股市为什么进不了行情交易,第一创业行情交易

证券时报记者于圣亮

第一创业的股价表现将成为经典案例。某小券商上市后市值一度达到近千亿元，然后一路下跌，最新市值只剩下300亿元。限售股解禁可能只是股价暴跌的一个因素，更深层次的原因是上市后脱离业绩基数的人为炒作。昨天，第一次创业再次下跌超过6%。

解禁后，股价加速下跌

市场分析大多将第一次风险投资崩盘归咎于限售股禁令的解除。从数字上看，解禁的规模确实不小。从下跌的时间来看，解禁公告后股价确实下跌了不少。今年5月8日，第一创业公告提醒，公司36名股东手中的9.8亿股即将上市交易。5月8日和9日，第一创业股价分别下跌9.17%和8.75%，截至昨日收盘，已下跌近44%。5月11日9.8亿股初始限售股解禁后，公司股价甚至连续三个交易日下跌。

去年5月11日，第一创业公开发行2.19亿股，占公司总股本的10%。限售股占总股本的44.7%，相当于解禁前流通股本的4.47倍。

5月19日，第一创业开启跌停，换手率10%。同时解禁的36名股东都是IPO前的股东，面对巨额利润，他们都有减持的动机。在这种市场预期下，36户大户还没有开始减持，散户已经玩了“跑得快”的游戏，看谁能跑在大户前面，但在逃跑的过程中跌跌撞撞。

由于股价下跌，一号创业的大股东最近补充了质押股票。

在a股历史上，虽然解禁限售股也是影响股价的重要因素，但并没有第一次创业那么猛，因为限售股股东一般很少，有时候即使解禁也不一定会减持。

定价过高

这是大幅度下跌的罪魁祸首

为什么限售股解禁刺激第一创业跌这么多？

正常情况下，如果业绩稳定，估值有吸引力，大规模解禁也不可怕，因为可能不会有大量股东抛售。第一家企业的不同之处在于，在解禁前，它的估值过高。如果时间稍微拉长一点，这其实就是新股市值被挤出的过程。可以说，第一创业的禁售股上市流通只是股价大幅下跌的诱因，根本原因是估值过高，所以修复其估值之路非常惨烈。

第一家企业上市的时机非常合适。去年5月11日，券商业绩下滑，但新股炒作迎来高潮。

第一创业2015年实现净利润10.21亿元，同比增速50%。2016年净利润降至5.62亿元，基本恢复到2014年的水平，今年一季度为6861万元，也有所下降。

可以看出，在2015年股市交易频繁的时候，当时的券商股表现非常好。2016年券商业绩普遍下滑，但第一创业IPO价格根据2015年业绩估值，第一创业IPO市盈率高于大部分券商股票。

去年5月11日上市后，第一创业股价持续炒作，一个半月内达到第二高价格45.28元。基于当时的高股价，第一创业的最高市值接近千亿元，与东方证券、招商证券接近。2015年，第一创业营收仅为招商证券的五分之一，净利润仅为招商证券的十分之一。