创业企业投资回报率的预测,创业公司投资回报率计算方法

　　让我们先了解一下创业公司股权设置四项基本原则：。　　

　　1\. 事为大 　　

　　公平分配是分割世界的制度设计。然而，只有先奠定世界，才能有意义地划分世界。　　

　　因此，创业企业的股权配置要有利于团结广大人民，齐心协力把事业做大。否则，如果创业企业做不到，创始股东持有的100%股份只是一张废纸，甚至是100%的负债和义务。　　

　　2\. 资源配置 　　

　　有人说创业是拼图游戏。　　

　　创业型企业的股权结构是表象，其背后是创业型企业为生存和发展所能满足的各种资源，如团队、技术、资金、渠道等。因此，初创企业的股权配置要有利于拼接利用企业发展所需的各种资源，实现财富分散、人群聚集。　　

　　3\. 控制权 　　

　　主要考虑两个方面，即创业团队与外部资本之间控制权的分配，以及创始团队内部控制权的分配。　　

　　企业实现控制权最直接、最有效的方式是股权控制。但是，为了利用外部资源，创始团队的股权不可避免地会继续被稀释。在股权稀释的情况下，初创企业也可以通过表决权、一致行动和牛卡计划进行委托(双重- 　　

　　类)等等。　　

　　需要注意的是，创业团队对企业的控制是相对控制，而不是绝对控制。一方面，创始团队要对公司的具体经营管理有控制权；另一方面，通过赋予外部股东对少数具体重大事项的否决权(主要是指与企业股权变动相关的重大经济事项)，保护投资者作为小股东的权利，也要实现创始团队与投资者之间的监督与权利平衡。　　

　　4\. 股权兑现 　　

　　这主要是针对创始团队。比如一个创始股东持有一家创业企业30%的股权，但工作一年后就要离职。让已经离开公司但没有继续为创业企业做贡献的创始股东保留30%的股权，让留下来继续创业的其他团队成员为他工作，既不合理，也不公平。因此，为创始股东股权而离开公司时，有必要建立股权赎回和股权回购制度。　　

　　那么如何具体来分配股权？ 　　

　　创始人合伙创业，有的提供资金，有的提供场地，有的提供技术能力，有的提供销售渠道，有的提供融资资源。每个创始人提供的贡献不同，每个贡献的性质也不同，似乎完全无法对等比较。如果没有明确的标准，很难说研发；d比销售更重要，很难说投资工作比提供办公空间的贡献更重要。因此，如何在创始人之间分配股权往往成为一个难题，往往需要用“拍脑袋”的方法来划分比例。这往往会导致不满，在创业最困难的时候爆发。　　

　　有没有办法在同一个维度量化创始人的各种贡献？如果能按照统一的计算单位量化每个创始人的不同贡献，创始人的股份分享可能会更科学客观一点，至少能让大家更信服，团队更团结。　　

　　将创始人的贡献估值 　　

　　迈克莫耶　　

　　在《切片馅饼：在没有资金的情况下为你的公司提供资金》一书中，首先提出创业项目中创始人的贡献要按照市值估值，然后计算所有创始人贡献的总估值，换算出每个创始人贡献估值占总估值的比例，即每个创始人应该持有的股权比例。　　

　　公司应该给创始人对公司的投资一个合理的回报。如果公司没有给予足够的回报，应该给予而没有给予的部分就是创始人在公司留下的价值，也就是创始人对公司的“投资”或“投入”。比如创始人的工资应该每个月根据市场情况来定。　　

　　2万元，创业的时候，我只收到了5000的基本生活费　　

　　他应得的，但公司没有支付，这部分是相对于他对公司的净投资，也就是他对公司的“投资”。他在公司的份额可以参照他的“投资”占大家总“投资”的比例来计算。这种计算方法可以称为估值法，即根据创始人投入的“市值”对股权比例进行评估。本文的估价方法基于　　

　　麦克莫耶的方法是基于一点调整和补充。　　

　　各种投入要素的估值 　　

　　按照估值方法，要在创始人之间分配股权，首先要将创始人对初创企业的各种投入的价值进行折算，相加计算出总投入价值，再将每个人的投入价值占总价值的比例进行折算。例如，研发；我投入的工作估计为　　

　　200,000;我投资了估值10万元的钱；大家的总投资估计100万，我的出资比例是30%，所以我的股权比例是　　

　　30%。因此，这种股权分配方法最重要的部分是估算各种投入的价值。　　

　　工作时间 　　

　　工作时间's投资是创始人对公司最重要的贡献。创始人时间投资的价值如何计算？最合理的办法是按照人才市场通常的工资标准折算。例如，以他的学历和专业背景，其他公司通常会提供类似的工作。　　

