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创业板指创10个月新低 继续下探OR超跌反弹？
昨天沪深两市均低开，回落后一路震荡下行。上证指数全天低迷，收盘下跌0.79%；创业板指数更是负，下午下跌近1%。中青宝、张趋科技、暴风城集团等创业板指数股试图拉高支撑，但效果有限。创业板指数收盘下跌0.72%，至1937.55点，创下2016年3月11日以来的新低。
仅两成创业板股飘红
1月11日上午，创业板指数低开1947.42点，小幅上涨后继续暴跌。下午最大跌幅接近1%，创下2016年3月以来的新低。盘中，中青宝、张趋科技风暴集团等创业板指数股纷纷上涨，中青宝一度直线升至日限，但支撑作用有限。创业板依然低迷，收盘下跌0.72%至1937.55点，成交额557.62亿元，较前一交易日增加约78.32亿元，涨幅14%。1月5日以来，创业板指数持续调整，连续5年为负，今年下跌1.25%。
在昨日交易的539只创业板股票中，421只出现下跌，占78.10%。凯尔新材料、汇金科技、润信科技、和龙科技等四家公司下跌，新国都、宝色、华策测试、英飞凌、同光电缆跌幅也超过7%。
昨日收盘的创业板股票有113只，占比20.96%。除了新股N Best和N Shift，还有9只涨停的股票，其中7只为次新股，包括西陵信息、天铁股份、奥联电子；另外两个是东图科技和梨园信息。前者有“民参军”的概念，后者有批准并购后重组的概念。中青宝作为创业板的重量级，一度为保市做了努力，之后回落，收于5.89%。另外，红相动力，硅宝科技，海伦哲等。也增长了5%以上。从板块来看，人工智能板块昨日走强，赛维智能、HKUST智能等股票均小幅上涨，为创业板注入正能量。
部分创业板股票昨日活跃，波幅和成交量较高。剔除2016年以来上市的次新股，昨日9股涨幅超过10%，宝色股份和华灿光电涨幅分别达到17.05%和13.27%。宝色股份昨日早盘上涨5%以上，股价创下39.29元的历史新高，但随后震荡下跌，暴跌，收盘下跌8.72%；而华灿光电昨天也创下了2016年以来的新高10.48元，之后继续下跌，收盘下跌6.28%。剔除2016年以来上市的次新股，昨日成交率超过10%的有14只，其中宝色股份成交率高达52.72%，鸿翔动力、广利科技、南华仪器、凯尔新材料、苏大伟格成交率均在20%以上。
继续下探OR超跌反弹？
创业板指数昨日刷新10个月新低，跌破前一个平台。目前业界有两种不同的看法。一是创业板指数已经进入长熊之路，将继续探索；一种认为有资金试图支撑中小企业，预计创业板指数超卖反弹。
事实上，创业板自2016年以来整体表现一直低迷，明显逊于上证指数，去年累计下跌27.71%。去年12月12日，创业板在跌破2000大关后依然疲软，成交量依然低迷。大部分交易日成交量都在500多亿元，最近连续五天调整。
有观点认为，创业板指数昨日的表现表明，创业板整体格局已经深深陷入熊市，短期中线看跌。未来新股发行将加速，业绩将达不到预期
的情况下，或有进一步下跌的可能。创业板指跌破前期低点的概率较大，可能再下个台阶，然后在一个新的位置区间达成新的平衡。因此，建议尽量选择规避，且将目光聚焦于主板市场。而也有乐观的评论认为，从昨天市场的走势上不难看出，已有资金在尝试性地做中小创的护盘和做多中小创股。监管层可能会在新股发行速度上来个急刹车，因此创业板接下来应该会有一波短线反弹行情。另有观点认为，昨日午后创业板创出了新低，导致60分钟和90背离条件出现，这个底背离级别较大，形成大级别底部结构可能性很大，这从中青宝等指标股的大幅异动可以看出。
一位券商人士表示，尽管创业板弱势，但其实创业板个股跌幅并不大，只是下跌股票数量较大，大部分股票呈现出一种阴跌态势，建议投资者保持谨慎，规避阴跌风险。事实上，尽管昨日创业板指创出了去年3月11日以来新低，但在此期间，仍有不少创业板个股表现出色，其中14只涨幅翻番，成为大牛股。例如元力股份的区间涨幅高达243.82%，云意电气和三聚环保的区间涨幅也分别为176.87%和143.44%。(证.券.时.报.)
