从专业的米托软件，到智能手机，到电子商务和区块链，米托的格局真的很大。然而，米托之前许多成功上市的商业梦想都被残酷的现实击碎了。

几天前，米托发布了2018年上半年的财务报告。数据显示，米托每月活跃用户数量下降，过去6个月流失了6592万用户，就连排名垫底的智能手机收入也同比下降了23.4%。财报发布后，美图股价暴跌17%，市值一天蒸发26.42亿港元。根据8月22日的收盘价，去年3月17日，米托的股价达到18港元/股，不到一年半，市值约580亿港元就消失了。

用户大量流失：美图帝国开始倾斜

从上市到进军智能手机和电子商务，外界从未停止对米托的质疑。去年，面对质疑，美图董事长蔡文胜向外界表示：2018年，米托将完全盈利，出售米托的机构可能会后悔。米托的目标是3000亿的市场价值。一年后的今天，米托市值蒸发了数百亿港元。从这个角度来看，米托3000亿的市值已经成为一个遥不可及的梦想。

深入分析美图的商业地图，无论是智能手机业务、电商，还是概念火爆的区块链，都是基于美图秀秀。说白了，米托试图在多条业务线上实现米托秀秀在业务上的庞大用户数。也就是说，一旦米托的用户规模急剧下降，其智能手机和电子商务业务将受到影响。从米托今年上半年的财务报告中的一些数据来看，不难证实这一观点。

至于用户流失，财务报告披露了非常详细的数据。具体来说，美图秀秀每月活跃用户总数为1.15亿，同比下降1.2%。美颜相机用户规模下降6.2%，月活跃用户只有9000万；美国拍卖用户数量下降最为严重，幅度为56.4%，从近1亿用户下降到4000多万用户。甚至在财报中，美图说用户总数还是3.5亿，但同比下降了15.9%。

长期以来，用户规模是衡量国内互联网企业市场价值和未来的硬性指标。其实这也是全球互联网领域的铁律。今年，由于用户数量的增加，大洋彼岸的脸书和中国的腾讯都遇到了瓶颈，股价暴跌。其中同样在香港上市的腾讯，短短几个月市值损失超过9000亿元。在这样大的环境下，股价必然会因为米托用户的减少而下跌。未来，如果用户继续亏损，米托的股价将会下跌。

核心竞争力缺失：美图市值缩水的病根

作为一家异军突起的互联网公司，米托的核心是米托秀秀、美颜相机和短视频平台美派。前几年美图秀秀可以说是一款很有竞争力的产品，仅仅靠美颜功能就收获了大量用户，因为当时智能手机的自拍功能并不强大。在2017年最辉煌的时刻，米托秀

短视频平台的迅速崛起，智能手机AI自拍的兴起，迅速蚕食了美图秀秀的市场。对于消费者而言，美图秀秀的价值正在被淡化。几年前，智能手机的前置摄像头像素比较低，现在千元机的前置摄像头，也是800万像素起步。此外，美颜已经成为很多手机的必备功能。尤其是AI的兴起，让手机自拍的美颜功能更真实，效果更自然。相比之下，美图秀秀的一些功能已经有些落后。正因于此，美图用户才会大量流失。

事实上，美图也非常清楚，在智能手机美颜算法和AI进化后，美图秀秀的用户粘度会降低。为了避免用户流失，美图开始做美颜手机，从硬件和算法层面，提高手机拍照的质量，这也可以说是美图的护城河。单纯就美图手机这款产品来说，定位非常不错，也有用户群，但价格过高了，难以支撑过高的品牌溢价。财报数据显示，今年上半年，美图手机销量为53.32万台，比去年同期减少了37%。

谈及美图手机销量下滑的原因，外界一致认为，在全球手机销量放缓的情况下，小米、华为和OPPO、vivo的步步紧逼，让美图手机没有了生存空间。坦白说，这个说法并不准确。与其他品牌的手机相比，号称专注于拍照的美图手机，拍照质量与传统手机的差距已经不太明显。拍照上没有突出的优势，价格又太高，美图手机销量下滑也就在情理之中了。

结语：在激烈的市场竞争下，无论是美图秀秀软件，还是美图手机，其核心竞争力正在丧失，这是美图用户规模大幅下滑的原因。在用户规模决定市值的大背景下，美图必须提升产品的核心竞争力。不然，美图的梦想将会在激烈的竞争中被击碎。