本报记者徐杰见习记者王君丽郝跃
6月30日，“第一股新茶流”就是掉进雪里的茶叶。正式登陆HKEx首日，奈雪茶(02150.HK)低开4.75%，报18.86港元/股，跌破发行价19.80港元/股，总市值323亿港元，引发行业关注。
与此同时，关于喜茶上市的传闻从未停止。据说，经常被引用为D轮融资的西茶，一旦融资落地，估值将超过600亿元。
此外，新式茶饮赛道也有蜜雪冰城的对手。6月，蜜雪冰城被《神曲》洗脑疯了，哔哩哔哩官方宣传歌曲播放量突破1400万次。截至6月29日，百度指数显示，蜜雪冰城以日均16109超越Xi茶、奈雪茶，同比暴增287%。
新茶“三足鼎立”时代到来了吗？
新式茶饮第一股诞生
奈雪茶此次发行约2.57亿股，发行价为每股19.8港元，达到发行区间上限，本次IPO募集资金净额合计48.424亿港元。由于IPO期间认购火爆，奈雪比原计划结束IPO提前一天合书。根据其公布的认购结果，香港公开发售共收到64.2万份认购申请，超额认购超过432倍。
招股书显示，2018年至2020年，奈雪的茶叶收入稳步增长，分别达到10.87亿元、25.02亿元和30.57亿元，复合年增长率为67.7%。2020年奈雪茶叶全年调整后净利润将达到1664万元(非国际财务报告准则)，在疫情冲击下仍将扭亏为盈。根据更能反映实际租金水平的《国际会计准则第17号》，奈雪的茶2020年实现净利润6217万元。
招股书显示，48.42亿港元的净募集资金中，70%将用于未来三年拓展门店网络、提高市场渗透率，另外30%将延续奈雪近年来的重点战略，用于强化公司供应链和数字化智能技术，进一步提升公司整体运营效率。
自2015年底在深圳开设第一家门店以来，奈雪的茶在短短五年多的时间里发展迅速，以新鲜水果、鲜牛奶和优质茶叶重新定义高端现成茶产业，在国内外70多个城市拥有560多家门店。如今，作为“天下第一茶”，它已登陆港股市场。奈雪的茶不仅在当前茶产业的二级市场开辟了新局面，也为茶乃至中国茶文化走向全球提供了思路。
新老对手紧追不舍
奈雪的茶成功上市，至少向市场证明了投资者对新茶模式的认可。但成功上市并不意味着奈雪的茶在未来会一劳永逸。
就在今年6月，西茶将获得新一轮融资和估值
也将从去年的160亿元增长到600亿元。《证券日报》记者曾向喜茶方面求证，对方虽表示不予回应，但在九德定位咨询公司创始人徐雄俊等多位业内人士看来，喜茶获得新一轮融资的消息是属实的。“同属一个细分市场，彼此竞争的程度非常激烈，所以不排除在最大竞争对手即将上市时，原股东不得不继续投入的可能。”值得一提的是，奈雪的茶、喜茶之外，深耕五六七线城市的蜜雪冰城同样成为了新式茶饮赛道不可小觑的选手。据多家媒体报道，蜜雪冰城在2019年营收达到60亿元，净利润达到8亿元。根据窄门餐眼数据显示，截至2020年1月15日，蜜雪冰城全国现有门店已达11948家，而喜茶刚刚突破800家，奈雪的茶门店也在600家左右。从门店数量及密集度来看，差距之大可见一斑。
6月3日，蜜雪冰城更是凭借一则名为“蜜雪冰城主题曲MV”的动画视频在B站成功出圈。这则视频里的歌词只有一句“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”，时长也仅25秒，但播放量迅速突破400万，引发B站数千名用户的二次创作，登上B站热搜并成为该平台6月份最出圈的歌曲之一，视频弹幕中更有不少人表示“蜜雪冰城不嫌我穷，我不嫌它土”。
出圈给蜜雪冰城带来的并不只是停留在互联网层面的讨论。数据显示，用户对蜜雪冰城的兴趣已经从购买饮料到怎么加盟。百度指数显示，蜜雪冰城的搜索量从6月12日后一路猛升，截至6月27日达到本月最高峰。围绕蜜雪冰城的搜索热词，排名第一的是“蜜雪冰城主题曲”，第二便是“蜜雪冰城加盟需要多少钱”。
“蜜雪冰城作为新生代特别是大学生群体的奶茶品牌，营销宣传还是有一定的作用的，但是其食品安全及内部管理、加盟模式备受诟病。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时说道，目前蜜雪冰城最大的问题就是食品安全问题。
公开资料显示，2021年5月，“蜜雪冰城”被媒体曝光其位于武汉、济南、郑州的个别门店存在篡改开封食材有效期、使用隔夜茶汤奶浆半成品等卫生问题和食品安全隐患。随后，由于存在食品安全问题，郑州蜜雪冰城35家门店被责令限期整改，3家门店立即停业整改，执法人员对9家门店当场下达行政处罚决定书。
在洗脑神曲将“奶茶界拼多多”蜜雪冰城送上奶茶界顶流之前，蜜雪冰城曾获得由龙珠资本、高领资本的A轮投资。并于去年10月传出将完成新一轮融资，估值将达到200亿元。《证券日报》记者曾向蜜雪冰城方面求证，这一消息遭到对方否认，不过，接近高瓴资本的消息人士在接受媒体采访时证实了上述消息。
奶茶界“三足鼎立”？
在朱丹蓬看来，整个新中式茶饮已进入了一个细分阶段，有超高端、高端、中高端、中端、中低端、低端六个不同的层次，奈雪的茶、喜茶属于超高端、茶颜悦色属于中高端，蜜雪冰城则属于中低端。
事实上，相较于蜜雪冰城，喜茶、奈雪的茶才是后来者居上。三者分别于2008年、2013年、2014年成立，此前均在各自“地盘”发展，直到近两年才受到资本和市场的关注。
灼识咨询资料显示，高端新式茶饮店市场规模由2015年的8亿元增长至2020年的152亿元。该增长势头预计将在近期内保持强劲，市场规模预计将在2025年进一步增长至623亿元，复合年增长率将达32.7%，远超现制茶饮店行业整体水平。
蜜雪冰城则盘踞在下沉市场，《证券日报》记者走访发现，蜜雪冰城在县域城市的街边小巷遍地开花。同时，区别于前两者的纯直营模式，蜜雪冰城拥有大量加盟店。
“蜜雪冰城单店首月费用在30万元以上，包括6万元的设备费、5万元的原料费、5万-8万元的装修费、1.58万元的加盟费、1万元的保证金以及自行缴纳的房屋租金、员工工资等其他费用。”蜜雪冰城相关人员对《证券日报》记者说道，其中原料费需每月缴纳，正常店面原料消耗为4万-5万元/月。“物料成本占营收的40%，因此一个门店的毛利率为60%，一般情况下一个店面一年左右就可以收回成本。”
此外，随着长沙本地网红品牌茶颜悦色走出长沙在武汉开店，乐乐茶、七分甜等新式茶饮纷纷获得融资，新式茶饮赛道愈发热闹拥挤。
在朱丹蓬看来，不同的品牌有其忠实的消费人群，已经完成精准裂变、精准细分。喝蜜雪冰城的人很少去消费奈雪的茶、喜茶，喝喜茶的人也很少去消费蜜雪冰城。“在新生代人口红利不断叠加的情况下，各品牌之间的竞争愈发激烈，但对整个新式茶饮行业进一步增长扩容都起到了良性的加持作用。”
（编辑 张伟 上官梦露）
