多元化发展。
文|欧叶
昨日，水羊(原名于佳卉)发布了2020年度业绩。公告显示，水洋股份去年实现营收37.15亿元，同比增长54.02%；净利润1.4亿元，同比增长415.28%。据青岩不完全统计，目前已有19家a股美容相关上市公司公布了2020年成绩单。如下图所示，即使在2020年，仍有13家美妆相关上市公司在营收和净利润增长方面都取得了不错的成绩。
从这19份“成绩单”中，不难看出过去一年美容行业的变化。
谁最赚钱？
国家统计局数据显示，2020年化妆品零售额3400亿元，同比增长9.5%。从专注于化妆品的上市公司的业绩来看，123岁的上海家化以70.32亿元的营收夺得行业榜首。紧随其后的是宝莱雅、水洋、贝塔尼和马鲁，营收分别为37.52亿元、37.15亿元、26.92亿元和17.45亿元。
进入今年后，上海家化改变了颓势。最新财报显示，上海家化2021年第一季度实现营收21.1亿元，同比增长27%；净利润为1.69亿元，同比增长41.9%。交出过去十年最好的第一季度业绩，让上海家化崛起如资本市场彩虹。截至今日收盘，上海家化报58.70元/股，总市值398亿元，创造历史新高。
这幅画是从雪球上剪下来的
但从利润来看，2020年，医美赛道公司将是赚钱最多的。作为“透明质酸巨头”，爱美客和华西生物不仅实现了业绩的双增长，还分别实现了92.17%和81.41%的高毛利率。同样，这两家公司在资本市场表现非常出色。上市以来，爱美客和华西生物的股价涨幅分别高达789.90%和303.22%；截至今日收盘，爱美客和华西生物的总市值分别为1259.22亿和922.56亿，很多上市公司难以企及。
医美赛道奖金也帮助“女装大王”朗姿逆风翻盘。2020年上半年，由于女装业务下滑及疫情影响，朗姿股份净利润亏损287.7万元。年报显示，2020年朗姿股份净利润为1.42亿元，同比增长141.65%。其中，医美业务对朗姿的利润贡献最大。2020年，朗姿医疗美容业务营收8.1亿元，同比增长29.25%；净利润6900万元，同比增长31.43%。
在线和多品牌有助于增长
font-size:15px;">疫情重创线下实体，线上表现对企业业绩拉动明显。作为以线上销售为主的美妆公司代表之一，2020年水羊股份线上渠道销售占营业收入比重超90%。其中，来自第三方平台（自营、经销、代销）的销售收入为32.24亿元。同样，上海家化、珀莱雅、丸美股份在线上渠道均实现了正向增长。
如图所示，珀莱雅和丸美股份的线上销售收入占总营收比均过半，分别为70.01%、54.5%。未来，一众美妆企业均表达要线上线下各渠道协同发展，但亦认为线上业务发展将是公司重要的增长引擎之一。
另外，创建多品牌矩阵是不少美妆企业提升竞争力的战略打法。但回顾过往，更多的是雷声大雨点小，把多品牌做出成绩的美妆企业少之又少。如今来看，这种情况正在悄然变化。
以珀莱雅为例，其围绕“大单品策略”的品牌矩阵正在加速落地。财报显示，2020年主品牌珀莱雅实现营收为29.86亿元，同比增长12.43%；2020年自有其它品牌收入为5.55亿元，同比增长75.08%。年报当中，珀莱雅着重凸显了彩妆品牌彩棠。据年报显示，2020年彩棠创造了1.21亿元的营收。
除珀莱雅外，历来以多品牌矩阵出现的上海家化，2020年多个子品牌实现大幅增长。据上海家化2020年年报显示，六神在花露水市场继续巩固冠军地位，市占率保持第一；功能性护肤品牌玉泽实现三位数的高速增长；双妹启动品牌新形象，在电商的大力推动下实现了高双位数的增长；家安品牌获得了双位数的成长等。
功效性护肤、口腔细分领域表现强劲
功效性护肤大热背后，2020年功效性护肤品牌表现着实亮眼。据招股书显示，2020年贝泰妮营收为26.92亿元，净利润为5.44亿元。其中，薇诺娜的营收占比一直以来均超过了99%。受薇诺娜影响，薇诺娜线下最大分销商健之佳同样在2020年取得双增长业绩。
华熙生物年报则显示，2020年功能性护肤品占主营业务比为51.15%。不难看出，功能性护肤品已然成为华熙生物业务增长的核心驱动。分品牌来看，润百颜品牌实现收入5.65亿元，同比增长65.29%；夸迪品牌实现收入3.91亿元，同比增长513.29%；米蓓尔品牌实现收入1.99亿元，同比增长136.32%；BM肌活品牌实现收入1.13亿元，同比增长45.71%。
