作者 | 花无缺
流程编辑 | 花街君（hjcj2021）
近日，私募公司叶飞微博爆料，揭秘上市公司黑幕市值管理。
事情是从微博的公众电话叶飞开始的。
据其微博称，“中原家园市值管理通过几个中间商找到了叶飞，并让叶飞介绍公募基金和经纪资产管理，并承诺锁仓并持有保证金给予定金，市值上涨超过30%。结果隔壁家刚接手，股票一直跌。此时，市场不会支付最终款项。”
这篇短篇没有百字，揭示了关键信息。结果上市公司和管理层联手做业务，管理层本身成了接收方。叶飞以为是生意，结果全是算计！如此辛苦的只是上市公司和用人单位，甚至拉出了公募机构的身影。
中原家园否认坐庄，但从历史股价表现来看，自2019年4月以来，已经出现了四张熟悉的走势图。不管你是不是坐在村里，投资人的心理都有杆秤！
事情不止于此。随后，叶飞表示，他计划进一步公布18家上市公司，其中豪智机电、远见、龙基机械和金创集团由他命名。
acing: 1px;">这事也惊动了监管层！对于叶飞的爆料，证监会回应称，派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序。对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，证监会“零容忍”!
2014年“新国九条”提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，但是不少假借市值管理名义行市场操纵之实。
不老实的大股东有时套路满满。普通投资者如何识别真假市值管理？花街君（微信公众号：花街财说）今天全面梳理了六种，归纳为三大类，即正道、偏道、邪道。
一、邪道：联合坐庄
邪道，就是违法违规的邪道！以市值管理之名，行违法违规之实的，在A股时有发生，其中私募基金联合坐庄与“变味”的大宗交易这两种“伪市值管理”模式较为常见。
第一种，私募基金模式下的联合坐庄。
大致可以归纳为三步走：
第一步，庄家低价吸筹。上市公司配合庄家出利空信息，庄家择机低价建立仓位。
第二步，拉升股价。即在低价吸筹完成后，上市公司配合盘面利好信息，如年报业绩大幅预增、高比例送转股、对外并购大手笔、优质资产注入、核心员工股权激励方案推出、新产品、新技术重大突破等等。此时，分析师配合出推荐买入报告，通过媒体不断渲染，抬升公司股价。
第三步，高位套利。在一片形势大好下，出货实现套利离场。即便出不了货，也可以将股票盘子转给相关基金经理，事成后再按收益比例分成。反正，无论股价涨还是跌，最终受苦的是小投资者！
第二种，大宗交易商拉升股价模式
利用大宗交易拉升股价套利。
通常的大宗交易行为，减持方一般在收市后以收盘价的9.6折价格将需要减持的股票通过大宗交易系统卖给大宗交易商，大宗交易商第二天或第三天再将股票在二级市场上以不低于昨日收盘价9.6折直接卖出。
这折扣与时间差，决定了套利空间，具体以下两种模式：
第一种，先拉升后交易。即大宗交易商先提前拉升股价，减持股东再将股票转卖给大宗交易商，其第二天或第三天再卖出，最终大股东实现的减持套利收益则按照事先约定比例进行分成。
第二种，先交易后拉升。即减持股东先折价卖给大宗交易商，大宗交易商在抬升股价至目标价后再转卖，大宗商实现的套利收益也需按照事先约定进行分成。
二、偏道：财经公关商的价值营销
相比邪道，偏道并不违法，但是并未真正体现市值管理真谛。常见以下三种模式：
第一种，假借产业整合的管理咨询模式。
不少咨询公司以市值管理之名，对上市公司上下游、内部管理等各方面进行整合。然而，有些上市公司对上下游的并购整合，并未带来真正的协同，可能仅仅追逐了当前市场热点，对于公司长期成长还可能存在价值陷阱。
一些产业并购基金假借市值管理之名，通过大宗交易接盘，或从二级市场先增持股份，实现利益绑定，然后帮助上市公司定向增发和产业整合，然后获得暴利退出。这种套利模式的存在，使得一些机构或上市公司容易陷入市场热点炒作陷阱。
第二种，券商围绕大股东减持服务模式。
部分上市公司大股东既想通过股份套利，但是又不想冲击股价或减少股份，券商也因此衍生了一系列创新服务工具，其主要存在以下6种：
第一，大宗交易，大股东通过大宗交易减持，可以避免冲击盘面。此时，券商作为交易通道，同时也能帮助大股东寻找接盘方或券商直接接盘。
第二，股权质押融资，当大股股份还未解禁需要资金时，此时可以通过质押获得资金。即上市公司股东把股权质押给券商，从券商那获得一笔资金，到期还本付息。
第三，股权托管理，券商通过游说将上市公司股东的股权托管到该券商某个营业部，等到股东减持时以获取经纪业务佣金收入。
第四，高抛低吸。即上市公司股东将股票交由券商管理，由券商根据市场行情做高抛低吸，到约定的时间再将股票交由该股东，这其中高抛低吸产生的收益由双方按约定的比例进行分配。
第五，约定式回购。上市股东先以约定的价格卖给券商获得资金，同时约定未来一段时间后以约定的价格从券商手中再购回。
第六，融券业务。券商通过从股东那借出股票，到期再还给该股东，且支付一定的利息。
第三种，财关模式下的市值管理。
部分财经公关公司，也开始打着向上市公司提供媒体关系管理服务和投资者关系管理服务的旗号，给上市公司提供所谓市值管理服务。
媒体关系管理主要是为上市公司在各类媒体上发正面报道，以及当媒体有负面报道时帮企业摆平媒体，手段主要是与媒体开展合作，如投放广告、赞助活动等。
对于突发事件，财关一定程度可以使得减轻公司声誉受损，但是并不能治本。第一时间摆平负面可能掩饰了公司管理或业务bug。如果公司管理层没有及时复盘吸取教训，这种所谓摆平反而阻碍公司的及时纠错能力。
三、正道：基于长期主义做市值管理
对于市值管理而言，股价只是公司价值的果，但目前很多大股东本末倒置，错把果当成了因。
好的上市公司一定是全局观去经营企业，如思考如何提升服务或产品质量，始终将用户客户需求放在第一位。
公司产品或服务赢得市场认可，这样的公司股价不涨都难！
