一、概述
500大卡动力煤月涨跌百分比
进入4月份后，现货动力煤延续单边下跌趋势，跌破600元/吨支撑位后，已跌至570元/吨一线。清明节前的强降温导致电厂日耗煤量大幅上升，但节后电厂日耗煤量保持平稳，后期难有增长空间。首先，随着天气转暖，北方采暖期结束，工业用煤需求不稳定，煤炭需求将进入传统淡季；其次，在耗煤淡季，电厂会陆续安排火电机组检修；最后，南方即将进入梅雨季节，降水将明显增多，水电对火电的替代作用将加强。
根据往年历史数据，4-6月上旬，电厂日均耗煤会减弱振荡，往年4-5月日均耗煤约62万吨。此外，电厂煤炭库存稳定。截至4月10日，电厂煤炭库存1395.48万吨，较去年同期增加438万吨，近三年平均值高出177万吨。在后期，消化库存为主。将是主要的发电厂。
二.生产端情况
煤炭产区延续了下降趋势。至3月30日，大同南郊5500大卡动力煤、陕西榆林5500大卡动力煤、内蒙古东胜5200大卡动力煤较前一周分别下降15元/吨、14元/吨、13元/吨。随着市场的不断下跌，坑口持更高价格的意愿有所增强，传言有坑口要涨价。
三运力方面
从4月份开始，大秦线大修开始，铁路日均运量明显下降。一方面，铁总牵头解决物流瓶颈对沿海煤炭供应的制约。4月7日起，纪萌线同步启动增运工作，孟集发港煤炭由10个增加到12个，并补充环渤海港口煤炭中转。另一方面，近期北方港口气象条件较差，开航时间增加，装载作业受限，下游采购低迷，港口调出量明显偏低。
秦皇岛至南方港口煤炭海运依然疲软。截至4月11日，秦皇岛至广州、福州、上海、南京的煤炭海运费较4月3日分别下降0.4元/吨、0.2元/吨、0.5元/吨、0.6元/吨。
四境内外主要港口成交价
本周动力煤港口收盘价延续跌势。截至4月11日，京唐港5500大卡动力煤、秦皇岛港5500大卡动力煤、广州港5500大卡动力煤较4月3日分别下降22元/吨、22元/吨、10元/吨。在传统淡季，由于利好因素支撑不足，后市仍然维持下跌的走势。
动力煤海外市场有所回升。截至4月11日，纽卡斯尔港、阿拉港、理查德港动力煤现货价格分别上涨2.35元/吨、2.5元/吨、3.39元/吨。
五港口、电厂库存
秦皇岛港煤炭库存受大秦线检修的影响有所下降，而曹妃甸煤炭库存不降反升。截止4月12日，秦皇岛煤炭库存较4月3日下降2.5万吨，曹妃甸煤炭库存上升15.7万吨。
6大发电集团的煤炭库存在高位，截止到4月12日较4月3日库存总量上升4.81万吨。6大发电集团煤炭可用天数在20.82万吨，达到政策要求的20天以上。
六.电厂日耗情况
6大发电集团煤炭日耗量维持在60万吨/天以上的水平。截止4月12日，发电集团煤炭日耗较4月3日上升4.81万吨/天。四月份的天气适宜，日耗电量没有大幅增加的驱动因素，未来水电或将取代一部分火电份额。整体看，需求端没有大幅增加的可能。
七.动力煤期货
动力煤主力合约延续下跌趋势，但是跌势较现货有所收窄，基差已降至20元/吨左右。随着现货的下跌或有继续回落的可能，随着主力合约的切换空头有平仓的需求。在五月份前跌至500元整数关的可能性已较小，或在530元/吨-540元/吨这个区间持稳反弹。
八.总结
现货方面：目前以及之后的两个月时间，沿海电厂日耗量都将保持在60万吨左右的水平，甚至还有微幅下降的可能，不至于发生大幅增长的现象。此外，电厂库存虽然有所下降，但仍高于历年同期水平，库存可用天数也在20天以上，不急于从市场上采购，以刚性拉运为主。四五月份是传统消费淡季，随后先进产能预计会有所增加，现货价格走弱趋势或将延续。
供给端存在减量空间的部分在于进口，动力煤进口明细回落在于二类进口政策的收紧，另一方面在于澳大利亚本身影响煤炭发运的问题。
短期内电厂日耗提升空间不足的情况下，库存要回落只存在两个情况：供给量大幅回落，二是电厂减缓采购、主动去库存。
发改委对电厂的最低库存要求20天，六大电厂库存可用天数略高于20天，主动去库存可能性不大。所以库存继续维持较高的水平，直到电厂的日耗开始上升。
期货方面：主力合约已经跌至550一线，趋势依旧维持弱势。需要整体行情的带动才能带来交易机会，目前在动力煤传统淡季，大幅反弹需要强力的政策支撑。目前仍然倾向行情反弹然后做空的策略。
策略：如果郑煤05合约反弹至560元-570元区间则做空，目标点位550元，530元；
如果郑煤07合约下跌至530元-540元区间则做多，目标560元，580元。
