创业板上市公司具有特点创业板都有哪些公司

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#我会陪你看年报-2021

我一直计划选择一些上市公司的样本，研究它们在经营、管理和投资方面的规律。至于那种投资，或者把一些公司变成类似宗教信仰的投资方式，我个人不是很感兴趣。虽然他们的方法可能也很成功，或者说他们在这期间成功了，但我对这种方法真的不感兴趣。归根结底，我真正的兴趣在于业务本身，而不是6位数代码的起伏。

这一次，我选择了2009年第一批创业板上市的28家公司作为样本，看看它们在过去十年的表现如何。试着分析他们做对了什么，做错了什么。众所周知，这些企业都是当时精心挑选的。从当时的角度来看，他们是金融数据优秀的子行业和新行业、新业务或新商业模式的领导者。那么，上市后的第十一年，他们的表现如何？

上市11年后，这28家公司中有一些已经增长了好几倍，如爱尔眼科、益威锂能、中国检测检测、安科生物科技、吉丰科技、金亚科技、南丰科技、神舟太岳等。那么我们从哪里开始呢？

先说总市值。这28家公司上市首日，乐普医疗总市值最高，当日收盘时达到257.4亿元。十一年后乐普医疗总市值568.26亿元，年化增长率7.48%。上市首日，深州太岳和华谊兄弟市值总额分别排名第二和第三。他们上市第一天的总市值分别是130.07亿元和118.96亿元，而现在总市值只有87.46亿元和100.05亿元。这三家公司可以说是当时创业板市场最抢眼的明星，可以说是受到了成千上万人的喜爱。十一年后的今天，如果看市场的群体选择，真的有点不对。市场选择了当时最差的目标。

真正的明星，

ord">亿纬锂能如今的总市值1945.11亿元，较上市首日翻了51倍年化增长率达到42.98%；爱尔眼科如今的总市值3223.85亿元，较上市首日翻了46.53倍，年化增长率达到41.78%；华测检测总市值553.16亿，较上市首日翻了14.74倍，年化增长率27.71%。正是应了那样一句话：千里马常有，而伯乐不常有。我相信在如今的4千多家的上市公司里面，必然还有藏在劣马堆里的千里马，而我们做研究的目的正是希望能找到他们的特征，把千里马给他们发掘出来。

这里还要再额外一家公司——金亚科技，“300028”，一个目前已经消失的代码。在2009年上市的首日，金亚科技收盘的市值达到51.45亿，虽然在当时算不上最耀眼的明星，在28家企业里也算是排在前列了。金亚科技的主营是一项很传统的业务——电视的机顶盒，这个产品本身没有多少技术含量可言，生产这个产品的企业可以说在珠三角一抓一大把。但金亚科技却取得令人难以置信的好业绩，公司2008年及2009年上半年分别实现营业收入1.57亿元和9464.2万元，实现利润总额为4346.91万元和2091.8万元。这到底是怎么做到的呢？

而最终揭开这个谜底的是证监会：金亚科技为了达到发行上市条件，通过虚构客户、虚构业务、伪造合同等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行核准，即使我们上面提到的那一个来亿的销售数字，大部分是虚构，金亚科技在IPO申报材料中虚增2008年、2009年1至6月营业收入，占当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%，虚增2008年、2009年1至6月利润，分别占当期公开披露利润的85.96%、109.33%。

对于这样一家公司，可以说全都是泡沫，我们不说也罢。我这里要额外说这样一段的目的，是在于提醒各位朋友注意这样一个事实，创业板当时可谓是十年磨一剑，这28家公司当时也是精挑细选作为首批上市的企业，而就在这群体当中就出现了一家财务造假的企业。我们作为一个普通的个人投资者，既没有机构现场调研的优势，也没有中介机构信息、资源等方面的优势，更没有监管机构国家机关的力量，我们敢说在我们持有的公司里面必定不存在这种财务造假的雷？

起码我是没有这个能力这样说的，这也是我所持有的公司需要适度分散的根本原因。虽然他们看上去都是好公司，但天知道会发生什么呢？

简单总结一句，如果从总市值的角度看，经过11年的发展，28家首批上市的公司中，一共有8家上市公司的总市值还不如上市首日的市值，甚至是清零。这些公司也就是我们常说的价值毁灭的企业，我们还是需要点一下他们的名字，他们分别是：神州泰岳、南风股份、鼎汉技术、中元股份、吉峰科技、华星创业、华谊兄弟和金亚科技。这8家公司可以构成一个失败公司的集合，稍后有时间我们可以具体分析一下他们到底败在什么地方，我们可以从他们失败的案例中学到些什么。

刚才说到的是从总市值的角度来看这28家企业的发展，那接下来，我们换个角度，我们从归母净利润和归母净资产的角度来看看这28家企业11年来的发展情况。

如果从归母净利润的角度看，这28家企业的状况就更不乐观了。一共有13公司归母净利润是负数或者低于上市后的首年。也就是说经过这11年的发展，在不考虑通货膨胀的前提下，有接近46%的公司还不如上市之初，更不用提什么成长性了。

而这其中，亏损金额最大的公司是豆神教育，2020年度合计亏损金额达到25.67亿元，而2020年末公司的总市值也就60亿元左右。我也简单瞄了一眼公司2020年的财报，造成这20多亿亏损的原因也就是我们之前节目中提到的商誉减值，公司2020年度发生商誉减值损失21.93亿。

也正如我在商誉那一期节目中说到的一样，即使扣除了这21亿的商誉损失，公司经营性的亏损仍接近4个亿，这对于一家营收规模在20亿左右的企业而言，也是相当大的亏损幅度了。还有一点我想再额外吐槽一句，这家公司的简称确实有点不明所以，豆神是什么神？跟教育有何关系？而具体查一下才发现，原来这家公司曾用的简称为“立思辰”，即使这个也比什么“豆神”要好吧？

在这里，我有一句题外话，也不知道是不是我的错觉，我发现我们大A股市场如果发生除重大资产重组以外的企业改名，一般这家上市公司发展得不怎么样，比如我们这里提到的豆神教育、中元股份和吉峰科技，又比如什么中科云网、匹凸匹等等。

我们说完了反面的例子，肯定也要说一下其中的正面的案例。比如说亿纬锂能，上市之初当年公司的全年的归母净利润仅有4000万元，而到2020年度，公司归母净利润达到16.52亿元，年化增长率达到40.27%。11年年化增长率达到40%，这是什么样的一个概念？如果这不算好公司，那什么是好公司呢？这不是成长股，什么是成长股？这不是好的投资标的，那又有什么资产可以做到这样一个成绩？这里面，我还要额外说一句，我们看到公司归母净利润的年化增长率是40.27%，而公司的总市值在这11年里的年化增长率是42.98%，两者基本同步，甚至市值的增速要略高于净利润的增速。这就是一个我们价投们经常所说的狗与遛狗人的鲜活例子，在这个案例中我们明显看到了那条绳子的力量。

而增长排名第二就是我们如雷贯耳的爱尔眼科，公司在上市之初首年的归母净利润是9200万元，而到了2020年度，公司的归母净利润达到17.24亿元，年化增长率也达到了30.46%。唯一与亿纬锂能有点区别的是，爱尔眼科在上市之初就是比较热门的公司，可以说出道就是C位，而亿纬锂能则是凭借自己的努力一步一步往上爬，终于取得今天的成绩。