新京报贝壳财经记者查询北京企业信用信息网，发现北京牛投科技有限公司(以下简称“牛投科技”)经营信息发生变化，董事长牛等股东退出，CEO郭海峰全面接任。
对此，郭海峰向新京报贝壳财经记者确认了上述股权变更。他说，由于股权众筹政策，公司的股权众筹业务在几年前就停止了运营。目前公司正在妥善处理数十个项目的投后管理和退出，没有新的经营计划。
新京报贝壳财经记者发现，牛头的网站。com打不开，牛头的微信微信官方账号。com在2017年3月24日之后被叫停。停站前一共发送了21条原创内容，无法再实现浏览和提交项目的功能。
郭海峰没有回应牛的退出，理由是其涉及上市公司。公开资料显示，牛目前为创业黑马科技集团有限公司(300688)实际控制人、董事长兼总经理。深圳，以下简称“创业黑马”)。
这位创业黑马告诉新京报贝壳财经记者，上述股权变动后，对上市公司没有影响。
复刻海外模式的股权众筹已因政策终结
牛1966年出生，中共中央党校政治经济学硕士毕业，后就读长江商学院，获EMBA学位。曾在中共中央党校办公厅、经济日报等工作。并担任《中国企业家》杂志主编。2011年创办创业传媒，后来变成创业黑马。
2017年，创业黑马发布招股书时，披露牛温温曾控股牛投科技。牛投科技主要通过Niutou.com为融资项目提供互联网非公私募股权融资服务。Niutou.com作为互联网非公股权融资平台，为融资者和投资者提供信息发布、需求对接等相关服务。牛头科技从事互联网私募股权融资服务。
有媒体援引郭海峰的话称，股权众筹平台要定位于去中介化、互联网化、草根化、大众化的角色。对于Niutou.com来说，它只关注第一次融资所面临的创业项目。2015年8月，他在接受采访时透露，牛头平台上有10多个项目获得融资，累计融资金额超过2000万元。
2009年成立的美国公司Kickstarter，因为解决了创业初期创业者融资难的问题，被当时的中国互联网人看到，于是中国出现了第一家本土模仿者“点名时间”，这也是中国第一家悬赏众筹网站。2013年，国内出现首个互联网非公开股权融资案例，随后此类平台数量迅速增加，形式多样，股权众筹模式应运而生。
与创新相比，政策监管滞后。证监会对股权众筹最早的评论是2014年5月的新闻发布会，当时将其定义为一种新型的网络融资方式，是对传统方式的补充，主要服务于中小企业。
然而，行业的快速扩张和潜在风险进一步收紧了监管。2015年7月，央行联合十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确了股权众筹的定义。证监会专项检查通知将“股权众筹”从互联网非公开股权融资中分离出来，多个平台相继更名。随后，政策监管逐渐清晰。
2015年，牛打造的黑马大赛进入第七个年头，与的结合被视为创新。当时，5个线上项目在社区大会上共募集资金1118.2万元，形成了“社区金融”模式。当时的路演项目涵盖了旅游、票务、医疗、食品等多个领域。许小平、邓峰等投资负责人指出了这个国家，一些明星通过视频片段表示支持。
牛头平台的商业模式很简单，每个项目收取3%的佣金。当项目成功并可退出时，牛头将向投资者收取5%的投资回报。如果项目失败了，就没有未来的回报。郭海峰在接受采访时表示，与其他平台不同，牛投完成了项目选择、估值、众筹和投后，并要求完成众筹项目并向投资者发送季报，披露资金使用情况，建立线上股东基础。
但整个行业在2016年开始出现下滑迹象，平台纷纷开始下线，包括苏宁等行业巨头。一方面政策监管加码，另一方面线上项目漏洞百出，媒体背景驱动的众筹项目模式已经结束。2015年，曾高
调与蚂蚁金服共同召开发布会，上线股权众筹平台的36氪最终也偃旗息鼓，部门全员被裁，股权投资业务被剥离。这也改变了36氪最终上市的定位。一位资深行业人士告诉新京报贝壳财经记者，股权众筹与早期的电商预售模式相比已有了很大的变化，非专业人士无法像机构投资者那样识别投资的标的，所以风险很大。由于国家监管的干预，股权众筹很快就销声匿迹了。
牛文文通过减持和质押进行资产管理
牛文文的资本化运作思路也大体如此，其将在创业板上市的主题定位为帮助创新创业企业成长的综合性创业服务提供商，为通过线上线下相结合的商业模式，向创新创业企业及相关群体提供包含创业辅导培训、以创业赛事活动为代表的公关服务、会员服务、创业资讯等在内的综合服务。按照收入来源分类，公司主营业务细分为创业辅导培训、公关、会员服务等。
2016年，创业黑马资产总额约为2.61亿元，负债总额为8166.74万元；全年营收约为1.84亿元，净利润为4261.14万元。四年后，2020年第三季度，创业黑马总资产约为4.68亿元；前三个季度营收约为1.06亿元，归属于上市公司股东的净利润约为761.00万元。该公司尚未披露第四季度和全年业绩数据。
事实上，创业黑马在2019年业绩遭遇大滑坡，营业收入同比下降36.49%。除了培训辅导业务仍有增长外，原本为最大收入来源的营销服务营收同比下降83.74%，广告业务更是同比下降了99.27%。2020年初，创业黑马开始谋求非公开发行股票。2021年3月，非公开发行股票上市，募集资金净额约为2.14亿元，并非之前期望的5亿元。
牛文文也在通过减持和质押获取资金。创业黑马发行前，牛文文直接持股41.87%，并通过蓝创文化和嘉乐间接持股，合计持股53.84%。2018年8月，蓝创文化率先披露减持计划，通过集中竞价和大宗交易共减持了169万股，公告显示套现约7212.56万元。
宣布IPO限售股上市流通一个月后，2020年10月，创业黑马即披露牛文文的减持计划。2021年1月，上市公司披露，牛文文在2020年11月的五个交易日，通过大宗交易共减持了178.22万股，套现约3581.88万元，牛文文直接持股比例下降至29.53%。
2020年11月，创业黑马公告牛文文部分股份质押延期回购，延后至2021年5月27日，760万股，占牛文文持股的27.04%，占总股本的7.98%，质权人为招商证券。2021年1月，创业黑马再发公告牛文文质押了400万股，占其持股的14.23%，占总股本的4.20%，质权人为海通证券，质押到期日为10月21日。公告称，质押融资所取得资金未用于上市公司生产经营相关需求。
至此，牛文文持有的股份中有65.63%处于质押，占公司总股本的19.38%。
对于牛文文的减持和质押，创业黑马方面回复新京报贝壳财经记者称，都遵循实际用途原则，通过公告对外有明确披露，属于个人资产管理行为。
新京报贝壳财经记者 梁辰 赵毅波 编辑 李薇佳 校对 王心