创业板“五连跌” 与2012年“九连跌”背景竟有惊人相似
如今，创业板不再是投资者手中的“优乐美”了……因为，A股的小市值股票都可以绕地球一圈了！
创业板又创新低了！而且这次还跌出了股灾以来的新纪录——五连跌！
近期市场有两个重要信号，一个是新股连涨天数大幅缩短，打开涨停板后连续下跌幅度越来越大，二是创业板连续下挫，今日再次创出本轮反弹新低。
造成上述现象的两个原因，一个是货币收紧了，造成系统性机会缺失；二是新股发行加速，2016年上市的新股共有227只，历史第三，特别是去年11月份以来，IPO批文由两周一次改为一周一次，而且每次拿到IPO批文的公司数量大部分都在10家以上。
而这一情景与2012年3月份创业板九连跌十分相似，彼时创业板公司突破300家，让创业板股票不再“稀缺”，市场对于小盘股的喜爱亦有所下降，从而导致创业板行情萎靡，跌跌不休。
两市全天呈低迷走势，资金情绪陷入冰点，两市不足2成个股飘红。近期的主流热点国改主题今日也明显降温，其他不温不火的题材则继续挤泡沫历程，特别是混改龙头中国联通今日领跌，跌幅高达8.49%。
创业板的梦魇
今日，创业板再次创下股灾以来连跌新记录——五连跌，同时也创出本轮反弹以来新低。
创业板的连跌行情已经不是什么新鲜事儿了。12月8日-12日，创业板三连跌。其中，12月12日，创业板指大跌5.5%。
2016年7月27日-8月1日，创业板4连跌。其中，7月27日创业板指大跌5.45%。
翻看创业板历史，最高连跌纪录是9连跌，在2012年3月份创造的。
当时历史背景是：
2012年3月21日，随着长方照明等3只创业板新股登陆A股市场，创业板股票的数量一举突破300只大关，达到303只。自2009年10月30日以来，创业板股票经历了从无到有、从小到大的质变和量变，让创业板股票不再稀缺。
的确，当时的历史背景与近期尤为相似。2016年，A股市场已经发行上市的新股共有227只，这是A股历史上发行家数第三高的年度。同期美国2016年仅有105家企业IPO，数量为六年新低。
而本轮新股发行的最大特点就是“小而多”：“多”是指发行家数多，“小”是指募集金额低。十几家公司一起拿到IPO批文，但累计募资金额不超过六七十亿的场景却司空见惯。
如此一来，流通盘在二三十亿左右的个股已不是稀缺资源，创业板此前能够“笑傲”A股的最大优势荡然无存。
如今，A股市场上，1800多家上市公司的流通市值不高于100亿元，而流通市值低于50亿元的股票也有500多只。如果，要挑出一只市值40亿以下的小盘股，也要从接近200只股票中挑选。
我们再来看下近期新股上市后的表现：
众所周知，大盘股上市后的涨停数一般都少于小盘股，银行、券商板块的新股也都存在涨停数较少的命运。而近期，四五个涨停就开板的小盘股也陆续多了起来，特别是最近几个月，次新小盘股的炒作不再是涨幅累累，而是跌跌不休。开板不再是猛涨，而是迎来猛跌，不少次新股上市打开一字板后，连续下挫，跌幅高达40-50%。
此外，创业板指数弱势还有一个表现，就是跟跌不跟涨。在国企改革和军工概念轮番上涨的带领下，上周大盘反弹了1.63%，但创业板几乎没有任何表现。本周大盘在中国联通等国企改概念龙头股的带领下下跌了0.56%，创业板却下跌了1.4%。
新股发行速度明显加快
随着新股发行节奏的加快，新股的供应量也在不断攀升。特别是去年11月份以来，IPO批文下发由两周一次改为一周一次，而且每次拿到IPO批文的公司数量大部分都在10家以上。
如果按照当前的发行速度，新股发行数量一定会录得历史第一。简单来算一下，一年52周，每周10只的话：52×10=520！当然，这个算法过于点简单粗暴，新股发行力度不可能一直保持这么快。但值得注意的是，这样的发行速度已经持续了两个多月了！
再来看另一个数据：
