率使用过去10年的平均净利润作为分母，即过去10年的市值/平均净利润。
这种市盈率法的优点是避免了一两年内特殊情况的干扰。例如，在2007-2008年金融危机期间，美国上市公司的整体利润大幅下降，标普的静态市盈率；标普500指数被动上涨至数百倍。然而，如果使用席勒市盈率，这种干扰是可以避免的，并将继续有效。
一般来说，利润长期上涨，所以10年的平均净利润会低于上一年。因此，席勒市盈率比静态市盈率.高
需要注意的是，席勒市盈率用来衡量一个股市的整体情况，尤其是对于历史悠久的市场。比如中国创业板太短，用不上席勒市盈率,历史悠久的港股市场就可以。
中位数市盈率
中位数市盈率是指数中一个独特的估值指数，但不是个股中的。
所谓中位数市盈率，就是把一个指数的成分股按照市盈率从高到低排序，取其中间。
比如上证50指数有50只成份股，市盈率中位数就是中间位置第25只股票的市盈率。
中位数市盈率?有什么用
一些指数，一些成份股占了指数的绝大部分。对于这样的指数，市盈率可能会被一些权重股“绑架”。
这是什么意思？
也就是说，在指数中，有可能其他股票大幅上涨，但权重股并没有大幅上涨，这意味着指数“仍处于低位”。这时，中位数市盈率就派上用场了。
中位数市盈率会更加敏感。在牛市中，指数的市盈率波动会比指数本身更大。这样就避免了权重股“绑架”指数带来的估值失真的影响。
什么样的指数适合参考中位数市盈率?
如果指数组成部分的平均市场价值没有显著差异，那么参考中位数市盈率的这种指数意义不大。
如果指数股票的平均市值相差很大，那么这样的指数可以作为中位数市盈率.的辅助参考
例如，在牛市中，如果中位数市盈率第一次进入高估区域，这意味着该指数中的大多数股票实际上上涨更多，这可能是有风险的。
各种估值指标是我们的武器。很难说哪个指数更先进。多角度考虑，可以更好的保护我们的投资。
文章摘自经典的雪球投资系列。
