来源：中国证券报
4月份以来，a股股指上行动力减弱。多家机构认为，虽然第一阶段单边上涨行情已经过去，后市较安全的配置窗口还需进一步等待，但市场有望进入第二阶段，“红五月”仍可期。
行情未终结
恰逢五一假期，上周只有两个交易日。上证综指在“六连阴”后暂时止住跌势，但调整阴霾犹存。4月份上证综指下跌0.40%，指数回到一个月前的位置。
但从各指数之间的强弱对比来看，蓝筹板块表现出一定的抗跌性。上周上证50上涨1.81%，创业板指数下跌2.05%。从风格演绎来看，代表价值风格的上证50指数和代表成长风格的创业板指数在4月份出现了明显的分化。从形态上看，短期内很难突破。从这个角度来看，指数震荡整理的需求还是积累动能的延续。
那么，两市继续冲高回落后，这波反弹会到此结束吗？
分析人士表示，近期两市的调整确实反映了投资者情绪的谨慎发展。但后期利好因素有望继续形成合力，多家机构认为a股有望再现5月份的加仓机会。
外围市场的强劲表现也为a股提供了利好。在“五一”假期期间，S & amp美国股市P 500指数创历史新高，得益于美国4月失业率触及49年低点，以及对货币政策的兴趣日益浓厚。5月3日，港股恒生指数上涨0.46%，至30081.55点，再次突破30000点大关。
机构看好“红五月”
客观来说，在目前的市场环境下，氛围很难有实质性的恢复，所以盘面波动很正常。对于很多投资者来说，4月份的市场调整意味着单边上涨行情的第一阶段已经结束。很多老股民一定知道“五穷六绝七翻身”这句谚语，那么“红五月”的概率有多大呢？
海通证券认为，牛市第一阶段回撤结束，第二阶段上涨需要基本面数据的支撑。长期来看，上证综指牛市的长期逻辑自2440点后一直没有改变，即牛熊时空周期进入第六轮牛市，经济转型和产业结构升级推动企业盈利触底，国内外资产配置偏向a股。
CICC表示，在政策基调微调、市场估值明显修复的背景下，未来市场涨幅将放缓。但考虑到整体估值仍不贵，盈利预期可能恢复，投资者对市场前景不宜过度悲观，结构性机会依然存在，可逢低吸纳能体现消费升级和产业升级趋势的优质龙头。
中信证券指出，经过第一轮上涨，a股整体估值水平已从低位恢复至均值附近。
与第一轮由风险偏好恢复和资金快速流入推动的快速普涨不同，第二轮上涨空间受到盈利预期改善幅度和增量资金规模的限制。预计第二轮上涨持续时间较长，但上涨节奏可能会明显放缓。
申万宏源证券认为，前期过于乐观的投资者需要重新定位预期，因此短期市场仍需等待。但从机构对当前市场回调动力及后续变化的梳理来看，5月份基本面验证是稳定人心的关键，市场对流动性的悲观预期可能在5月份得到修复。
布局“可为期”
过往经验表明，只要主要指数短期下跌空间不大，各路资金仍会逢低布局。
a股增量资金的前三大来源分别是外资、回购和保险。CICC表示，短期海外资本流入的节奏可能会放缓，甚至出现阶段性
从配置方向来看，针对即将到来的5月行情，申万宏源证券认为，投资者不要急于切换到纯防御配置，目前的重点是即将到来的“有为”布局。建议坚持消费仓增长和国企改革相结合，寻找弹性。
