铅笔路专栏作家|沸腾的资本
沸点资本：一家专业的风险投资机构，倡导手艺人投资，伴跑创业。关注互联网安全、新技术、教育娱乐、消费升级等领域的新兴创业项目。
2018年创投圈迎来寒冬，募资难、投资难、退出难”成为摆在行业前的三大难题，所以中国的VC行业到了必须要优化和迭代的时刻，这个时候不盲目随风口摆动，有稳定投资逻辑和步调，能够给创业者带来高质量服务，以及有显著投资业绩的机构，会成为黑暗中的亮点。
继2016年创业寒冬之后，今年盛夏，市场听到风投即将入冬的消息。“VC跪了，工资被砍了，一家机构三周年倒闭，第一期是最后一期，资金也在掉下悬崖。”资金短缺，债务偿还”.所有可怕的字眼占据了新闻头条，似乎都在叫嚣2018年风险投资圈没有春天，裸筹难。
然而，相对而言，仍有不少基金宣布完成募资，甚至过度募资。如沸腾资本宣布完成20亿元双币基金募集，君联资本宣布完成10亿元二期医疗健康专业基金首轮募集.在募资环境不容乐观的情况下，这类消息也在向行业释放信号。
市场环境忽冷忽热，有人欢喜有人愁。投资机构和企业家应该如何应对？
Winter is Coming
据统计，2017年国内创投、私募机构募资规模达2624亿美元，较2016年的1896亿美元增长39.35%。2018年1-5月，募资规模为234亿美元，较2017年1-5月的1102亿美元增长-78.77%。
而随着2017年冬季颁布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，也就是俗称的《资产管理新规》，对资产管理产品嵌套、银行外包投资收缩、私募股权投资杠杆化等方面的规定，将使银行难以自行融资，从而引发风险投资行业的连锁反应，可能导致私募股权基金面临更大的机构客户资金流出压力。
在国家“双创”的推动下，创业项目不断涌现，涌现出一大批民营VC/PE机构、国有机构、金融机构、战略投资者等。纷纷进入市场。中国股权投资市场规模快速增长，行业竞争日趋激烈。
如果说原来是一块蛋糕十家分，现在则是一块蛋糕千百家分。面对如此激烈竞争的市场环境，机构出现募资难题也不是怪事。
事实上，市场已经到了一个关键节点。对于大多数组织来说，是时候上交成绩单了。如果没有好的投资业绩，LP没有得到预期的投资回报，那么接下来的募资肯定会大幅减少。可以说，这是一些投资机构的“泡沫夏天”。
当然也不排除国内投资一般是3 2、5 2的模式。有些机构可能刚投资了几家公司，短时间内收不到效果反馈，回报周期长的需要时间和耐心，显然当市场缺乏耐心的时候，募资问题就暴露出来了。.
黑暗中的亮点
零二研究中心的报告显示，现在投资市场伴随着市场浮躁、投资机构鱼龙混杂以及缺乏优质项目等问题。
随着基金数量的增加，新基金不断出现，也难免出现混淆市场的不靠谱基金，市场“劣币驱逐良币”的戏码上演。有报道称，一些机构资金不足，但仍“吸引”创业者，有的签下大量ts占坑，但因为筹不到钱而放弃投资，甚至有机构放弃了携带，靠基金管理费度日。
82162304f1c9eb8" />有不少机构凭借募来的资金，赶着风口就投，生怕错漏，洒下的网遍布各大赛道，真正成的却寥寥无几。这也是大多数机构的打法，如果投资了100个项目，有10个拿得出手的话，也可以在行业备受关注。
但是随着募资难度的加大，广撒网再捕捞的方式将逐渐失效，一是市场上优质项目的挖掘难度加大，创业项目增多也意味着沙里淘金的难度加大；二是机构会更偏爱中后期相对稳定的项目，可以减低风险，而这些项目并不容易进；三是创业者逐渐掌握主动权，声誉较差的机构难以获得创业者的信任，因为对于创业者来说，拿谁的钱不是拿，关键在于机构能否提供除资金以外的更多“附加”服务。
因此市场上不盲目随风口摆动，有稳定投资逻辑和步调，能够给创业者带来高质量服务，以及有显著投资业绩的机构，会成为黑暗中的亮点。
这类机构不盲目追求风口，不在潮起的时候一头热猛扎，也就不担心会在潮落的时候搁浅。坚持稳扎稳打的投资逻辑，比如只专注于投细分领域的机构，医疗、互联网安全等专项基金的募集还是没有受到大的影响；比如坚持一年只投十家左右但是保持高成功率的机构，因为有明确的打法，也不会随市场的波动改变，关键在于，能够给创业者带来更加切实的服务，在众多机构中凭借实打实的投后服务，获得大量的优质的创业项目的关注和信任。
中国的VC到了必须要优化和迭代的时刻