从1899年12月31日通用电气上市开始，截至到2016年底，在117年的时间里，美国合计上市的股票数量目前为5449只。而A股市场，从1990年12月19日第一批新股上市开始，到2016年底，26年时间里A股合计股票数量已经达到了3187只。只花了美国四分之一的时间，就发行了接近其60%的股票数量。
如此来看，A股市场的IPO速度确实惊人。
据中国证券报报道，接近监管层的知情人士表示，预计接下来监管层将调整A股市场融资结构，对再融资中并购重组属于借壳上市、跨界并购和高议价收购的情况严格监管，将更多资金引到IPO市场，未来三到五年将是IPO的黄金机遇期，规模有望大幅增长。
由此可见，不出意外的话，2017年A股的IPO数量不会少于2016年。市场机构普遍预测IPO企业的发行数量在400家以上，将一举打破2010年创下的A股349家的发行历史纪录。
更为关键的是，进入2017年之后，IPO的速度并没有减慢之意，上周五(1月6日)又下发了14家公司的IPO批文，继续保持了IPO“小而多”的特点，14家公司累计募资不超过48亿元！如此下来，小盘股势将“泛滥”，这对于以小盘股为“傲”的创业板来说，绝对是雪上加霜。
去杠杆下的货币收紧
当然，新股和创业板齐跌还有个更大的背景，那就是今年的货币环境将发生重大变化。
在去年底举行的中央经济工作会议上，高层指出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。
实际上，今年国务院着力推进的两件事也和货币环境相关，那就是抑制房地产泡沫和推进供给侧改革。抑制房地产泡沫无疑需要中性偏紧的货币环境，这个不难理解。其实推进供给侧改革同样需要偏紧的货币环境。
去年股市和期货市场拥有一个共同的投资逻辑，那就是涨价。货币超发和去产能带来的大宗商品涨价不仅让二级市场投资者赚的盆满钵满，也让不少传统产业尝到甜头。记者采访的一家北方钢铁企业负责人称，大宗商品涨价以后，公司客户在门口排起了长队，因此公司又恢复了不少产能，使得供给侧改革暂时被搁置了。
由此可见，在抑制房地产泡沫和推进供给侧改革的背景下，中性偏紧的货币环境确实必不可少，这就给A股投资带来了一些列问题，其中就包括系统性机会缺失和泡沫性资产价格首先收到抑制。
截至昨日，上海主板、深圳主板、中小板、创业板市盈率分别为16.26倍、26.34倍、50.74倍、72.86倍。可见，相对于主板，中小创的股票存在一定泡沫。涨时重势，跌时重质，创业板持续跑输大盘将延续一段时间。
创业板创新低想赚钱难上难
在周二小幅下跌后，周三A股市场再度回调，早盘指数低开低走，午后跌幅扩大，成交量略有萎缩。其中，创业板五连跌后创10个月新低，题材概念低迷，赚钱效应明显下降。截至收盘，沪指报3136.75点，跌幅0.79%，成交1892亿元；深成指报10215.48点，跌幅0.88%，成交2154亿元；创业板报1937.55点，跌幅0.72%。两市合计成交4046亿元，比前一个交易日的4175亿元略有萎缩。个股涨跌比为506:2258，非ST涨停个股40只，跌停个股8只。
成长股大幅承压
盘面上，板块个股普跌，仅有钢铁、国防军工上涨，机场航运、化工新材料、公交、采掘服务、种植业与林业等板块跌幅居前。题材概念表现低迷，次新股、高送转继续大跌、钛白粉、油品改革、广东自贸区等近期活跃的题材也相继回落。
具体来看，钢铁板块开盘走强，太钢不锈涨停，安阳钢铁、大冶特钢、宝钢股份等逆势上涨。消息面上，太钢不锈开发出圆珠笔用钢，以及发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案，春节之前有望出炉。午后，保险股护盘：中国人寿领涨，新华保险中国太保、中国平安都有拉升。军工股维持强势，红相电力、东土科技(洛阳钼业、北方导航、中航电子、中国核建等涨幅居前。尾盘，中字头异动，中国中冶、中储股份、五矿发展等快速拉高，中国联通大跌。
值得注意的是，近期IPO明显加快，致使一大批新股提前开板，赚钱效应大减。上周五证监会再次核准了14家公司的上市批文。本周有15家公司开启新股申购，这也意味着新年以来，监管层几乎在以每周一批、每天3家左右的节奏，高速推进着新股发行。
