斑马消费范俭
专注白羽鸡养殖30年后，民和股份对鸡周期几乎没有免疫力。
2008年，民和股份以“白羽鸡第一股”的光环登陆深交所。在过去的十年里，公司一直在亏损和盈利之间交替。
公司不是在努力养鸡杀鸡吗？肯定不是！
繁殖周期只有42天的白羽鸡，周期波动比猪快。民和股份的主要业务是养鸡和杀鸡，处于产业链最敏感的环节。
当鸡周期来临时，整个行业无人幸免，单个公司之间的竞争就是抗风险能力。
鸡周期中的人和股似乎突然醒悟，宣布将向产业链下游的深加工环节延伸。
#不可阻挡的鸡周期
作为一家已经上市10年的公司，山东民和牧业股份有限公司(以下简称民和股份)仍然无法控制其所从事的行业。
公司每年是盈利还是亏损，可能提前感知，但无法从根本上扭转。
这与其从事的白羽鸡养殖行业的特点有关。
在规模化、标准化的养殖环境下，白鸡生长速度非常快，从雏鸡到5公斤商品鸡只需要42天。
养殖周期的缩短，注定了鸡的周期波动更加频繁。
此外，时不时的“鸡瘟”、激素鸡和速生鸡的传闻，或者无效去产能导致的产能过剩，都会影响整个行业。
斑马消费注意到，2008年以来，民和股份(002234。SZ)亏损5年，盈利5年，5年累计盈利5亿元。五年总亏损9.76亿。截至2017年末，公司未分配利润为-5.42亿，因此公司最近6年未分红。
最赚钱的一年是2011年，净利润1.87亿。亏损最大的一年是2015年，净利润为-3.16亿。
主营业务收入方面，由于鸡周期，波动也非常明显。2015年亏损最严重的营业收入仅为9.01亿，较2011年减少4.5亿。
我们来看看影响民和股份业绩的因素。
2008年次年至2010年上半年，由于金融危机、美国禽类产品倾销、业内祖代肉鸡养殖者盲目扩张等因素，国内商品鸡价格长期处于低位，导致公司2009年亏损，2010年利润微薄。
2010年下半年，行业整体回暖，产品价格上涨。2011年，公司取得了历史上最好的业绩。
2012年至2015年，国内白羽鸡行业长期低迷，鸡价和毛鸡价格持续下跌，鸡卖不出去，养殖户补市热情不高。
内外不利因素叠加，主动与被动，2015年原本是国内白羽鸡行业产能降低的契机。没想到，后续市场的乐观估计，行业前期积累的产能集中释放，导致当年商品鸡苗供过于求，民和股份巨亏。
正是在这个周期，公司在2012年和2013年连续两年亏损，2014年首次披星戴帽。
经过多年的低迷，行业终于在2016年迎来了曙光。当年，民和股份录得归属于1.54亿元的净利润。
仅仅过了一个好年景，公司在2017年又遭受了2.91亿的亏损，原因是H7N9等因素以及行业强制换羽导致的供应增加。
#产业链布局缓慢。
面对行业大趋势，单个企业很难逆势而上。如何最大限度地抵御风险，最能体现一个企业的品质。
目前，我国白羽鸡行业共有四家上市公司，即仙潭(002746。深圳)，宜生，圣农发展(002299。SZ)和民和。
几家公司在同一个行业，但他们的专长是产业链中不同的环节。
宜生股份有限公司(002458。SZ) i
p>如何抵御鸡周期影响？各企业各显神通。
比如，益生股份在养鸡的同时，还布局了养猪、乳业，但后两块业务对公司业绩贡献较小，加之这两个行业本身受周期性影响也大，显然不足以抵御鸡周期的风险。
圣农发展则重点布局食品加工。2017年，公司以20.2亿对价收购圣农食品100%股权。后者专注于鸡肉制品的研发生产和销售。
这笔交易完成后，圣农发展真正完成了白羽鸡行业的全产业链布局，产品由初加工升级到了深加工。
民和股份也公司自身特点，将鸡粪加工成有机肥、在鸡舍顶上安装太阳能，以这种小打小闹的方式进入肥料和能源领域。微乎其微的收入，在鸡周期面前只是杯水车薪。
公司已在白羽鸡行业耕耘了30年，应是早就意识到了自身抗风险能力的不足，但始终未能向前跨出一大步。2008年首发上市以及2011年定向增发，募集的资金大多用于扩大原有的养殖以及屠宰产能。
4月底，民和股份宣布将投资2100万与胜峰控股合资成立潍坊民和食品有限公司，开展鸡肉制品深层次开发和销售。公司表示，涉足鸡肉深加工业务，可以延伸产业链丰富公司产品结构。
但两家都此前都没有食品加工行业成功经验的公司合作，一切从头开始，对民和股份来说恐怕需要大量时间。
2018年一季度，白羽鸡行业似有回暖之势，同行们都大幅盈利，民和股份也同比大幅减亏。
但，这会否又是一个新周期的开始？
