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江苏铜陵电器股份有限公司(以下简称“铜陵电器”)将于6月11日召开首发会，这也是铜陵电器继2018年10月13日IPO审核结束后，第二次向资本市场冲刺。
但在IPO招股书中，并未提及一些负面信息。如铜陵电气因违规分配利润被全国中小企业股份转让系统进行自律监管处罚，公司实际控制人闫、李前进均被约谈谈话。
|产品结构单一业绩下坡路
铜陵电气的主营业务是太阳能光伏组件接线盒等配件。其中，接线盒销售收入占公司主营业务收入的比例平均在90%以上。
2018年至2020年，铜陵电气营业收入分别为7.55亿元、8.26亿元和8.43亿元，2019年和2020年同比增速分别为9.33%和2.11%。归属于母公司股东的净利润分别为0.33亿元、1.06亿元和0.95亿元，增长率分别为222.71%和-10.97%。可见公司波动较大，近两年增速明显下滑。
铜陵电气净利润的下滑可能是因为其过于依赖单品销售。能否增加净利润，关系到铜陵电气签订的部分对赌协议的完成情况。
|更多对赌协议曝光
铜陵电气在2020年7月24日提交的招股书中并未提及对赌协议。经查询，其不得不在2020年12月31日更新的招股书中补充相关内容。
如交易所问询函所述，2017年5月，公司引入7家投资机构，但仅与扬中金控签订对赌协议，是否存在其他对赌协议、专项协议或默示协议，是否侵害其他主体利益。
公司回复问询函称，“2017年5月，公司在引进扬中金融控股、镇江国控、大杭临港、杭何澄、浙农新乡、哲科汇福、舟山长业等7家投资机构时，与其签订了对赌协议。”
根据交易所统计的对赌协议中约定的净利润增长不达标时相关对赌协议的实际执行情况，铜陵电气表示，公司与扬中金控、镇江国控、大行临港签订的对赌条款中均有净利润目标及净利润增长的约定，而与杭、浙能新乡、哲科汇福、舟山长业签订的对赌条款不涉及净利润增长的约定。
最终，虽然公司未能实现约定的净利润增长，但出于对公司未来业务发展前景的信心，扬中金控、镇江国控、大行临港并未实际履行相关对赌协议，其对赌协议均在公司向深交所提交申请文件后终止/中止。
|全资子公司麻烦缠身
铜陵电器的全资子公司安徽中科百博光伏发电有限公司(以下简称“中科百博”)也存在诸多疑点。
中科百博成立于2015年6月19日，主营太阳能光伏发电业务。是发行人于2017年6月收购的太阳能电站项目公司。主要用于铜陵电器的业务发展，属于公司其他业务。
招股书数据显示，中科百博2020年净利润为-323.43万元，2020年末净资产为-431.04万元，主要为负。
2018年末，相关资产出现减值迹象，系公司计提减值准备所致。
什么样的资产减值可以让中科百博资不抵债，招股书中没有详细说明。招股书中提到，中科百博的资产受损只是因为安徽淮南的洪涝灾害，中科百博电站部分发电设备受损，但这是在2020年7月发生的。
然而，在中科拜博资不抵债的情况下，公司招股说明书也称“中科拜博经营状况良好”
招股书显示，铜陵电气子公司主要为配合公司主营业务或业务发展而设立，与主营业务具有一定的协同性。中科百博和铜陵新能源属于铜陵电气的业务发展。
铜陵新能源2020年净利润为-4491.89万元，2020年末净资产为-9469.76万元。净利润和净资产为负的主要原因是“中科百博应收账款计提坏账准备，对其正常经营无重大不利影响，不存在影响其持续经营能力的重大障碍。”
但这与尝试背道而驰。铜陵电气没有资不抵债。为什么不支付其子公司的应收账款？对于应收账款为什么计提坏账，招股书也没有解决。
释。此外，中科百博在报告期内曾因拖欠工程款被告上法庭，最终败诉。2018年2月13日，人民法院下发了《张国才与安徽省中科百博光伏发电有限公司、山东中科百博能源科技发展有限公司建设工程施工合同纠纷一审民事判决书》，判决中科百博赔偿张国才79076元。而招股书中对此只字未提。
值得注意的是，通灵电器2018年10月IPO终止审查的主要原因涉及中科百博资产减值、股权诉讼、相关土地行政处罚。
对此，交易所提出，前次申报撤回IPO申请所涉事项是否已整改完毕，公司回应表示，截至本问询函回复出具日，除中科百博股权纠纷尚在再审过程中外，上述事项不存在其他纠纷或潜在纠纷，不存在影响发行上市的实质性障碍。
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