倚天投资总经理叶飞指出，周三大盘在创业板指数创十个月新低的背景下，整个成长股继续大幅承压，早盘钢铁等周期股出现上涨，无奈整个大盘由于创业板为代表的成长股继续承压，午后中字头发力带动大盘企稳。技术面看大盘日K线调至半月线附近企稳，预计大盘重心将继续下移至3140附近。
关注高送转回调机会
周三沪深两市低开整理，深圳前海方舟资本总裁成书新认为，沪指走势疲软，热点匮乏，成交量持续缩小，市场情绪依旧低迷。前期走势较强的板块出现不同程度回调。从沪指走势来看，短期内可能难有大的行情，应该是持续小幅震荡格局。在这种行情下应轻大盘，精选个股。遇大跌加仓，遇大涨减仓，采用高抛低吸降低持仓成本。不要轻易抛掉手中筹码，静待大盘风格转换。
巨丰投顾分析师指出，大盘跌破60日均线后下方支撑强烈，短期有资金介入，但力度还需观望，市场上下两难有望延续。总体上，近期市场连续反弹得益于混改概念的走强，而随着混改的扩散以及分化，市场短期展开横盘，上行仍需成交量的助推。从尾盘股指的拉升情况看，下方护盘力量还是比较明显。而当下市场存量博弈下，短期或有回调可能，但更多的洗盘性质较大，可逢回调积极布局政策倾斜的国企改革以及一带一路概念。
科德投资分析师苏海彦指出，近期市场有热点切换的迹象。因此操作上要避免追高。值得注意的是下周两市即将进入年报公布时间，随着第一份年报出炉，市场的注意力即将向年报转移，二级市场每年都要炒作年报行情，操作上，年报业绩大幅预增的品种可以作为跨农历新年的重点持股品种。
创业板指数创10个月新低 这几只分级B要小心了！
创业板，过去几年投资者眼中的小甜甜，如今俨然成了熊夫人！作为加了高杠杆的熊夫人，投资分级B，尤其是濒临下折的创业板、互联网等成长股的分级B，要多一份小心和谨慎！
互联网B、成长B级距离下折不到10%(即距下折母基金净值还需下跌幅度)，另有传媒B级、创业股B、互联B级等距离下折不到15%。此外，两只更高杠杆的转债分级B，可转债B、转债B级距离下折也不到10%。
所谓下折，通俗点说，就是高杠杆被平仓回归初始杠杆，分级B的下折阈值多为0.25元，即分级B的单位净值跌到0.25元时，越是快到下折的时候，杠杆越高(净值杠杆可到5倍)，随着市场涨跌幅度波动越大。而一旦发生下折，由于高杠杆可能出现巨亏，而亏完后回归初始杠杆(通常2倍)，并且市场越涨杠杆又越低，要想再赚回来那就很难了。
创业板指数跌跌不休
创业板指数的跌势未止，今天再度下跌0.72%创出股灾以来五连跌记录，收盘报收1937.55点，也创出自2016年3月14日以来的10个月新低，趋势上还延续着2015年6月份4037.96点高位以来的跌势。
并且在不少投资界人士看来，虽然自高位下来跌了50%多，但不少创业板的股票估值仍然不低，新股发行提速创业板股票的稀缺性也大打折扣，挤估值泡沫可能还要延续。当然，也有投资人认为，创业板下跌过后部分有真正业绩的绩优股投资价值会逐渐显现出来。
有市场人士表示，对于当前市场尤其创业板，有两个重要信号值得关注。一个是新股发行速度，目前仍然保持每天2-3只IPO发行，批文每周一发的节奏，每次大概10余只获批；第二个不少新股上市后开板市值低于40亿元。
多只分级B濒临下折
当然，未来走势总是难以预测，但在跌势中对高杠杆品种的风险保持一份警醒却是很有必要。伴随着创业板指数的持续走弱，部分以创业板和成长股为跟踪标的的分级B，近日又到了濒临下折的时候。
从市场来看，今天互联网B、成长B级、传媒B级、创业股B又分别下跌了1.95%、3.06%、3.79%、1.39%，这几只分级B跟踪的指数今天跌幅在1%左右。而根据集思录网站的数据，互联网B、成长B级距离下折的距离分别为6.45%、8.75%，即只要这两只分级B的母基金净值再跌不到10%，就面临下折。传媒B级、创业股B距离下折的空间也就10.26%和12.8%。
