每一位特约评论员宋清辉(经济学家)
前私募冠军叶飞微博手撕中原家园后，近日，前证监会稽查局协调部副主任杨震博士举报徐亚飞一伙涉嫌操纵“柯美家园”、收受社保基金贿赂，再次引发市场对市值管理的讨论。
通常情况下，上市公司的重要股东希望自己股票的价格能够维持在合理的范围内，因为股价太低而无法安抚，股价太高而无法扼杀。所以，除了企业的正常运营，稳定股价也是一门学问。稳定股价是一种市值管理。不同的上市公司对市值管理的理解是不同的，要么把上市公司的市值保持在合理的范围内，使其不会来回大幅波动，要么增加上市公司的市值。
管理市值，自然要管理与市值挂钩的股价；要做好股价管理，就要通过释放各种优势，让投资者愿意购买公司股票。所以上市公司制定市值管理的消息，似乎在释放效益，似乎在向投资者宣告：看，我们需要稳定公司股价！
市值管理作用不大
只要上市公司公关得当，一切都是市值管理的积极面。积极的一面是，与优质公司签订高价值合同，有利于增加公司的经营收入；政府拨款支持发展，有利于公司加快资金流动；引入员工激励计划，有助于调动员工积极性；大股东回购意味着大股东看好公司未来发展，等等。
不好的一面，公司经营不善出售部分资产，是剥离主营业务收入，集中精力发展重点业务，可以帮助公司在后期发挥实力；如果公司产品销售受阻，库存积压，可以积极转变经营理念，寻求业务转型，有利于未来多元化发展；如果公司业绩遭受重大损失，股价大幅下跌，将有助于投资者触底。
在熊市中，市值管理下的股价下跌。牛市中，市值管理下的股价在飞。市值管理有什么用？
笔者认为市值管理作用不大，但意义重大。比如在社会上制定道德公约，可以让社会更加重视道德行为，社会风气也会进一步提升。市值管理的意义在于创造一个环境良好、竞争和谐、买卖有序的资本市场环境，鼓励上市公司在资本市场管理上多下功夫，而不是逢涨就套现。
市场价值的最终决定因素是市场
15px;">在笔者看来，市值管理其实比较简单，对长期运营到位的上市公司而言，市值管理无非就是信息公开透明、诚信守法，做好生产经营。换句话说，就是及时向投资者披露相关信息，履行上市公司前期的各项承诺，保障公司员工合法利益，根据相关要求给公司股东发放分红，等等。简而言之，就是想办法将上市公司变得越来越好，实力发展得越来越壮大。有些企业似乎不用做市值管理，比如那些市值超过万亿的上市公司。公司良好的发展态势，会令投资者看到未来数年甚至数十年的前景与钱景。这些上市公司大多都是专业的人做专业的事。
有些企业则在拼命做市值管理，公司会高调宣布各种激励措施，联合券商发布研报，联合媒体各种吹捧，在网络交流平台上各种浮夸，各种雷声大雨点小的举措，最终股价、市值表现依然不尽如人意，从而得出市值管理无效、没意义的结论。
笔者认为，无论企业如何使用市值管理制度，其股价、市值的最终决定者还是市场。如果市场认为该行业、企业突然有无限前途甚至短期有钱途，其市值很可能会节节走高；如果市场认为一个蓬勃的行业、企业不久就会沦为夕阳产业，其市值或会很快一落千丈。市场是动态的市场，因此市值也会是动态的市值，不会一成不变。
所以，很多上市公司股价在牛市时走高，在熊市时出现暴跌，但只要企业没有黑天鹅事件，没有操控股价情况，上市公司的股价都是合理的，都是基于当前市场的一种正常反应。暴涨时，投资者会认为数百倍的市盈率都算低；大跌时，几倍的市盈率都显得很高。
因此，笔者认为，上市公司与其想办法去大搞市值管理，不如想办法努力“搞钱”，没有必要千方百计炒高股价，处理好各种关系，该披露的公开透明，该保密的密不透风，接待好投资者和机构调研，按规定做好信息披露，完成证监会规定动作，不造假、不瞒报、不骗人，做好经营业务，努力赚钱、提升资产和影响力，得到市场较高认可，市值也会稳步增长。
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