张雅洁马涛平安证券有限公司
1月份的市场行情走得太快，远超大多数市场参与者的预期。短期波动调整主要来自资金和监管(加大对基金发行节奏和规模的把握)。但市场仍看好中期走势，市场风格差异也在加大。我们相信，创业板的烦恼1月份蓝筹抢跑的行情并不会构成风格切换的大规模资金变动(低估值板块仍然受到资金偏好),但是2月份成长板块的机会也确实在增加。第一号正在逐步释放，乐视已经复牌；二是IPO步伐明显放缓，高估值增长板块压力减缓；第三，中国经济正在加速转型，对新兴产业的支持政策超重，增长部门的利润有望修复。
2017年年报a股收益将持续改善，成长型板块业绩风险逐步释放，尤其是中小板收益的确定性不断增强。截至2018年1月30日，目前中小板业绩预测已基本发布，业绩较好(预增、微增、持续盈利、扭亏)的户数占比81.21%，其中预增比例为27.48%；同时，70.25%的创业板上市公司也发布了业绩预测，其中76.69%业绩良好，增长28.09%。
北行资本在增持a股市场的布局不仅体现在对蓝筹股板块的偏好上，而且对成长型板块的认可度也在逐渐提高。随着人民币汇率的升值，风险偏好也相应上升，部分资本可能开始加速流入，尤其是在创业板上有业绩支撑的板块龙头板块。截至2018年1月29日，通过沪深港通进入a股的北行资金，与2018年初相比，持有上证所主板3692亿元、深圳主板1211亿元、中小板908亿元、创业板148亿元。其市值分别增长9.37%(上月6.02%)和13.38%(上月13.47%)
从行业来看，家电、电子、餐饮、医药生物、北方资本行业市值最高的银行，1月份股票市值涨幅最大的行业是传媒(30.84%，市值排名第七)、钢铁(28.20%)、建材(21.00%)、休闲服务业(19.56%)、银行(17.41)
我们的持续看好A股市场走势，维持市场整体风格价值优于成长的判断，但以传媒为代表的成长板块机会逐渐增加，同时看好价值风格的低估值高分红板块。是房地产、银行、石油和石化、运输(公路/铁路/航空)、一些中游制造业(水泥/造纸)、制药业务和媒体。2月份，我们建议关注：华夏幸福、农行、金风科技、通策医疗、伊利、大北农、中国巨视、国航、光媒、华策导航。
风险预警：宏观经济下行超出预期；金融监管政策超出预期。
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