上述4只分级B母基金跟踪的指数分别为中证移动互联网指数、中证创业成长指数、中证传媒指数以及创业板50指数，都是与创业板指数存在高度相关的。
值得注意的是，互联网B的最新份额高达40.14亿份，一旦发生下折或将面临分级A折算后的大量赎回，赎回又回促使该基金抛售持仓股票，不排除可能加剧该类股票和指数的波动。
当然，除了创业板和成长股的分级B，有两只转债的分级B，目前距离下折也较近，并且同样具有更高的净值杠杆，投资风险也不容小觑。还有互联B级、网金融B等分级B距离下折也较近。
一位基金分析师表示，在去年股灾期间，多次发生分级B下折巨亏的情况。高杠杆分级B在下跌市场中，亏钱会很大。当然也不排除市场出现逆转上涨，高杠杆分级B也会带来高收益，但一般投资者很难把握市场波动，对高杠杆分级B还是需要多加警惕。(中.国.基.金.报.刘.明)
创业板指五连阴 后市热点或遭大洗牌
沪指昨日回踩10日均线后继续下挫，尾盘现跳水走势。创业板指盘中一度下探至1932点，收出第五根阴线，创下近10个月来的新低纪录。分析认为，混改主线降温后，市场短期或陷入热点散乱、主线不明的混沌局面，谨防盲目追涨背后的被套风险。
资金出逃态势加剧盘面上，昨日次新股、钛白粉、高送转、机场航运、化工新材料等板块跌幅居前。个股方面，中字头个股力量有限，盘中的短暂上涨未能完成反弹任务，两市除未开板的新股和次新股外，仅11只个股涨停，市场人气可谓低迷至极。
截至收盘，沪指报3136.75点，跌幅0.79%；深成指报10215.48点，跌幅0.88%；创业板指报1937.55点，跌幅0.72%。两市合计成交4045.63亿元，较上一交易日的4174.36亿元减少128.73亿元。
资金全面出逃加剧。数据显示，昨日两市遭遇230亿元的主力净流出，较上一交易日的117亿元近乎翻倍，61个行业板块有59个遭遇主力抛售，其中商业百货与机械行业板块抛售力度分别为13.15亿元与11.87亿元，两市2845只在交易个股有2117只大单净流出。
消息面上看，市场盛传四大行债转股工作全面暂停，发改委明令禁止“明股实债”的传闻，对市场相关板块个股造成影响，但随后有媒体援引大行相关业务人士称：“谣言，发改委正在处理。”操作难度大避险为宜“春节长假临近市场资金无心恋战，加上无量反弹根基不牢，大盘确有回踩支撑位的需求。”有消息表示，当前环境热点散乱，龙头股延续性较差，少数庄股走势极端，容易暴涨暴跌，普通投资者操作难度较大，建议适当减少仓位。
“从K线形态来看，沪指拐头向下的迹象极其明显，若接下来不能快速收复昨日的阴线并展现向上进攻态势，沪指迎来新一波调整将成为大概率事件。”分析人士江左表示，创业板指一路走低跌穿新的箱体震荡下端，下一个支撑位远远低于1800点。
在混改主线降温后，主力将会进行热点大洗牌，市场短期或再度出现热点散乱、主线不明的混沌局面。广州万隆表示，即使仍有部分摘帽股和年报业绩亮眼股走出了独立行情，但目前市场人气大落，谨防盲目追涨背后的被套风险。尤其对业绩变脸、连续涨幅过大、大股东巨量减持、估值高企的次新股这四类股，不可抱有过多幻想。
但中期来看，市场仍具上涨空间。“混改与国企改革是2017年的主题，春节前的行情属于布局，预计还会有所活跃。其中军工股是最重要的一块，且在2016年跌幅位居全市场第五，具有补涨的动能。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前A股创业板的估值仍然相对较高，预计2017年整体走势不如蓝筹股，但对一些业绩能够逐渐兑现的成长股，如人工智能、锂电池等，可能会有比较确定的机会。(新快报)
监管层低调评估股指期货松绑事宜 春节前夕是关键期
一年多前的股灾发生后，股指期货交易遭遇了最严苛的限制，成交量一落千尺。日前，有媒体报道称，证监会成立了特别工作组，研究股指期货在2015年股市异动期间的具体作用，并称监管层正考虑放松对股指期货交易的限制。
