(作者：云创财经)
招股书显示，北京指南针科技发展有限公司(以下简称“指南针”)本次拟在创业板发行不超过5690万股，占已发行总股本比例不超过14.05%。本次发行全部为新股，不存在股东公开发行股票的安排。但是，在指南针的招股书中，我们发现了很多疑点。这背后有什么秘密？
一、匪夷所思的广告业务收入
招股书显示，指南针的主要业务收入来自金融信息服务费。但从2015年开始，广告服务业务开始开放，2015年至2017年上半年，收入分别为3161.81万元、5721.66万元、2339.86万元。这笔收入大部分来自客户的第一创业证券，分别为3161.81万元、5716.95万元和2326.02万元，所以第一创业证券成为指南针。
但在第一创业证券披露的招股书中，广告费用与Compass披露的广告收入相差甚远。根据第一创业证券披露的广告费，“业务及管理费”中没有单独的广告费，销售服务费仅为1812.89万元。即使这些费用全部用于广告费，也与Compass披露的3161万元相差甚远。2016年，第一创业证券披露的广告费用为8240万元，而前期(2015年)发生的金额仅为708万元。如果将708万元的广告费全部用于支付指南针，那么在2015年，指南针依然虚报营收2453万元，这显然是不正常的。
图片：第一创业证券2016年年报
二、销售人员薪酬离奇
指南针保险是指南针的子公司，成立于2015年12月16日。财务报告显示，指南针保险2015年营业收入为0，但净利润为-2576.46万元。一个成立才15天的公司怎么亏损-2576.46万元？Compass披露，报告期内，劳务派遣用工比例较高，主要用于客服、产品销售等岗位。2015年底，发行人规范劳务派遣用工，变更部分劳务派遣员工与指南针保险签订劳动合同，其相应的工资薪金由指南针保险直接支付，因此2015年，
指南针保险全年净利润为负。招股书显示，2015年共有82名劳务派遣员。据此，指南针保险的人均薪酬预计为31万，与招股书披露的人均薪酬12.57万也存在矛盾。
图片：指南针招股书
据披露，2016年，指南针保险营业收入2799.65万元，销售费用2847.76万元，管理费用602.22万元，亏损-739.47万元。招股书披露，销售人员是工资、社保基金等人工成本相对较高所致，但工商数据显示，2016年为指南针保险缴纳社保的人数为34人。247.76万元的销售费用是每人83万元，显然不符合常理。
Compass的IPO申请已于9月5日举行。虽然是起步较早的证券分析软件之一，但随着同行东方财富、同花顺、大智慧相继上市，Compass依然徘徊在资本的大门之外。现在，尽管Compass已经被持有，但公司的财务数据仍然令人怀疑。
