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记者徐杰见习记者王军

近日,四十九方宣布获得超1亿元A系列融资,估值50亿元。这个估值在公司自己口中叫做:暂时是目前公开估值的创业型新零售酒企中最高的。然而,思实九方的这一轮融资引来了诸多质疑,包括产品销售、公司估值以及公司的商业模式。

公司估值是否虚高?

公开资料显示,2015年4月,四世九方创始人张传宗发起众筹,来自传统IT、教育培训、家电等行业的49位合伙人响应。三个月后,四十九方正式成立。与传统酒企不同,四十酒坊定位为以酱酒为核心业务的工业互联网企业。想要加入四十九方,必须通过三大高手的训练。这三位是联想中国区总裁刘军,现任四十九方董事长;张传宗,原联想集团多区域/多业务部门总经理,现任思时九方创始人/CEO;马劲松,原联想集团最大分销公司总经理,现任四十九方联合创始人/总裁。

四十九方本轮融资由凯辉基金领投,保乐力加旗下创香菊投资基金跟投。但也有业内人士认为,2006年建立的白酒直供平台,1919年仅估值70亿元。才成立6年的四十九方,估值是否过高?

根据思实九方发布的数据,公司2019财年销售额超过10亿元,预计2020财年销售额将达到20亿元。"创业公司的销售额通常会成倍增长."一家白酒公司的创始人告诉《证券日报》记者,如果有10亿元的销售额,应该有3倍的市场销售率,30亿元的估值应该差不多。

chansons Capital执行董事沈梦对《证券日报》记者表示,四九广场的投机可能性更大。“在私募阶段,如果融资的关键信息,比如投资人、投资金额、业绩等。就是缺乏透明度,那么融资金额基本上可能有水分。另外,作为白酒经销商,这家公司的销量应该只是活水,回报率应该不高。使用市场销售率来支持估值是由于利润表现不佳。一般传统行业的市场销售率缺乏合理性。毕竟,很难像互联网服务业那样保持长期的高增长。”

知情顾问经理、白酒营销专家蔡告诉《证券日报》记者,四十酒坊属于跨界酿酒。严格来说,他们不是传统的酒商,而是一群懂得整合资源搞白酒的人。酿酒的目的不是像传统酒商那样为产品赚钱,实际上是为资本赚钱。这一点从上市的规划就可以看出来。

“公司将在‘十四五’期间全面完成IPO上市工作,力争打造年营业额100亿元、总市值1000亿元的上市公司,力争进入中国酒业十强企业。”张传宗在最近的融资大会上说。

商业模式受到质疑

成立六年来,思实九方目前拥有4000个新零售终端,包括100多个新零售创造平台、1500家新零售体验店和2500家新零售分销商。四十九方的销售网点已覆盖全国31个省市、200个地级市和数千个县级行政单位。从新疆到上海,黑龙江到海南,都可以看到四十九坊的新零售体验店。目前已有3万人成为四十九方的新零售合作伙伴。

然而,这种商业模式一度被质疑为“直销”。

据媒体报道,思世九方发布的《众筹股东的责任、权益》表明,“所有股东都有推广、销售、代言的责任”,“连接舵甚至全国的人脉和平台”。提货车间采用“一万元定金,一万元买货,众筹低价,二级众筹加价”的模式。在葡萄酒营销专家蔡看来,

是“直接把货压给众筹股东”。


产品价格不具优势


区别于其他酒类平台,肆拾玖坊并不止做酒,还布局特产大米、高端食用油、茶叶、精酿啤酒、有机葡萄酒等,张传宗在公开场合表示,这些并不冲突,都是围绕用户的生活诉求,肆拾玖坊甚至推出了高端西服定制、管理培训等服务。


《证券日报》记者在肆拾玖坊公众号查询发现,公司官方商城肆玖商城上不仅有酱酒产品,还有茶叶、精酿啤酒等上述产品。不过,记者发现,肆玖商城的很多产品价格不具优势。以广州老字号陶陶居为例,一款卷心酥饼干蛋卷礼盒(480g),天猫旗舰店的价格为96.8元,券后90.8元,但是在肆玖商城的价格为105元,比旗舰店价格高出15%左右。此外,德运成人脱脂奶粉原装1KG/袋的产品,天猫旗舰店的价格为原价158,优惠促销价79元,新注册会员还可以领券立减10元,到手价预估69元/袋,但是在肆玖商城,同等规格的的价格为79元/袋。


为什么在第三方销售平台反而没有旗舰店价格便宜?肆玖商城的定价是否有优势?对此,《证券日报》记者与肆玖商城客服人员沟通,该客服人员回答称,价格虽然比较高,但是物超所值。


除了不具备价格优势,肆玖商城很多产品销量高但却未有任何评价。比如,南迦藏蜜、圣野蜂宝等蜂蜜产品销量均为2000+,但是在评价一栏中,好评、中评、差评、晒图均显示为0。《证券日报》记者就此事询问肆玖商城方面,但对方并未给予回复。


来源:证券日报