第一财经记者就此向证监会求证，截至发稿，尚未获得回应。中金所方面多位人士也对记者表示，并不了解"成立特别工作组"的事宜。不过，有知情人士向第一财经记者表示，监管层近期确实在向学界寻求意见，希望成立专家小组对股指期货的相关研究进行评估。
一位券商系期货公司总经理也向第一财经记者表示，约3个月前，中金所曾向期货公司发布调查问卷，向客户(主要是机构投资者)等征求意见，涉及到评价股指期货在股灾期间的作用等方面。
"许多学者和专业人士一直在呼吁，股指期货并不是股灾的罪魁祸首。监管层专业人士比较多，肯定也在反思这个问题。如果证监会真的成立特别工作小组，那我认为这是往正确的方向去做正确的事情。"厦门大学证券研究中心主任、金融工程教授郑振龙对第一财经记者表示。
不过，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英告诉第一财经记者，股指期货市场的价格发现与风险管理功能在不同时期对股票市场的作用是不同的。特别是当前国内资产价格依然存在泡沫的情况下，只要是威胁到资产价格整体稳定的措施，即使从经济原理的角度是正确的，预计依然不会被监管层采纳。
农历春节前夕是关键期
第一财经记者10日向多家期货公司求证监管层"成立特别工作组"的事宜，多位高管均表示目前尚未听说确切消息，但多认为股指期货的松绑工作可能已进入最后的评估决策阶段。
"业内现在普遍的共识是，松绑相关工作正在紧锣密鼓地进行。工作组如果确实存在，应该也是高层小范围的。从惯例来看，期货公司高管不会是工作组成员。"上述券商系期货公司总经理向第一财经记者表示，期货公司一般只会在前期参与征求意见、问卷调研等。
第一财经记者在采访中发现，目前业界对于股指期货松绑存在预期，但都表示没有得到任何"风声"。不过，一位熟悉监管层办事风格的私募人士告诉第一财经记者，据他了解，如果松绑一事为真，也会严格遵守"逐步放开"的原则，先从手数开始，扩大非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量上限，农历春节前一周可能是一个时间窗口。
去年12月19日~20日，证监会副主席方星海出席证监会派出机构期货监管干部培训班，要求交易所及期货公司积极稳妥推进市场建设，进一步深化市场功能，促进供给侧结构性改革。会议期间，还邀请专家就境外衍生品市场监管和发展情况、产业企业运用期货衍生品情况等进行了讲解。
上述培训班传出消息称，股指期货松绑已获高层支持，但证监会未对该消息进行正面回应。不过，去年12月23日，证监会主席刘士余和方星海如此前传言所述，赴上海到中金所总部调研。
有接近中金所的人士告诉记者，刘士余与方星海到中金所调研，召开的是小范围碰头会，具体谈论内容并没有进行传达。"一般而言，要有确定的安排才会向下传达。"该人士表示，尚未听说所谓"特别工作小组"，如果真有这样的小组，按照往常经验级别也一定是很高的。
"股指期货是一个相对专业的市场，去年股市异动期间，部分不太了解衍生品内在逻辑的人士跨界发声，中小投资者受到这种声音的误导，监管层也因此承受压力。"郑振龙表示，当时对股指期货的指责，大多数是不成立的。部分投资者因为不了解股指期货而产生担忧的情绪，甚至简单认为股指期货松绑就会利空股市，但是并不存在这样的机理。
松绑的可能性
在业内人士看来，当前股指期货松绑的时机是成熟的，但是短期内完全恢复的可能性不大。
"股指期货受限制以来，两个市场的关系就割裂了。这一年来，股指期货一直都是大幅贴水，这对市场有一定负能量。"郑振龙分析，因为期货便宜、现货贵，所以投资者就会认为现货仍然会跌，股指期货市场不断向现货市场传递出这样的信号。
事实上，从去年下半年以来，业界对股指期货松绑的呼声一直未断。一些机构人士也表示，期待2017年股指期货可以逐渐恢复正常。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越近日对第一财经记者表示，需要为股票市场找到化解风险的通道，而股指期货就是最好的资产。此前他亦呼吁，"希望今年能恢复股指期货的新常态"。