多少的工资，这个工资，就是他的时间价格。

一方面，如果创业企业一开始就给他发了这样的工资，那么相对于他对创业企业没有任何投入，只是个被雇佣的劳动者。这样的人，就不是创始人，也不是在创业，只是在打工而已。另一方面，如果创业企业给他的股权，不值他在其他企业的工资标准，他很可能就不会选择来创业，而更可能选择在其他公司工作。他选择创业，一定是他认为获得的股权，潜在的价值大于他为别的公司工作的工资。

具体而言，创始人在创业企业干的工作，如果市场行情是月收入 2 万，他一分钱工资也不拿，那么就帮创业企业省了 2 万的工资成本，或者说创业企业赚到了价值 2

万的人力投入。这个 2 万就是他对企业的人力贡献的价值。相应的，如果他领了 5000 块钱的月薪，那他的贡献就只剩下 1 万

5。简单的说，以创业企业“本应该发给他、但是没有发给他”的工资，来作为他的投入。如果他是兼职创业，就按照兼职人员的市场工资标准，折算他的投入。如果他通常按月工作，还可以把月工资折算为日工资、小时工资，按实际工作的天数、小时数来折算他的投入。

投入现金和实物

通常，现金的价值，就是现金的金额。现金对于“初创阶段”的创业企业来说，具有非常重要的作用。公司发展壮大、前景明朗之后，有很多投资人愿意向公司投资，因为资金有更多的可选择融资来源，所以资金的重要性其实是降低了。但是在“初创阶段”，企业前景不定，并没有太多人愿意向公司投资，此时向公司投入现金的作用就会意义非凡。现金，一般就按其实际金额估算价值。

创始人向企业提供实物资产，通常可以视为现金投资。因为实物实际上现金购买来的，是现金的另外一种形态。但这样的实物资产，必须至少满足下面条件之一：

一、创业企业主营业务所必须的核心资产。比如，创业项目是互联网项目，为项目而租用的网站服务器。但是，如果为了中午在办公室热饭方便，而从家里搬来一个微波炉，这个微波炉就不是必须的核心资产。原因在于，初创阶段，任何资产都是以“创业非常需要”为原则。

二、是专门为创业企业的经营而特意取得的。比如，专门为创业企业经营而购买的电脑、办公桌、办公用品等。如果是顺手从家里旧货堆里扒拉来的旧电脑、多余的文具，就不属于专门为创业企业而购买的。

那么，实物资产的价格如何计算呢？尽管专业评估师通常有成熟的计算方式了，但是为了简便考虑，创业者可以自己来简单折算一下。比如：通常，如果实物资产是全新的，或者在实物资产买来时间很短、几乎没有怎么折旧，可以按购买价来计算；如果实物资产已经折旧很厉害了，可以按当前可以卖出的价格来计算，比如参考一下

58 同城旧货处理的价格。

办公场地

创始人可能会向创业企业提供办公地点、仓库、店铺，以及其他一些创业企业经营所必须的场地。如果创业企业非常急需这些场地，创始人不提供的话，创业企业就不得不自己去租。那么在这种情况下，创始人向创业企业提供的场地，实际上也就是向企业提供了相当于租金的资金。所以，创业企业应该给、但没有给的租金，就是创始人对创业企业的投资。

当然并非所有的场地，都可以折算对公司的价值，有的场地不能用来估值：

一、超出需要的场地，对公司没有价值。比如，公司只有 5 个人，只需要 30 平方米的办公室，创始人提供了 500 平方米。那多出的 470

平方米，对公司就没有任何价值。

二、本来就不能为创始人营利的场地，创始人提供给了公司。如果这个场地，创始人本来就没有拿它用于经营活动、不能为创始人带来现金收益，那么这个场地也不能折算价值。因为创始人把它提供给创业企业，并没有导致创始人利益受损。

idea（主意）

仅仅只是一个创业点子，一个初步的想法，那么这个创业点子本身基本上不值钱。但是，如果在创业项目启动前，创始人已经对这个创业点子进行了完整的思考，进行了一系列的试错，形成了成熟的商业计划，或者已经开始了初步的尝试，开发出了初步的技术方案、乃至原始产品。这样成熟的创业规划，才能视为对公司有价值的贡献。

从创业点子到成熟的创业规划，在创业开始之前，创始人已经为此独自默默地投入了大量的先期工作。通常市场上，为这些先期工作将会付出多少工资，这个工资就是他对创业企业的投资。

