经过20多年的努力，我们终于建成了中国版纳斯达克:注册制创业板.大厦
在这篇文章中，我们将对创业板的指数.做一个很好的分析
创业板是深圳证券交易所,的子板块，因此其指数由深交所's指数机构——国证指数,编制，而不是中证指数公司编制。
因此，如果你想看看创业板指数,的情况，你应该去国证指数官网，而不是官方网站。
去官网搜索GEM，会发现很多和GEM相关的索引。
创业板指和创业板综很容易混淆。
简单区分这两个指数，创业板指从创业板中挑出市值最大的前100股票，成为成份股。创业板总是把创业板的所有股票全部拿出来作为成份股。
前座位数有限,适者生存。
后者在大锅饭,没有淘汰机制。
因此，在这两个指标中，创业板指更好。当我们通常提到创业板涨到XX点,时，我们也指创业板指.
好，让我们开始分析创业板指.
01 历史成绩
创业板指's代码是399006,它的全收益指数代码是399606.
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它的历史业绩，要分两个时间点看。
第一个时间点，是2015年6月11日，那是创业板最辉煌的时候，上一轮牛市的顶点。
可以看到，那时候的创业板真的是风光无限啊。
年化收益率高达30%+，超神一般的存在。
值得一提的是，当然中证500的年化收益率也很高，有近27%。
沪深300也不错，年化近19%。
牛市嘛，就是你好我好大家好。
第二个时间点，是2020年6月30日，一个普通的日子，既不是牛市顶点，也不是熊市低点。
创业板指的收益，从年化30%+跌到了年化不到10%。
其成绩并不如沪深300。
倒不是说创业板不好，而是2015年那一次牛市的股价，彻底透支了创业板未来5年的股价涨幅。
大家尽量不要在牛市里或者暴涨后，根据一个指数的年化收益率排名来做投资决策。
你要是敢随便买排名第一的那个，说不定后面几年会以泪洗面。
02 编制方案
创业板指的编制方案非常简单明了。
创业板所有股票中，最近半年日均总市值最高的前100名股票，就是成分股。
加权的方式，是自由流通市值加权。
一年调两次成分股，每次不超过10%。
完了。
这种编制方案，我喜欢……
成分股变迁
创业板的成分股，从2015年牛市到现在，经历了一轮换血。
我们以2015年4月30日和2020年4月30日这两天的成分股情况做以下对比。
2015年位于创业板指的十大权重股的股票，到了2020年，有9支在现在已经从10大权重股中退出去了。
其中有四只，干脆从创业板指的成分股中消失了。
当年的大热门，现在已经烟消云散，不能不让人唏嘘啊。
03 指数估值
我们可以一起看下创业板的利润增速情况。
2015年和2016年，创业板是有不错的增长的。
但是由于股价在2015年提前透支，虽然2016年有增长，可2016年创业板依然跌的不成人形。
2017和2018年，创业板两年负增长，这也使得创业板在2015、2016两年的增长灰飞烟灭。
2019年重新恢复增长，这才让创业板又有生机。
放眼未来，我们不能总指望创业板一直维持2019年这般的高增长。
鉴于现在创业板的成分股质量尤佳，且注册制施行之后，势必会让跟多有活力的科技企业加入创业板，对于未来利润增速的预估，我个人认为放在15%-20%较为合适。
15%的利润增速，对应的合理市盈率是20倍，低估线16倍市盈率，高估线24倍市盈率。
20%的利润增速，对应的合理市盈率是25倍，低估线17.5倍市盈率，高估线32.5倍市盈率。
目前创业板指的市盈率是60多倍，无论按哪个算法，都高估了。
保守起见，估值表上就先按照年化15%的利润增速来估吧。
04 指数基金
跟踪创业板指的基金非常多，场内场外加起来有40多支，我从里面选出来两支。
场内基金，选择目前规模最大、交易量最大的 创业板(159915)，基金公司是易方达。
场外基金，选择目前费率最低且规模超过10亿的南方创业板ETF联接A（002656），基金公司是南方基金。
05 总结
经过一轮轮的换血，现在创业板指的成分股质量较5年前有大幅度的提升。
真的有了点A股纳斯达克的感觉。
但是，公司质量虽好，但是估值较高，在这样的情况下做投资，难度极大。
60多倍的市盈率，至少透支了未来2-3年的涨幅，在这样的前提下的创业板，我暂时不会买。
OK，今天先聊到这，我们明早8点见。
下面是昨天的估值表：
（PS：表中加入了创业板指的估值）
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