2019年一季度，光线传媒非净利润同比下降31%，销售毛利率不足6%。事实上，其2018年的财务报告已经提前预测了2019年电影市场的转折点。上市近8年的光媒，也可以算是行业的晴雨表。
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截至2019年7月9日，《宫崎骏其人宫》巨作《投资者网》上映以来累计票房已突破4亿元，这让电影的辅助推手光媒(300251.sz)也开始受到市场关注。
以综艺节目起家，以电影著称的光媒，近年来开始布局国内动画市场。
其实早在两年前，光线传媒董事长王长田就公开表示“2019年将迎来国产动画电影的大爆发”。
然而，一个残酷的现实是，2018年国产动画电影票房仅为16.85亿元，仅占总票房的2.8%。
猫眼数据显示，2019年1-5月，中国电影分账票房(不含服务费)和电影上座率同比增速均为负值，为2011年以来首次下滑。其中，中国电影票房(不含服务费)合计249.41亿元，同比下降6.35%；看电影的人数只有6.89亿，比去年同期减少了1亿。
业绩拐点难逆转
上市近8年的光线传媒，不仅见证了中国电影市场的发展，其业绩走势也可视为行业的晴雨表。
事实上，光媒2018年的财务报告已经提前预测了2019年电影市场的转折点。
光线传媒2018年年报显示，公司实现营业总收入14.92亿元，同比减少19.09%。归属于上市公司股东的净利润13.73亿元，同比增长68.47%，其中包括出售新力传媒的投资收益22.83亿元。
如果扣除这个因素，光媒2018年非净利润为-2.85亿元，同比减少161.7%！同时，这也是光线传媒近五年来营业总收入首次出现负增长。
事实上，在光媒2018年的收入构成中，电视剧业务收入同比增长656.37%，电影及衍生品业务收入同比下降12.99%，游戏等收入同比下降49.23%。
今年一季度，随着《千与千寻》等影片的大卖，光线传媒营业总收入同比增长约129%至9.16亿元，但扣除后的净利润同比下降31%，主要原因是营业成本同比增长245.53%。这也直接导致了光线传媒一季度销售毛利率不足6%，远低于去年同期的37.76%。
近年来，为了寻找新的业务增长点，光线传媒开始布局动画产业，不仅参与了10多部动画电影的制作，还投资了20多家上下游公司，包括《疯狂的外星人》的创作团队十月文化、《西游记之大圣归来》的创作者毕。
光线传媒在2018年年报中明确表示，“动画业务板块主要包括动画电影和以动画为题材的真人电影等。是横向领域优势最明显的业务板块，也是最有发展前景的业务板块之一。已经并将继续为提高公司利润率、带动其他业务、巩固公司行业地位等做出巨大贡献。
但就国产动画电影的总票房占比而言，光媒的动画梦还有很长的路要走。
“过冬”全靠股权投资收益
除了影视、动漫及其相关业务板块之外，产业投资也是光线传媒的主要业务之一，在国内影视市场处于低谷时，这一板块的重要性更加凸显。
光线传媒在2018年年报中明确表示，“投资业务是公司业务板块不可分割的一部分。优秀的投资决策和投后管理不仅能为其他业务板块提供强有力的支持，还能挖掘源源不断的内生动力，还可能为企业提供良好的投资回报
以公司2018年刚出售的新力传媒为例。去年3月10日，光线传媒以33.17亿元的价格将新力传媒27.64%的股权出售给林芝腾讯。本次交易为光线传媒贡献投资收益22.83亿元，占公司当年净利润的120.50%。如果没有这笔交易，光线传媒将不得不面临全年近3亿元的亏损。
事实上，光线传媒很早就布局了产业投资业务。数据显示，2012年8月，光线传媒以1亿元收购天神互动10%股权。一年多后，天神互动成功借壳上市(更名为天神娱乐)，光线传媒所持相关股份市值突破16亿元，资产增长15倍。2014年光线传媒收购的第三家游戏公司，充满了乐趣，一年之内也带来了100%以上的投资收益。
除了天神娱乐近3400万股外，目前，光线传媒仍直接或间接持有欢瑞世纪1300多万股，约占2019年2月4日成功登陆联交所的中关村银行和毛焰9.9%的股份。
娱乐(毛焰娱乐)约1.93亿股，后者市值约24亿元。
这些股权投资显然有助于光线传媒顺利“过冬”。
2019年，光线传媒还计划上映多部动画电影，包括由孙公司条纹屋出品的首部真人奇幻电影《大鱼海棠》，动画电影神话三部曲中的《墨多多谜境冒险》103010，以及由《姜子牙》导演原著改编的《哪吒之魔童降世》动画电影。(思维金融出品)
