近日，证监会公开征求对《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)的修改意见。这也是继2016年9月之后，监管部门再次修订《重组办法》。《重组办法》于2008年正式推出，经历了2011年、2014年、2016年、2019年四次修订，客观上凸显了资本市场的变化。
本次修订将主要涉及四个方面：取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，将“累计首次原则”计算期限由60个月缩短至36个月，恢复重组上市配套融资。其中，与支持高新技术产业、符合国家战略的战略性新兴产业相关的资产无疑成为市场关注的焦点。事实上，创业板重组后是禁止上市的，这一规定从2013年11月开始延续。如今，证监会放松创业板上市的情况很少见。
创业板的重组上市将会产生一系列积极的影响。对于创业板市场而言，除了IPO渠道吸纳优质资产外，重组上市为创业板吸纳优质企业提供了新的途径。企业在创业板上市的渠道更多，方式更灵活。通过重组上市清理劣质企业，有利于提高创业板上市公司整体质量。
对于创业板上市公司而言，部分业绩下滑、经营困难、负债巨大、或大股东股权质押严重的上市公司濒临爆仓，或需要救助资金支持，重组上市为其提供了一种全新的经营模式，缓解其困境，缓解爆仓风险。甚至不排除一些创业板公司会通过重组上市获得重生，从而走上良性发展的轨道。
想要重组并在创业板上市的上市公司，要么业绩下滑，要么业绩不理想，要么主业前景黯淡。通过实施重组上市，不仅会导致上市公司基本面发生根本性变化，还会在一定程度上刺激其股价。因此，相关投资者也将是创业板公司重组上市的受益者。
在证监会拟修订《重组办法》之前，与沪深两市主板、中小板相比，创业板是一个相对“特殊”的板块，投资者适当性管理门槛50万元，2年股票买卖经验，禁止重组上市，没有退市公司重新上市的制度安排。基于创业板本身的“特殊性”，在重组和上市松动的背景下，我认为还有很多问题需要澄清。
比如上市资产是符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业的相关资产，与科创板完全一样。事实上，高新技术产业和战略性新兴产业的优质资产在创业板上市也是允许的。创业板成立时，主要是以吸收创新创业企业来市场为主。《重组办法》只有强化高新技术产业和战略性新兴产业的优质资产，才能在创业板上市。随着时间的推移，随着越来越多的创业板公司实施重组上市，创业板上市企业与科创板上市企业之间会出现“衔接”的问题。显然，这种模式不应该出现。
根据规定，重组上市的审计标准与新股IPO“相当”。虽然它们是“等价的”，但它们之间仍有根本的区别。新股IPO由证监会审核，重组上市由证监会重组委审核，IPO审核严格得多。基于创业板本身的“特殊性”，考虑到改制上市企业的质量，创业板重组上市是否应该采用IPO审核渠道？
另一方面，由于创业板的估值远高于沪深主板和中小板，企业通过跨境重组在创业板上市以进入创业板并享受高估值的可能性非常大。显然，如何加强监管，如何竞争
个人认为，IPO和重组为更多企业在创业板上市打开了大门。同时，要降低创业板退市门槛，加大创业板退市力度，扫清那些业绩不佳、无潜力、无投资者回报的企业，清理垃圾公司和劣质公司，进一步净化创业板环境，为创业板发展奠定更好的基础。
