业务备忘录,创业板信息披露业务备忘录第

核心结论：截至1月31日，中小板19年年报业绩预告披露率为55%，创业板为94%，中小板/19q 3 19年年报预告披露率为185%/2.5%，中小板指数披露率为13.4%/7.2%。创业板/19Q3归母净利润19年年报预测同比67.6%/-5.9%，创业板指数为17.6%/1.5%。预测披露率在60%以上的行业中，非银金融、电子、电力设备、新能源、机械、农林牧渔、国防军工19年年报的预测业绩明显好于三季报。

创业板业绩明显回升

——19年年报预告分析

截至1月31日，2207家公司披露了2019年年报业绩预告及快报，创业板披露率为94.1%，中小板披露率为54.6%。业绩预告显示，中小企业业绩大幅提升，与我们在《回落加速的下行后期——2019年业绩展望-20190115》、《ROE决胜负-20190622》、《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》、《盈利底已现——19年三报点评-20191101》的判断一致，即a股业绩在2019年三季度前后迎来拐点。

1中小板19年年报预告净利同比开始回升

根据深交所2019年1月16日发布的《主板信息披露业务备忘录第 1 号——定期报告披露相关事宜》号公告，深交所上市公司出现“净利润为负”、“扭亏为盈”、“实现盈利，净利润较上年同期增减50%以上”、“期末净资产为负”、“年营业收入低于1000万元”等情形的，应当及时予以公告。深交所主板年报业绩预告应不晚于次年1月31日，一季报业绩预告应不晚于同年4月15日，半年报业绩预告应不晚于同年7月15日，三季报业绩预告应不晚于同年10月15日。根据上交所《上海证券交易所股票上市规则》的要求，对于年度报告，上市公司预计可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较上年增减50%以上的，应当在本会计年度结束后1月31日前披露业绩预告。对于半年报和季报，对业绩预告没有强制性要求，公司可以自主决定是否发布业绩预告。根据深交所2019年4月1日发布的《中小企业板信息披露业务备忘录第1号：业绩预告、业绩快报及其修正》，中小上市公司出现“净利润为负”、“净利润较上年同期增减50%以上”、“扭亏为盈”三种情形之一的，应及时披露业绩预告。中小板一季度业绩预告最迟应于4月15日披露。3月底前披露年报的公司，最迟应在年报的同时披露第一季度业绩预告。半年度业绩预告至迟于7月15日披露，前三季度业绩预告至迟于10月15日披露，年度业绩预告至迟于1月31日披露。根据2018年12月29日发布的《创业板信息披露业务备忘录第 11号——业绩预告、业绩快报及其修正》，如果创业板公司年报要求在3月31日前披露，则最迟应在披露年报的同时披露下一年度第一季度业绩预告；如果年报定于4月披露，则应在4月10日前披露第一季度业绩预告。创业板公司应当在7月15日前披露半年度业绩预告，10月15日前披露第三季度业绩预告，1月31日前披露年度业绩预告。可见，根据监管要求，主板和中小板具备披露业绩预告的条件，而创业板需要强制披露业绩预告。

在主板和中小板有条件披露预告，创业板需强制性披露预告。,由于每个公司年报中的净利润预测都是一个区间，我们把其上下限的算术平均值作为年报的净利润值，然后进行所有后续的分析。目前a股公司有3695家，其中已披露年报预告的有2207家，披露率为59.7%。以公司前三季度利润总额为参照，预计已披露年报利润总额占所有公司利润总额的比例约为32.3%。以披露年报预告的公司为样本，19年年报全部a股累计净利润同比18.6%，19Q3/19Q2为6.7%/6.5%。分行业看，中小板披露率为54.6%。以公司前三季度利润总额为参照，预计披露的年报中预测的中小板公司利润总额约占全部中小板公司利润总额的39.9%。以披露年报预告的公司为样本，所有中小板19年年报累计净利润同比185.0%，19Q3/19Q2为2.5%/-3.3%。此外，观察所有中小板公司19年年报预测，累计同比净利润中位数为17.4%，19Q3/19Q2为5.4%/3.7%。重新分析中小板，2019年年报预测归母净利润累计同比13.4%，19Q3/19Q2为7.2%/-2.0%。