据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2018年4月15日，已登记备案的私募股权、创业投资基金管理人合计近1.38万家，私募股权投资基金和创业投资基金数量超2.83万，算上未备案小机构，市场上的PE/VC数量估计在3万家左右。
机构多如牛毛，满大街都是创始合伙人、管理合伙人，随便走进一家咖啡馆就能听见“融资、创业、估值”等词语。激烈的竞争给机构造成了巨大的压力，尤其是那些挣扎在生死存亡线上的小机构更甚。
虽然一线基金基本上都是经过数年的经营，已经有了稳定的资金渠道，但是也有传某机构合作多年的LP退出转向其他机构或者削减投资金额的案例。VC不是高枕无忧等钱来的行业，机构只能靠高水准的业务能力和投资业绩证明自身，才能在战场上存活下来。
事实上，募资难的本质是市场正在淘汰不专业、没实力的机构。行业即将进入洗牌期，一些业绩不好、业内欠缺声誉的机构会被淘汰，行业资源将向具有专业能力、稳定团队的机构聚集。
有人称，“中国的资本市场其实并不需要这么多的GP。淘汰掉一些差的，留下好的，这是好事，鱼龙混杂的市场也需要一个沉淀。”
而从对待创业者的角度来说，沸点资本创始合伙人涂鸿川认为，“早在95年，创业者最大的特点就是缺钱，而且也不懂资本市场；十年后的05年，创业者变化了，开始有自己的思路，累计些创业融资的经验，但依然面临着缺钱的问题，而且资本数量少；而现在优秀的创业者都是见过大风大浪的，对资本、市场、技术都很有经验，也都不缺钱。
对于投资人来说，更像是创业者的合伙人，纯粹给钱是行不通的，创业者在变化，投资人要给创业者更多的服务，各方面帮助他们，最好是合伙人亲自上阵，才能保证跟他们同频，保证企业的成功。”所以中国的VC行业到了必须要优化和迭代的时刻。
市场正在倒逼投资机构，未来能活下来并且活得好的投资机构，一定是高度专业化的，包括行业、财务、合规等方面的专业度，基金的管理和风控水平的专业度，以及对被投企业的管理和服务水平等方面都必须进行提高和拓展。
洗牌之后，黑暗中的亮点会越来越突出。这是一场去伪存真的筛选，洗牌后留下的都是真正有实力的机构。
创业者和投资人互相迎合不是好事
很多创业者会为了拿到融资去追求所谓的风口，直播兴起就做产品+直播，ICO火热就变成了产品+区块链应用，也不管是不是符合企业的发展战略，完全被牵着鼻子走。虽然大家都明白，创业不是为了迎合投资人，不是为了迎合钱，然而在市场资金紧张的时候，这种表现却尤为突出。
所有的项目扎堆都想挤进头部机构的视线，有时候会为了追风口走弯路，而中小机构很难接触到项目，从而产生恶性循环；所有的机构都在争抢头部项目，事实却是高质量的项目越来越稀缺，投资人着急拿下项目迎合创业者，比如即使签了TS起草了协议，却被其他机构以更高的估值撬走项目，这不可避免地造成项目估值水涨船高。
根据清科研究院的数据显示，有66%的机构认为当前投资市场最大的问题是企业估值虚高，有投资人说在当前的市场环境下，企业如果必须融资，应该不要在估值上做过多的纠结，尽快拿到钱才是关键。这对于企业来说，调整或者说矫正估值肯定是有难度的，但对于投资人来说其实是很乐于看到这一现象的，这也是市场回归理性的必经之路。
沸点对此的建议是，创业者不要因为市场的变动而自乱阵脚，对于急需进行下一轮融资的企业来说，适当地调整估值无可厚非，解燃眉之急比较重要；对于暂时不需要融资的企业来说，用心把产品打磨好，对产品进行迭代和升级，不用担心没有伯乐。即使市场环境不乐观，也没有必要过于自降身价，修炼内功等待市场回暖也不失为一种合理的做法。
针对行业现状，沸点资本创始合伙人表示，“创业者和投资人相互迎合不是好事，说明行业还没有形成合理规则，创业者和投资人最好的关系是，相互保持平等和独立客观。对于投资人来说，募资难其实是一件好事，这说明你不能是把钱投进去就不顾不帮创业者，让企业自生自灭，因为这关乎到今后的业绩和募资难度，所以把钱投进去了就要负责到底，对于那些把更多时间和精力花在投后服务上的机构来说，这是一件更有优势的事情。
对于沸点资本来说，我们不在市场火热的时候乱出头，也不在市场冷淡的时候沉默。保持自己的投资逻辑和步调，虽然已经完成了一期基金的募集，接下来还是要专注于对优质项目的挖掘和匠心服务，坚持把50%的时间和精力花在投后服务上，和项目一起成长，我们希望达成的结果是让项目本身的表现说话，项目为沸点站台。相信只要用心做投资，帮助企业成功，无论募资环境是乐观还是恶劣，对于好的投资机构来说并不会有多大影响。
编辑 | 丹丹
铅笔道.头条号签约记者