同样身处功效性护肤赛道，福瑞达美业母公司鲁商发展亦在2020年的年报中指出，“化妆品板块影响归属上市公司股东的净利润增加。”旗下全资子公司山东福瑞达医药集团有限公司，2020年实现营收为13.08亿元，净利润为1.06亿元。据了解，福瑞达美业旗下品牌瑷尔博士、颐莲，均已实现销售量过亿。综上可见，功效性护肤极大地促进了一大批国货品牌的崛起。
另外，深入布局口腔细分市场态势明显。据英敏特数据显示，未来5年，中国口腔护理市场预计以9.3%的年均复合增长率增长，2024年将达630亿元。其中，牙刷、漱口水、牙线签等其它口腔护理产品复合增长率均在10%以上。市场增长空间巨大，必将导致竞争的白热化。与之对应的是，云南白药、片仔癀、倍加洁都在进一步扩大产品矩阵。
据云南白药2020年年报显示，云南白药牙膏市场份额持续稳居全国第一，年末市场占有率达到22.2%。负责口腔清洁用品生产和销售的白药健康营收为53.87亿元，净利润为18.94亿元。在牙膏之外，云南白药的产品矩阵开始扩大至云南白药含漱液、电动牙刷、智能水牙线等产品。常被拿来与云南白药作对比的片仔癀，2020年其日用品、化妆品业务收入达到9.05亿元，同比增长42.49%。片仔癀同样在年报中表示，子公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司推出的口腔护理解决方案，涵盖牙膏及漱口水类别。
而主要从事口腔清洁护理用品的倍加洁，上市后业绩却首次出现下滑。据年报显示，2020年倍加洁净利润约0.77亿元，同比下降29.70%。对于下滑原因，倍加洁内部人士接受媒体采访时表示，“主营中原来占比较大的牙刷销量下滑较大。”对于今年的工作重点，倍加洁表示将积极开发电动牙刷、漱口水、口喷等新口腔护理产品类型，探索新的业务增长点。
原材料价格波动影响成品端
2020年，化妆品上游端有涨有跌。疫情使得卡波姆需求激增，带动天赐材料日化材料业绩大幅增长。据年报显示，2020年天赐材料日化品业务实现营收12.13亿元，同比增长51.4%。其中，2020年日化品销量为9.4万吨，全年产品均价1.29万元/吨，其中上半年产品均价为1.6万元/吨(同比增长70%)，下半年产品均价1.0万元/吨(同比增长23%)。
受疫情及产品降价促销影响，有着“扶贫香料第一股”之称的华业香料交出一份双降“成绩单”。据年报显示，2020年华业香料实现营收为2.06亿元，同比下降4.09%，实现净利润为0.40亿元，同比下降12.12%。年报显示，华业香料主要产品丙位内酯系列合成香料营收为1.9亿元，同比下降6.5%。该产品上半年平均售价为48.80元，下半年平均售价则为46.53元，同比变动情况为-4.65%。
▍图截自科思股份2020年年报
同样，受疫情影响及主营的防晒护肤品需求下降，有着“美妆防晒第一股”之称的科思股份则出现“增利不增收”的情况。据年报显示，2020年科思股份营收为10.08亿元，同比下滑8.35％；净利润为1.63亿元，同比增长6.35％。年报还显示，科思股份主要产品化妆品活性成分及其原料营收为6.5亿元，同比下滑19.40%。该产品上半年平均售价为6.09万元/吨，下半年平均售价则为7.03万元/吨。不难看出，产品平均销售在下半年出现上涨。
也是在下半年，包装平均售价出现上涨。宝洁、欧莱雅、雅诗兰黛等包材供应商力合科创（通产丽星）年报显示，2020年力合科创营收为21.8亿，同比增长1.6%；净利润为5.9亿，同比增长9.7%。其中，包装收入为9.81亿元，同比变动情况为17.65%。据了解，包装产品上半年平均售价为0.68元，下半年平均售价为0.80元，增长了0.12元。
从上游端的年报来看，近日宝洁宣布将于9月中旬上调部分护理产品价格，涨幅在5%到9%，或许与去年下半年供应商产品报价上涨有关。
通过19家美妆相关上市公司公布的2020年成绩单，不难看出，疫情不仅使得功效性护肤、医美、口腔护理成为新发展趋势，更重塑了原有的化妆品渠道格局，企业们也由此获得更加多元化的发展。
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