一、资产负债表
1.总资产
海螺2015年至2019年总资产同比增长率分别为3.45%、3.53%、11.53%、22.44%和19.55%。在过去的三年里，它一直在快速扩张，公司增长强劲。
2.资产负债率
海螺2015年至2019年的资产负债率分别为30.13%、26.68%、24.71%、22.15%、20.39%。资产负债率近5年保持在30%以下，并逐年下降，因此未来债务危机的风险很小。该公司没有长期债务风险。
3.看有息负债和货币资金
海螺2015-2016年货币资金小于有息负债总额，但经营活动产生的现金流量净额完全可以弥补差额。2017 -2019年货币基金大于有息负债总额。该公司没有短期债务风险。
4.应收预付与应付预收
2015-2019年海螺水泥被上下游占用资金1亿、18亿、77亿、101亿、84亿。说明海螺水泥对于下游购买者议价能力不强。另外一方面是由于海螺水泥的销售模式所影响的，海螺水泥销售水泥及水泥制品通常给予客户30-60天的信用期，也会产生应收款项。但是应收款项中90%以上为应收银行承兑汇票，回款风险不大。
海螺水泥应收账款占总资产的比值非常小，经营风险很低。
5.固定资产占比
（固定资产+在建工程+工程物资）/总资产的比值连续五年逐年降低，2019年已低于40%。说明海螺水泥正在由重资产行业转型为轻资产行业，2019年已达到轻资产行业的标准。轻资产型公司维持竞争力的成本比较低，风险比较小。
6.投资类资产分析
2015年-2019年与主业无关的投资占总资产的比率分别为3.11%，2.71%，0.41%，0.23%，9.62%，均小于10%，说明海螺水泥是一家专注于主业的公司。但是，我们注意到前四年比率非常低，2019年突然达到9.62%，需要查看一下原因。2019年投资类资产中交易性金融资产新增金额较大，查看年报，可以看到是由于投资了短期理财产品，该理财产品2020年到期，目前已带来收益2.8亿，风险不大。但由于不保本不保息且金额较大，后需仍需关注一下。
7.净资产收益率分析
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说，净资产收益率长期保持在15%以上比较优秀。我们可以看到2015年-2019年海螺水泥加权净资产收益率分别为11.03%，11.59%,19.12%，29.66%,27.03%。2015-2016年ROE较低，2016-2019年ROE快速提升，近两年已超过25%，说明公司自有资本获利能力在逐渐变强。
二、利润表分析
1.营业收入
通过以上数据看出，海螺水泥近4年内的营业收入总体呈上升趋势，说明公司处于成长较快，正处于发展壮大中，前景好。
2.毛利率&费用率
我们可以看到海螺水泥近5年的毛利率在30%左右，总体看呈上升趋势。
水泥整个行业其实毛利率都是不高的，海螺水泥这个毛利率水平是比较突出的。
再看一下海螺水泥费用率与毛利率的比值，可以看到近5年至呈下降趋势的，可以看出海螺水泥的成本控制、费用管理越来越强。
3.主营利润率
我们可以看到，我们看到海螺水泥2016年2019年的主营利润与利润总额的比值都是大于80%的，说明海螺水泥的“利润总额”中的绝大部分利润是由主业创造的，这样的利润结构才是健康的，这样的利润才是可持续的。
另外，海螺水泥的主营利润率2016年-2019年几乎维持在20%以上的，说明其盈利能力较好，这样的公司是具备持续的竞争力的。
4.净利润现金比率
海螺的净利润现金比率一直都在100%以上，说明海螺的利润是有现金收回来的，利润的质量非常好。
三、现金流量表分析
1.经营活动现金流分析（现金流量净额）
从经营活动现金流量净额分析，海螺水泥2015-2019年经营活动产生的现金流量净额整体是成增长趋势的，而且受环保政策影响前两年增长很快，未来想要保持高增长还需要很大的努力.
2.投资活动现金流分析
从购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金看成下降趋势，说明海螺15年-19年公司正在收缩之中，未来公司的营业收入和净利润出现较大的提升的可能性不高。
3.筹资活动现金流量分析
通过3年的分红可以看出海螺水泥的分红比例都在30%以上，公司还是很不错的。分红比例在一个合理的范围，未来这种分红的很可能继续持续下去。
四、目前估值
1.合理的市盈率我们取十年平均市盈率即11.52PE（如下图）：
2.预估各年份利润如下图：
3.即2020年的预估市值为356.10*11.52=4056.19，2021年的预估市值为371.2*11.52=4276.22，当前（2021年2月1日）市值为（如下图）
当前市值小于预估市值，所以目前海螺水泥应该是被低估。
