记者|徐
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7月15日，时代易(688793)以发行价27.4元/股登陆科创板，开盘160元，较发行价上涨484%，盘中股价涨至185.58元，涨幅近6倍。
截至今日收盘，泰晤士报轻松报171.18元/股，总市值105.5亿元。
时代易于2000年在深圳成立，是一家专门从事智能便携式按摩器的公司。其产品包括四种智能便携式按摩器：眼、颈、头、头皮。护眼产品是其代表产品。
收入方面，2018年至2020年，按摩器销量从95.22万台增长至139.78万台。公司2018年至2020年营业收入分别为：5.08亿元、6.94亿元、8.26亿元；归母净利润分别为4518.48万元、5457.56万元、7070.74万元。此外，时代易的综合毛利率分别为58.19%、60.93%和58.36%，高于奥佳华、Roborock等可比公司的平均水平。
从市场规模来看，按摩器具市场并不大。据前瞻产业研究院数据显示，2010-2019年，中国按摩器械市场规模从49亿元增长至139亿元。到2020年，中国按摩器具市场规模预计接近150亿元。
根据公司自己的估算，倍易在按摩器具市场的市场份额为5%-7%，在便携式按摩器细分市场的市场份额约为13%-15%。这个市场不是高度集中，还是很容易有增长前景的。
费用方面，公司近三年销售费用占比分别为36.01%、41.28%和41.40%，高于可比公司。公司在招股书中表示，主要原因是销售模式存在差异，且公司直销比例较大。直销渠道下，公司线上平台的推广费、线下门店的租赁费、销售人员的工资支出都比较大。
过高的销售费用比例被写入风险警示。招股书显示，该公司计划利用募集资金在全国范围内新建248家直营店。线下门店的租赁费和销售人员的工资支出将进一步增加，销售费用比例可能进一步提高，对公司经营业绩产生不利影响。
值得一提的是，得心应手的肖恩肖最近被邀请为其品牌代言人，这给品牌带来了一些争议。
股权结构方面，法定代表人持股53.75%，为控股股东，其余股东包括合亭科技、丁、王巧卿、日松管理、纬三投资等。
本次共公开发行a股1541万股，募集资金将用于“营销网络建设项目”、“R&D中心升级建设项目”、“信息化升级建设项目”、“补充营运资金”等项目建设。