专用技术/知识产权

创始人向创业企业提供的专用技术 /

知识产权的市场价值，就是创始人对公司的投入。如果创始人不愿意把知识产权转入创业企业，只希望授权创业企业使用，那么知识产权许可使用费也是创始人对公司贡献的价值。可以按照企业“应该支付、但未支付”的许可使用费，计算知识产权许可使用的价值。

还有的时候，创始人会把他开发或运营差不多的产品，转入创业企业，作为他的贡献，比如已经开发出来的网站、APP、SNS

帐号等。这个产品通常的转让价，可以作为创始人这一贡献的估值。很多站长平台、站长 QQ 群，都有买卖网站和帐号的交易，从那里可以了解基本的市场价格。

人脉资源（销售、融资等）

有时候公司需要一些特定的人脉资源，有的创始人能提供这样的门路。比如，企业需要借用人脉帮助公司变现产生收入，或者建立重要的合作伙伴关系，或者帮助公司融资。

如果是可以帮公司带来销售收入，公司可以按市场行情支付销售提成，如果没有支付，则可以按照“应支付、但未支付”的销售提成金额，折算创始人的这种人脉对公司的价值。相应地，如果创始人的能力是可以帮公司融资，那么公司应该按照财务顾问的市场行情支付佣金，也可以按照企业“应支付、但未支付”的佣金金额，折算该人脉对公司贡献的价值。当然，创业企业也可以自己衡量，是愿意直接付钱、省下股权，还是愿意折算股权、省下现金。

其他资源

如果创始人或创始人的其他朋友，能够为公司提供很重要的短期资源，公司可以付钱给他们，也可以先欠着。但是如果创业企业付不起钱、这些人也要求股权，那么就可以按这些资源的市场价值，折算对创业企业的贡献值。

当然，这些资源不应该是闲置的，对资源提供方来说也是有用的，由于提供给创业企业，导致他自己不能用了。比如本来可以自己拉货的货车，平时也在拉货，因为提供给创业企业使用，自己就不能拿来拉货了，这样的资源才可能换股权。如果本来就是自己的闲置车辆，平时本来也没有怎么用，那么提供给创业企业偶尔用用，为此要股权就不太合理了。

总之，创始人提供的任何资源，只要是创业企业非常需要，但公司付不起钱，或者不能全额付钱的，应该付、但没有付的部分，就是这些贡献的价值，就是对公司的投资。

股权比例的计算：

股权比例计算公式

确定好各种投入要素如何估值之后，就可以简便易行地计算每个合伙人的股权。把某一个创始人所贡献的各种要素的估值加起来，再除以全体创始人所贡献各种要素估值总和，就可以算出某个创始人贡献的百分比，这个百分比，就是创始人应该占有的股权比例。简单的说，公式就是：“某个创始人的投入估值÷全体创始人的投入估值

= 某个创始人的股权比例”。

投入要素的估值浮动

有时候，各种投入要素，在创业初期的迫切性、稀缺性是不一样的，最迫切、最稀缺的要素，可以按商量的比例，适当放大其估值。

比如，对绝大多数创业者来说，初期可能最需要的是钱。如果需要出力、出时间，大不了自己辛苦点，工作时间长一点，也多少能把需要的工作量做出来；但是对于钱来说，是怎么也没办法无中生有出来的。所以，对绝大多数初创企业，初期可能钱是最重要的要素。因此，在对钱的价值进行估值时候，不一定只按钱的实际金额估值，而可以将其估值放大一些，比如按金额的二倍估值。

股权比例的计算时机

创始人向公司投入的各种要素，诸如资金、设施，可能会在确定创业项目时一次性投入公司。但是最重要的投入要素――时间，是各个创始人在创业过程中，通过自己的实际工作，逐渐投入到创业企业中的。因此，创始人对公司的投入及其股权比例，很可能将会处于动态变动之中。这一问题如何解决呢？

预估法

最简单的做法，是在创业项目启动时，就事先预估各个创始人未来的时间投入及其价值，并据此预估和确定各自的股权比例。比如，某个创业项目中：

1 甲乙丙三人创业，甲方出力并负责带领创业企业，乙出力并主要负责事务性工作，丙出钱；

2 第一年甲乙丙都不领工资；

3 如果人才市场雇佣甲这样资历的人才、从事甲在创业企业里的工作，应该付给甲的年薪是 42 万；

4 同理，乙方在人才市场的此职务年薪应该是 18 万；

5 甲乙都拿不出钱来，丙可以提供 20 万元。

由于创业项目很缺钱，大家同意丙的资金按 2 倍估值，即估值 40 万元。综上，甲的投入估值 42 万，乙的投入估值 18 万，丙的投入估值 40

万，加起来乙丙三方的投入合计估值为 100 万，所以甲乙丙三方的股权比例分别为 42%、18%、40%。

定期评估法