中国人民保险公司(601319)被投资者戏称为今年a股的噩梦。经过两次缩减发行规模，大象终于迈着小步上市了。
今年6月，PICC顺利通过会议，筹资金额将达到数百亿，在a股历史上排名第八。其发行量已达到近八年a股IPO纪录，保守估计筹资规模将达到数百亿。
今年9月，PICC发行的股票数量被改为不超过23亿股。与上一份招股说明书拟发行的45.99亿股相比，募集规模约为79亿元，募集金额再次大幅缩水。
11月5日，PICC宣布将以每股3.34元的发行价发行18亿股a股，预计总募集资金60.12亿元，扣除发行费用后净融资58.5亿元。
这意味着price股的计划发行规模比6月份会议上的计划发行规模缩水了60%以上，发行价格已经低于净资产3.43元。
那么，这个市值超过1000亿的巨头上市第一天的表现会如何呢？
我们来看看市值1000亿的公司IPO首日表现。
根据Flush (300033)iFind的统计，在a股历史上，23只股票按发行价格计算的总市值超过了1000亿。其中中石油(601857)发行价16.7元，总市值超过3万亿元。
这1000亿市值公司上市首日平均涨幅为46.66%，其中首日涨幅最高的是中石油，涨幅为163.23%；招商局蛇口(001979)只有一只股票上市首日下跌，跌幅8.38%。
注：2014年6月13日，上交所、深交所变更IPO上市首日交易规则。IPO上市首日IPO涨幅限制在44%，跌幅限制在36%。
自2015年以来，已有4家市值1000亿的公司上市。除了招商局蛇口，其他三家公司(国泰君安、上海银行(601229)、兴业复联(601138))在上市首日均达到44%涨幅的上限。
而这些上市首日收益巨大的公司，其股价往往接近上市以来的高点。
不过，值得注意的是，PICC以前曾在港股上市，当时的AH股溢价也要考虑在内。
据笔者统计，截至发稿时，四只AH保险股票的平均保费为29.6%，PICC人民币3.43元的发行价比其h股3.36港元高出约20%。
总结：
从近年来新股上市首日的表现来看，笔者预测PICC将在上市首日达到44%的涨幅上限，但从长期来看，h股溢价20%左右是符合其长期估值水平的。
