近日，馄饨科技宣布完成数千万元Pre-A轮融资，将用于电子烟研发和渠道建设。财经网整理的数据显示，过去一年，电子烟领域融资案例超过26起，最大融资规模超过3亿元。其实，电子烟的出路早在2015年美国西海岸就开始偷偷炸了。
2015年，JUUL凭借盐尼古丁油的突破，在电子烟市场站稳脚跟。经过几年的发展，已经成为美国电子烟行业的第一品牌。如今，72%的市场份额让其霸主地位难以撼动。
香烟油是电子烟的消耗品。与雾化器等耗材不同，由于调配、净化等技术壁垒，烟油形成了相对独立完整的产业链。上游主要以香精香料、丙二醇等化工原料供应商及制造企业为中心，其中具有代表性的4家烟油制造企业为铂国际、恒信科技、强生谷、伯顿集团。
作为集电子烟设计、生产、销售为一体的综合性集团，铂国际在电子烟和烟液技术领域处于领先地位。烟油提取自纯天然植物，经过中美R&D团队的精心调配，恢复了天然植物的原味。在美国，白金国际拥有7000多家销售网点，在电子烟市场有着很深的影响力。
作为一家多元化发展的国际集团公司，伯顿集团专注于烟草、食品和日用香精香料，同时涉足医药、生物工程和消费电子等多个领域。深圳市博登香料园有限公司的子公司深圳市博登香料园有限公司于2005年在香港主板成功上市，是中国第一家从事香精香料行业的上市企业。
恒信科技是全球最大的电子烟油生产商和出口商，是全球首家集R&D、电子烟产品生产、销售、服务于一体的高科技集团。
约翰逊谷是美国第一家卷烟油生产商，也是世界第二大卷烟油公司。旗下拥有Halo、evo、Trion、G6等知名品牌，在国际电子烟市场具有相当的影响力。
对于电子烟行业来说，烟油的质量控制着电子烟市场的兴衰。吸烟时代，李翰的烟因烟油的粗糙味道而淡出历史舞台；大雾霾时代，对于玩家来说，一款好的烟油将伴随玩家的整个电子烟生活；在小烟时代，烟油的突破掀起了一股设备换代的浪潮。
需求决定市场，尤其是电子烟行业。烟油的口感影响着用户对整个产品的购买权重，JUUL的崛起还在眼前。难怪很多烟油厂商都在布局电子烟的品牌建设。
以铂金为例，依托美国宾夕法尼亚州的卷烟油保密配方，拓展电子烟消费市场，卷烟油的优良品质带来了一批忠实的消费者。17年间，铂金在国内市场大展拳脚，授权深圳铂金生产销售其产品，成为最早进入中国市场的美国品牌之一。近日，白金推出的一次性小烟新Bling线下零售额近6000万，颇为业界关注。
对于尚未发布国家标准的国内市场，产品良莠不齐，质量参差不齐，同质化严重。如何在“千烟大战”中脱颖而出，或许烟油是品牌不错的选择。有媒体透露，不少头部企业加快了自身专利研发的进度。可以预见，在未来的电子烟市场中，谁能掌握烟油等核心技术专利，谁就能获得更多的市场份额。
