1.【风格切换】新创“国家队”先锋，估值明显被低估，有望成为科技股反击的领军人物
2.【高确定性】在2021年最确定的板块中，机构地位依然较低，典型的戴维斯双击机会
一、新创“国手”先锋，估值明显被低估，有望成为科技股反攻领袖
随着白酒股和新能源股的过度集中，历史上这样的过度交易迟早会带来崩盘。
每一次市场切换都是在剧烈波动下产生的，底部是否有大量科技股机会已经成为一种选择。
最近中国长城底部强势上涨，呈现反转机会。
1.打造新创“国家队”的领军先锋
2020年12月2日，公司宣布，公司与第六电子所共同出资人民币1.1078亿元现金增资中电志科。增资后，中电志科的总股本为人民币2.5亿元。
这次通过参与中电志科增资扩股，实现了对中国电子优质PLC R&D资产的持股，从而逐步完成了从底层芯片到上层整机集成的全栈系统，包括腾飞芯片、整机组装、智能制造硬件设备的大规模生产等。标志着公司正向新创“国家队”的领军人物迈进。
2.核心更换部件受益于信用创造量
短期来看，目前国内CPU格局相对稳定。根据现有的资金支持和PC使用情况，开源证券预测，原国产CPU的更换需求将达到600亿。如果考虑未来金融电信行业的客户，国产CPU的市场空间可能会超过1000亿。
从长远来看，随着ARM架构性能的逐步提升，生态的逐步改善和应用领域的不断拓展，以及新创产业政策和本土化浪潮下自主可控需求的逐步提升，芯片性能优势将逐渐凸显，国产CPU将迎来快速发展。
3.卡位CPU核心轨道具有很大的性能灵活性
公司产品不断迭代，单个产品性能不断提升。现有产品性能堪比国外领先。根据公司发展规划，未来两年，公司将继续推出云腾S系列、腾瑞D系列、龙腾E系列，不断完善公司产品线。
产品应用领域也从党、政、军扩大到金融、电力、电信、轨道交通等领域，覆盖面不断扩大。
4.投资策略
据开源证券介绍，中国长城作为中国网络安全和信息化领域的领军企业，将通过融资和股权激励等方式，进一步绑定高素质人才，完善产品研发体系和升级换代，在业绩增长方面具有很大的灵活性。
预计公司2020年至2022年净利润为9.0/11.8/14.7亿元，EPS分别为0.31/0.40/0.50元/股。2020-2022年当前股价对应的PE为51X/39X/31X，低于行业内其他公司的平均估值，且首次覆盖“买入”评级。
5.风险警告
国内更换CPU小于预期风险，技术研发小于预期风险
:15px;">二、2021年最确定性的板块，机构持仓还是低配，典型的戴维斯双击机会
国防部表示，我国国防实力与经济实力相比还不匹配，要加快国防和军队现代化。
十四五期间国防和军队建设将进一步加速，行业景气度有望加速上行，且需求规模较高增长意义更重要。
1、“十四五”规划打call
坚定看好军工十四五前景。
一方面，中央经济工作会议提出强化国家战略科技力量。军工行业属于典型的高科技行业，具有重要战略地位。另一方面，十四五阶段是实现2027建军百年目标的关键时期。
2、2021年是“质”转入上“量”的大周期元年
展望2021年乃至未来五年，军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定，与医药、消费电子等充分市场化竞争领域相比，相关企业将充分享受行业需求拉动的红利，获得可观的业绩兑现。
2021年将是国防建设由提“质”转入上“量”的大周期元年。在具体方向上，无论是自上而下的产业逻辑还是自下而上的财务指标，都指向了“机”（飞机&航发）和“弹”（导弹）这两条最具弹性和确定性的主线。除此之外，信息化作为装备建设的持续升级迭代方向，依然具有较高的投资价值。
3、行业整体仍属低配
20Q3主动偏股型基金对军工行业重仓总市值为220.49亿元，环比提升216%；持仓比例1.43%，环比提升0.85%。行业整体主动持仓仍低配0.42%。
得益于行业的高景气，尽管经历本轮上涨估值有所抬升，但多数主流军工标的依然在PEG=1附近，军工板块走势与业绩联动性在持续加强。
4、投资策略
国海证券建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向，如导弹、航空发动机、主战装备上量、军工信息化等相关标的。
1）导弹：建议关注洪都航空；
2）航空发动机：建议关注航发动力、航发科技、航发控制、钢研高纳等；
3）军机等主战装备上量：建议关注洪都航空（教练机+导弹）、中直股份、中航沈飞、中航机电、中航飞机、航天彩虹、宝钛股份等；
4）零部件制造：重点关注华伍股份、神剑股份、银邦股份、上海沪工、楚江新材等；
5）军工信息化与太空互联网：信息化是战力倍增器，建议关注星网宇达、航天电器、中航光电、康拓红外等；
6）改革预期：建议关注中航电子、中航机电、国睿科技等。
5、风险提示
交付进度不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险。
资料来源：
安信证券-中国长城-000066-参股中电智能，布局国产化智能制造-201203
开源证券-中国长城-000066-公司首次覆盖报告：国产CPU巨头，充分受益国产化浪潮-201216
国海证券-国防军工行业周报：十三五即将迎来收官，坚定看好十四五军工前景-201220
东方证券-2021年军工行业投资策略：紧扣景气主线，拥抱产业格局变迁红利-201221