2．创业板19年年报预告净利同比67.6%

创业板2019年年报预告净利同比为67.6%。截止2020年1月31日，创业板大部分公司已披露2019年年报预告，披露率为94%。根据年报预告，2019年年报创业板板块归母净利累计同比为67.6%，而19Q3/19Q2为-5.9%/-21.3%，整体上创业板业绩同比增速由负转正，业绩持续企稳改善。剔除温氏股份后，2019年年报创业板板块归母净利累计同比为56.7%，而19Q3/19Q2为-9.4%/-21.5%。观察创业板板块19年年报预告情况，统计得到创业板板块净利累计同比中位数为3.1%，而19Q3/19Q2为6.6%/7.6%。这次创业板业绩回升部分源于18年年报商誉减值导致基数偏小，统计已披露19年年报预告的创业板公司，得到19年净利润总额为703亿元，18年为419亿元，17年为1092亿元。回顾历史，2012年以来创业板净利润累计同比预告值比实际值平均高3.7个百分点，整体上两者走势大致趋同，创业板年报预告具有参考意义。进一步从行业分布看，创业板主要集中在TMT、医药和电力设备及新能源这三个行业。从创业板19Q3归母净利润角度看，TMT占比为23.3%，医药为23.7%，电力设备及新能源为10.3%，其他行业为42.7%。从创业板当前总市值角度看，TMT占比为38.9%，医药为19.8%，电力设备及新能源为9.6%，其他行业为31.6%。

创业板指2019年年报预告净利累计同比为17.6%。根据年报预告，2019年年报创业板指归母净利累计同比为17.6%，而19Q3/19Q2为1.5%/-8.8%，整体上创业板指业绩同比增速持续回升。剔除温氏股份后，2019年年报创业板指归母净利累计同比为-1.2%，而19Q3/19Q2为4.9%/-10.6%。观察创业板指全体成分股19年年报预告情况，统计得到创业板指全体成分股净利累计同比中位数为17.7%，而19Q3/19Q2为11.7%/6.1%。虽然这次创业板指业绩回升部分源于18年年报商誉减值导致基数偏小，但是我们认为创业板指业绩有实质性改善，统计已披露19年年报预告的创业板指成分股，得到19年净利润总额为635亿元，18年为521亿元，17年为554亿元，17-19年期间净利润增长14.6%。在创业板指成分股中，权重股表现更优异。在创业板指100家成分股中，选前17家权重之和达50%的公司作为权重股，计算得到2019年年报预告创业板权重股净利累计同比为58.7%，而19Q3/19Q2为44.9%/40.1%。剔除温氏股份后，19Q4创业板权重股净利累计同比为21.4%，而19Q3/19Q2为33.0%/39.8%。

3．行业上，非银金融、电子等业绩大幅改善

非银金融、电子、机械、农林牧渔、电力设备及新能源、国防军工19年年报预告业绩较三季报好转。以披露年报预告公司为样本，发现披露率超60%的行业业绩如下：计算机19Q4/19Q3归母净利累计同比（披露率）为-21.2%/32.0%（79.2%），消费者服务为24.7%/25.0%（72.9%），通信为-246%/-410%（71.4%），基础化工为-167%/-38.4%（71.1%），钢铁为-47.1%/-45.2%（69.6%），非银金融为109.5%/96.5%（69.2%），传媒为-172.7%/-78.9%（68.3%），电力设备及新能源为1199.5%/23.4%（67.7%），电子为21.3%/7.5%（66.4%），机械为1209%/35.2%（64.6%），农林牧渔为543.9%/142.8%（64.3%），银行为6.3%/13.2%（63.6%），建材为20.5%/25.3%（63.2%），医药为-19.1%/3.4%（61.4%），国防军工为576.8%/98.0%（60.6%）。可见，在19年年报预告披露率较高的行业中，非银金融、电力设备及新能源、电子、机械、农林牧渔、国防军工归母净利润累计同比较三季报明显好转。