天龙光电公司生产经营活动受到严重影响，预计三个月内无法恢复正常。被交易所st处理，股票简称变更为ST天龙，与ST乐凯一起成为创业板第一ST股。没想到st首日两只股票股价不跌反涨，ST天龙收涨11.05%。虽然戴帽子第一天股价大涨，但本栏目认为st天龙的股价是追不上的，而且在注册制下，ST股的投资风险很大。
对于ST天龙来说，买入的投资者绝不会是为了价值投资，更多的是为了投机，而投机的预期是公司摘掉帽子或者能够进行重大资产重组。但这两点只是期望，能不能实现还不好说。而且，一旦预期落空，ST天龙的股价可能会进一步下跌。
具体来说，ST天龙从2018年12月份开始停工停产，已经持续了一年多，也就是说短时间内恢复生产的难度很大。此外，公司在公告中表示，正在努力通过各种渠道筹集资金，并切实推进新业务的发展。但就ST天龙目前的财务状况来看，融资并不容易。截至二季度末，公司账面现金仅有19.46万元，已近枯竭，即ST天龙不排除发不出工资的可能。
此外，投资者不要指望ST天龙的大股东会给予公司支持。控股股东的股权质押率已达99.77%。大股东是否有能力支持上市公司应该受到质疑。
对于st股来说，重组预期是大部分投资者炒作的基础，但在注册制下，ST股通过重组华丽转身的概率会大大降低。因为如果符合重组的条件，可以直接申请在创业板注册上市。重组人为什么要重组ST公司，给自己找这么大的包袱？为什么呢？另外，
新东家要想重组ST天龙，必须付出巨大的成本。显然，与其直接注册上市，甚至重组一些其他更干净的壳公司，不如重组ST天龙。
事实上，ST天龙的内在价值已经极低。公司每股净资产仅为0.15元，生产经营已经停止。如果此时股民破产清算，很可能一分钱都拿不到，很难找到投资这类股票的理由。
那ST天龙的股价为什么会上涨？本栏目认为大概率属于超跌反弹，ST天龙短期跌幅较大，已经跌破前期平台。目前持有st天龙股票的投资者几乎没有盈利，主力资金推动ST天龙股票走出反弹行情并不困难。但如果投资者追高买入ST天龙，并寄希望于未来进一步反弹，投资者可能承担更大的投资风险。
可能会有投资者认为，ST天龙目前市值只有11.86亿元，更低的市值很难有进一步下跌的空间。需要注意的是，在注册制下，ST股等垃圾股的估值定位肯定会越来越低，也就是说没有最低只有更低，然后就会出现大量市值上亿或者上千万的垃圾股。通过对比，我们知道ST天龙目前的市值还低吗？
此外，目前监管层也在对穷人炒作进行严格监管，因此ST天龙的上涨趋势不会得到监管层的认可。那么，庄家有意反弹也是为了尽可能多的增加筹码，所以投资者看ST天龙的股价反弹就好。
北京商报评论员周
