今天，整体市场气氛非常低迷。除了第三代半导体和旅游板块的表现之外，盈利效果极差，尤其是之前机构聚集的消费、医药、科技等行业。但基金继续在创业板追逐低价股，3元以下的股票被“淘汰”。
与低价股的狂欢形成鲜明对比的是，今天创业板的高价股几乎全军覆没。只有100元以上的成脉科技(300598)受欢迎。创业板股价最高的康华生物(300841)领跌整个高价股板块10.94%，而明星股宁德时代(300750)凭借自身努力拖累创业板下跌17点。
要知道，年初以来，高价股指上涨了53.85%，远超低价股指8.52%和沪深300 16.44%。风格的突然转变让许多投资者措手不及。
在股票基金炒低价股的带动下，创业板交易规模持续放大。今天上午开盘30分钟后，创业板成交额超过沪市1050亿元，单日成交额创下3548亿元的历史新高。
对此，前海开源首席分析师杨德龙表示：注册制改革为创业板活跃交易量铺平了道路，价格由10%扩至20%也促进了交易活跃。但创业板成交量超过上交所是短期现象，具有阶段性特征，无法持续。此外，近期一些热钱完全无视基本面，对“低价股”进行不良炒作。比如天山生物(300313)单月上涨300%，引起交易所关注。没有实际业绩支撑的高股价只能是空中楼阁。投资者应该回归基本面，根据业绩选择股票。
这轮低价股行情对应市场的哪个阶段？
根据方正证券研究报告，低价股具有周期强、估值低、波动小的特点。低价股主要由传统周期行业构成，分布分散，盈利水平与经济周期相关性高，强周期特征明显。截至目前，创业板股价最低的40只股票已覆盖仪器电器、环保工程、家电、传媒、建材、化工制药、计算机应用、通信服务等行业。在高价股中，生物医药、半导体、计算机应用等高科技行业占绝大多数。
回顾历史，自2005年以来，低价股明显跑赢大盘9次，其中4次出现在熊末和牛初，分别开始于2005年7月、2008年11月、2014年9月和2019年2月。这个时期对应的是整个市场估值的绝对低点，而低价股的价格和估值较低，安全边际明显。部分基金开始试探性买入，引发了低价股。
牛市后期出现三次，分别从2007年10月、2011年1月和2015年6月开始；上涨往往对应前期市场主流品种明显过热，高低切换导致股价低价股。
牛市中期出现两次，分别从2007年1月和2016年10月开始。在中期牛市中，往往需要牛市级别足够大或者持续时间足够长，在中期牛市中形成明显的价值洼地后，低价股会分阶段补涨。
目前市场整体估值并不便宜，机构持有的消费、医药等核心资产估值已经达到或接近历史峰值，显然与案例1不对应。目前a股中期报告已经充分披露，受疫情影响较大的顺周期行业复苏加快，海外疫情逐步得到控制，盈利基本导向良好，牛市将大概率延续，极有可能对应情况3，目前处于牛市中期，指数后市仍将创新高。
后市应如何配置？
光大证券：必需消费投资性价比降低 建议关注顺周期板块
光大证券指出，目前估值
估值高的板块对流动性敏感，可以布局估值低、顺周期的行业，受益于涨价和内需修复的逻辑。9月非银行、建材、汽车优先。
从宽基指数来看，当市场在横盘震荡下进入弱势市场时，赚钱效应将持续减弱。从行业配置来看，流动性边际收紧和风险事件增加对市场整体风险偏好有显著抑制作用。市场开始担忧医药等高价值板块估值收缩下的股价回调，以及中美摩擦下科技板块的悲观情绪。
建议投资者关注受益于涨价逻辑的建材、有色金属、农产品、食品饮料等板块，修复深化叠加经济数据，完善汽车、家电、轻工、交通等利好板块。
