创业板实施注册制后，市场成交活跃，交易量大幅提升。剔除新股的增量交易后，创业板块整体交易量提升了29。今日创业板50ETF成交额17.59亿元，在股票类ETF中荣登全市场第一(数据来源：Wind，2020年8月25日)。
图：股票ETF成交额排名
数据来源：Wind，2020年8月25日
图：创业板50ETF及其成份股活跃
数据来源：Wind，2020年8月25日
同时，创业板类指数继续领涨市场。随着创业板注册制落地，在市场化的机制下，成交活跃有利于发挥市场的价值发现功能，利好以创业板50为代表的创业板头部公司。
图：今年创业板50指数领涨大盘指数
数据来源：Wind，2020年8月25日
我们认为，在创业板注册制下，创业板50ETF有以下三种投资机会：
一、创业板注册制改革推进市场化机制
目前，科技版已在创业板和科创板是当前注册制改革的两大板块。,运行一年，成功将包括无利可图或表决权不一致公司在内的众多中国科技企业留在a股市场，拉开了市场化改革的序幕。这一次，将创业板股票市场纳入注册制改革范围，将对整个市场产生很大影响。
与科创板增量改革相比，创业板注册制作为存量改革，影响巨大。创业板是股改，将800多家市值近10万亿的公司纳入注册制改革。这对中国资本市场来说是一个明显的信号，中国资本市场正在发生根本性的变化，将更加市场化和开放。
二、头部公司的价值发现功能凸显
2018年创业板遭遇商誉，经过长期的清仓过程，市场对创业板的认知度得到根本提升，板块内公司分化明显。创业板的头部公司，即创业板的白马股和蓝筹股，会被赋予更高的投资价值。WIND数据显示，根据创业板50指数，截至8月25日，今年利润同比增长63%，与疫情后的主板有较大不同。因此，我们认为，虽然创业板估值再创新高，PE达到分位数的90%，但估值和利润是匹配的，我们相信未来还有更大的空间。从这个角度来看，我们认为创业板50是一个价值和增长都有基本面支撑的区域。随着创业板注册制改革，更优质的上市公司不断进入创业板，并被纳入创业板50指数。
三、创业板50有望成为未来“中国版纳斯达克100”
2019年初至2020年7月底，创业板50与纳斯达克100都具备非常强的头部效应。, FAAMNG股价的上涨对纳斯达克市场的贡献为54%，对纳斯达克100指数的贡献为61%。创业板50成分股对创业板市场的贡献56，对创业板指贡献77。创业板50作为创业板的头部公司，盈利能力更强。2018年以来，其集中度不断提升，头部效应显著。
未来，创业板一方面将改革现有股份公司的再融资制度和交易制度，另一方面将积极接纳“三创新、四创新”的公司。创业板50指数有望成为“中国纳斯达克”。
本文来自于Modu的资产经理