中央财经大学证券期货研究所所长贺强也对第一财经记者表示："当然应该放开，不能总是一种不正常的状态。"
郑振龙认为，当前放松股指期货的时机是合适的。首先，股指期货对现货市场有领涨领跌的效果，这是因为期货市场对信息反应的速度较快，这也是期货价格发现功能的一种体现，并没有助涨助跌；其次，从市场需要看，股指期货最明显的功能是提供风险对冲，市场迫切需要这种工具；第三，股灾过去一年多，市场已相对平稳。
2015年股市异动期间，投资者对股指期货的指责主要是认为其对A股助涨助跌。郑振龙分析，股指期货基于多方面优势，导致价格反应比股票市场早。比如T+0机制，交易成本低，而且股指期货市场参与者专业性较高，对信息反应敏感。市场一有信息变动，期货市场参与者就会先行反应，这正是市场效率的表现。这样的"领涨领跌"，是价格发现功能的一个正面体现，而非"助涨助跌"。
与投资者不同，监管层的担心更为宏观。
在王红英看来，与2015年股市异动期间相比，当前市场对股指期货的评价逐渐理性，但松绑后会对现货市场产生怎样的引领，现在还很难下结论。"虽然3100多点不算高，但是从市盈率来看也并不低。"他分析，全球环境方面，目前美元升值趋势还在，对国内资产价格的潜在冲击风险也并未消除。
价格发现是股指期货的两大功能之一，但不容忽视的是，当前国内很多资产，包括股票市场的泡沫化程度依然较高。
"这是一个两难的问题，明知道有泡沫，但还要维系泡沫，必须给风险缓释的时间。"王红英表示，目前只要是威胁到资产价格稳定的措施，即使从经济原理的角度是对的，监管层也依然不会采纳。在他看来，当前部分业内人士对股指期货恢复的时机抱有过度期待，"预计(开仓限制)从10手提高到20手这样的微调松绑措施短期有望出台，但是大幅度恢复短期尚无可能。"
短期难恢复
2015年股市异动期间，中金所公布了一系列对股指期货严格管控的措施，主要是调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准。
比如2015年9月2日，中金所宣布自当年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成"日内开仓交易量较大"的异常交易行为;将各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%，将各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%;同时，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。
郑振龙表示，应该从开仓限制、保证金、交易成本三大方面进行调整。"限仓的主要目的是防止单个主体或几个主体联合操纵市场，监管的重点是市场操纵而不应该对正常交易行为进行长期限制。"他分析，从中国股指期货市场的规模来看，没有几千手、几万手，要操纵市场是不可能的。而且对大机构而言，从10手提高到20手这样的渐进调整起不到太大作用，至少需要百手或千手才能满足需求。
交易成本过高对市场流动性的伤害也是非常明显的。如果要进行连续交易，交易成本一定是微小的，否则因为交易成本太高，投资者对信息的反应一定会滞后体现，不利于连续交易。"流动性是市场非常宝贵的资源。"他告诉记者，交易量越大，流动性越好，市场的承载能力越高，否则在流动性很差的市场中，非常小的一笔交易就会导致市场的剧烈波动。
但王红英表示，看待股指期货的放松时机，也不能仅从期货行业本身来判断，需要更加全局的考虑，而当前整体的监管方向是严防风险，所以短期恢复股指期货的可能性不大。但是，可以观察到高层对证监会的授权在逐渐加大，因此在不影响整体经济稳定的前提下，证监会进行规则内的微调是有可能的。(一财网)
