上周完成兑付，日升转债意外宣布暂停上市。相反，投资者觉得他们赚了钱。为什么呢？
原来，东方日升“突然刹车”是因为公司扣除非经常性损益后的净利润预计亏损6000万至1.4亿元，可能导致发行人不符合可转债发行上市条件。
由于预计扣除非净利润后亏损较大，东方日升2月1日下跌，2月2日继续下跌。因此，每日债转股的价值已经跌破60，暂停上市也让投资者避免了损失。
刚刚缴款 却要撤回
2月1日晚间，东方日升宣布暂停日升转债上市。日升转债1月22日发行，1月26日完成兑付。这次暂停上市，可以说是踩了“紧急刹车”。
暂停上市主要是因为预计发行人扣除的非净利润亏损较大。1月29日和1月31日，东方日升分别披露《东方日升2020年度业绩预告》和《东方日升2020年度业绩预告补充公告》，公司扣除非经常性损益后的净利润(以下简称“扣除非净利润”)预计亏损6000万至1.4亿元。
东方日升表示，该财务指标可能导致发行人无法满足《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》第九条第(五)项和《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年12月修订）》第2.2.3条规定的向不特定对象发行可转换债券并上市的要求。经协商一致，发行人与保荐机构(主承销商)本质证券股份有限公司决定暂缓本次上市。
塞翁失马 焉知非福
从日升转债发行到退出，认购成功的投资者可以说是经历了过山车般的心路历程。
投资者的心路历程
来源：投资者供稿
每日可转债初始转股价格为28.01元。1月22日发行时，常规股东方日升的最新收盘价为27.07元，以此计算的折算值约为97元。但由于附有可转换认股权证，可转债价格普遍对其可转换价值有一定溢价，部分机构给出的估值在120元以上。
日本可转债发行规模为33亿元，可算作可转债市场的“大盘债”。由于收益可观，投资者认购较为活跃，网上中签率为0.013%。
1月26日，日升转债完成网上中标投资者兑付。当时预计扣除非净利润后的大额亏损公告尚未披露，东方日升股价相对稳定，投资者等待上市后新收益落入囊中。
1月29日晚间，东方日升发布公告称，预计扣除非净利润后亏损较大，已成功认购的投资者周末难熬。2月1日，东方日升真的跌停了，收盘19.29元。每日可转换债券的价值跌至69元。根据这种情况，大破发是大概率事件，部分投资者已经“失去理智”。
近四个交易日东升趋势
来源：Wind
2月1日晚间，东方日升宣布暂停发行可转债，并表示将向投资者返还投资者支付的认购资金加同期银行存款利息。投资者表示：“好在退款还不错。”
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值得注意的是，本次股东配售比例超过70%。如果按目前的转股价值上市，参与配售的股东可能损失超过10亿元。
业绩大幅下滑 四季度净亏损超4亿元
东方日升2020年同学会净利润预计为1.6亿元至2.4亿元，较上年同期下降75.35%至83.57%。
