2021年已经进入下半年。回顾上半年，虽然a股走势有所波动，但整体呈现上升趋势。展望下半年，市场走势如何发展，投资机会在哪些领域？
【宏观展望】
当前，我们正处于后疫情时代，疫苗接种呈现出发达国家稳步加速、新兴市场国家分化的格局。
经济增长水平：二季度国内经济基本处于链条最高点；但是由于经济复苏的大趋势还没有结束，即使后续有温和的回落，总量上还是会有支撑的。流动性与政策：美联储暗示将收缩声明，可能在三季度末或四季度末。但中国早在去年就提前进入中性期，目前货币政策处于适当水平，不太可能进一步收紧或放松。总体来看，全球经济有望复苏，但增长压力分化较大。从流动性来看，预计海外国家会保持收紧预期，而国内国家会保持自己的分寸，货币中性贯穿全年节奏。
【投资策略核心观点】
权益方面，市场将保持结构性波动(基于利润支撑)，但市场将波动或增加。商品方面，前期情绪方面和供应收紧带来的涨价已经结束，而基于需求上涨的预期依然存在，CTA策略仍值得重点关注。债券方面，货币政策可能面临经济增长的压力，而货币中性的基本基调不变。三季度人民币面临阶段性贬值压力，债券普遍维持标的配置。总的来说，2021年下半年大规模资产的投资策略是股票超配，商品标配，债券低配。
股票市场：从"赛道躺赢"到盈利甄选，挖掘中小型成长企业
股市将呈现上涨趋势，但板块轮动将加速，赚钱难度加大。行业方面，三季度可以关注前期滞涨的科技成长板块和以沪深500为代表的二线蓝筹股等中小公司；四季度可新增以金融为代表的低估值行业。
下半年的结构性市场情况更有利于主动管理型基金的超额收益，可以配置风格均衡的主动型基金。
font-size:15px;">债券市场：上半年超预期，下半年预计略弱- 利率债方面，预计下半年利率将呈现宽幅震荡，十年国债到期收益率区间为3.0%~3.4%。
- 信用债方面，总体上依旧建议谨慎信用下沉，短久期高等级信用债仍是配置首选。
- 可转债方面，预计下半年转债市场将延续"正股驱动"模式。
下半年建议关注利率债以及高等级的信用债，保持打底配置，可增配偏债混合和股债均衡基金。
商品市场：普涨行情告一段落，但部分品种基于需求的上行没有结束
基于全球性的大放水以及供给侧的影响，大宗商品走出了一轮波澜壮阔的牛市，而预计这种趋势自下半年开始将有所停滞，并趋于分化。
下半年商品整体标配，配置顺序上有色（铜）>能化（原油）>黑色（煤炭）>贵金属（金银）。
【总体配置建议】
- 增配A股、港股，关注美股短期高估风险，风格上保持均衡。
- 债券打底配置，可通过固收+风格的偏债基金和二级债基等参与投资。
- CTA策略通过量化参与商品投资，和股、债都是低相关，加入CTA可以降低资产整体波动。
总的来说，要积极把握资金正从房地产、非标资产、居民存款转向资本市场的大趋势；同时坚信中国经济长期向上的趋势，积极参与其中，坚定做多中国。
