中小板创业板转主板好处 | 草根创业生活网

中国资本市场再次迎来重大改革。

昨日，中国证监会宣布正式批准深圳证券交易所(以下简称“深交所”)主板与中小板合并。中国证监会市场营销部副主任皮刘一在例行新闻发布会上表示，深交所主板和中小板作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，在扩大直接融资、服务实体经济、支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。

板块同质化、主板结构长期固化等问题暴露

2004年5月，深交所在深交所主板设立中小板。作为分步推进创业板的重要一步，为创业板的顺利推出创造了条件，积累了经验，为中小企业和民营企业进入资本市场开辟了新的渠道。比如比亚迪、Hikvision、沐源等一些中小上市公司，已经成长为行业龙头企业。

截至2021年1月底，深交所主板和中小板上市公司1468家，占a股上市公司总数的35%，总市值23.39万亿元，占全市场的29%。

同时，深交所主板和中小板发展存在板块同质化、主板结构长期固化等问题。

中欧国际工商学院金融学与会计学教授、彭锐金融学教授孟瑞表示，由于两个板块在市值、业绩、交易特征等方面几乎趋同，尤其是2000年深交所主板暂停新股发行时，两者已无分开存在的必要，合并将带来一定的协同效应。

皮刘一指出，深交所主板与中小板合并是以问题为导向的改革，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相辅相成的发展格局，更好地满足不同发展阶段企业的融资需求，增强深交所的服务功能。

目前深交所主板与中小板合并的总体安排是“两个统一，四个不变”。“两个统一”是指统一主板和中小板的业务规则，统一运营监管模式。“四不变”是指板块合并后，发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，股票代码和简称不变。证监会将指导深交所整合主板和中小板制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行适应性调整。并做好技术系统改造和测试，确保顺利落地。

“合并”或是全面注册制改革的前奏

深交所主板与中小板合并引发市场诸多猜想。合并后，深交所将形成以主板和创业板为主体的市场结构，结构更简单，特色更鲜明，定位更清晰。

深交所认为，主板与中小板合并是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简洁明了市场体系的内在要求。

“中小板与深交所主板合并，将为下一步推进全面注册制改革减少阻力。”如果是这样的话，首创股份董事总经理、风险投资专家张奥平认为，随着监管部门的大力推动，主板注册制改革有望在2021年实施，届时中国资本市场将与成熟市场全面接轨，企业上市标准将更加多元化，优质企业从海外上市流失的情况将进一步减少。

与此同时，孟瑞告诉南方记者，合并

后，市场波动并没有加剧；此外，退市机制逐步建立完善，机构投资者比例逐步增加以及在服务实体经济方面，宏观杠杆率更为平稳、融资渠道多元化，均体现了注册制改革所带来的利好。

我国资本市场市场化改革进程更进一步

近年来，我国资本市场改革不断深化，形成良性循环。特别是去年以来，我国在构建多层次资本市场体系、推动上市公司质量提高、推动资本市场高水平开放；推动资本市场相关立法、推动“险资”等中长期资金入市等方面取得巨大成效。

张奥平指出，合并深交所主板和中小板将会推动我国资本市场走向更加市场化、法制化的道路。对于监管层，随着注册制的推进，分层监管的思路将会更加明确，法制化建设会更进一步。对于资金端，投资机构会针对主板、创业板、科创板设置不同的投资策略，整个资金端会朝着更加理性化、专业化的方向迈进。

芮萌认为，市场化将是我国资本市场改革的重要方向之一，逐步推出非市场化手段，不断完善金融工具，实现资本市场价值发现，形成一套行之有效的纠偏纠错的内生机制。比如，“T+0”制度落地，取消涨跌幅度限制，将更有利于定价效率；优化融券制度，实现多空制度平衡；在风险可控的情况下，逐步完善衍生品市场，推出个股股权、个股期权以及股指期权等，用市场化手段推动市场降本提效。