康美制药案迎来了最终结果。自2018年12月28日立案调查以来，康美制药财务造假案脱颖而出。证监会对制药进行了一系列处罚，实际控制人、许受到处罚。
周一，圣康美开盘跌停。
二年半虚增货币资金887亿，康美药业没退市？
马兴田(左一)受邀参加第二届中国(甘肃)中医药产业博览会
上周五，也就是8月16日，证监会公布了对康美医药的调查结果。
自2018年12月28日起，证监会开始对康美制药财务造假案进行调查。据证监会披露，康美医药《2016年年度报告》虚增货币资金225.8亿元，占公司披露总资产的41.13%，占净资产的76.74%；《2017年年度报告》虚增货币资金299.4亿元，占公司披露总资产的43.57%，占净资产的93.18%；《2018年半年度报告》虚增货币资金361.9亿元，占公司披露总资产的45.96%，占净资产的108.24%。
在连续三年虚增营业收入291亿,虚增利润41亿和二年半虚增887亿货币资金.发现了康美制药。此外，康美制药也向自己支付利息，虚增利息收入5个亿.
在证监会的公告中，使用了非常严格甚至罕见的措辞：康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。
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归纳一下，证监会对康美药业作出处罚主要有二个方面：（1）对上市公司康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；（2）对实际控制人马兴田、许冬瑾夫妇给予警告，分别处以90万元的罚款，并终身市场禁入。另外，对公司其余20名当事人，也做出了力度不等的处罚。
证监会指出，信息披露制度是资本市场健康发展的制度基石，是维护投资者权益的重要保障。“康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。”
康美（亳州）华佗国际中药城
对于市场投资者而言，大家关注对康美药业严查严罚的同时，也在关注为康美药业造假大开方便之门的中介机构（广东正中珠江会计师事务所）将如何追究责任，又会承担什么样的责任？
对于很多人而言，更主要的一点，就是康美药业为什么没有退市，而康德新却被判退市；同是“康”字头上市公司，同是千亿市值，结果为何冰火两重天？
今年1月，ST康得新女总裁辞职后2月创始人钟玉又跟着辞去董事长及其他职务，后又身陷囹圄。继1月两笔短期融资券违约后，康得新3月后仍是违约不断。康得新被退市，主要是在扣除虚增利润后连续三年亏损。
反观康美药业，其造假包括虚增营业收入、利息收入、营运利润、虚增货币资金、固定资产、在建工程、投资性房地产等，其造假数据超想象，且多年造假；不过，即便扣除凭空出来的数据，康美药业三年利润仍是正数。也就是说，康美药业的造假，尚未踩到退市的红线，暂时不会被强制退市。
正因为康美没有退市，对投资者来说，不幸中的万幸，被视为短期的一个利好，这就可以解释康美药业被处罚后却能涨停开盘。（注：不可否认的是，康美药业也是沾上迎来大利好的“深圳板块”的喜气。）
普宁首富马兴田亟需一场治理大变革
康美药业马兴田（中）、许冬瑾（右）夫妇
“成人达己，成己达人”，这是康美人的理念，多年来，“中医药第一股”康美药业被称为白马股，获得了一个个荣誉和地位，比如全球企业2000强、中国企业500强、中国最具投资价值上市公司、中国100家最具成长性上市公司、中国50家最受尊敬上市公司、中国制药工业十强、中国最具品牌竞争力药企十强、广东企业百强、广东纳税百强等。
与之同时，公司掌门人董事长、总裁马兴田也是赞誉无数，比如全国劳动模范、广东十大经济风云人物、广东省中医药强省建设致敬人物、最受尊敬上市公司领导者、最受尊敬上市公司领导者等荣誉称号等。此外，康美“老板娘”公司副董事长、副总裁许冬瑾，拿到的荣誉也不少，比如全国劳动模范、全国三八红旗手、全国双学双比女能手、南粤巾帼十杰、广东省首届自主创新十大女杰等。
时过境迁，事过境迁，因康美药业造假，公司实控人马兴田、许冬瑾夫妇被证监会判处顶格处罚，终身市场禁入，A股市场“中药第一股”让人羡慕的神话故事还是破灭了。
不过，与钟玉的康得新如同油灯一样熄灭相比，同是“康”字头公司、同为财务数据造假的康美药业，却是一种迥然不同的景象。
今年以来，处于舆论漩涡之中的康美药业，连遭股价崩盘、质疑、降信用评级、被调查等一波波负面消息的沉重打击，可坏消息不断，好消息也不少。今年7月中，ST康美2018年公司债券（第一期）2019年付息；而数个月前，20.87亿超短期融资券本息也是如期兑付。
这足以说明一点，处于困局中的康美，当市场投资者人心惶惶之时，其经营基本上处于一种正常状态，财务资金也能应付得过去。这一点很重要，只要资金链不出现太大问题，康美药业就有望尽早从困地中走出来，“沉舟侧畔千帆过、病树前头万木春”。
值得一提的是，康美药业未被强制退市，“人在阵地在”，普宁首富马兴田就有转圜的机会，也能腾出手来，去修正自己错误的方面。
普宁下架山古村落——碗仔村
追溯过往可知来日，这里且说一下从潮汕普宁碗仔村走出来的“药王”传奇。
普宁下架山镇有一处古村落，叫碗仔村，四面环山，呈凹形，状似碗。最早到此创村定居的，是清康熙年间汤坑马氏先民，这里是一个以马姓为主的聚居村落。
一方水土养一方人，近千人口的古村落“碗仔”却多产富豪，最有名的是普宁首富、康美药业董事长、总裁马兴田，还有服装界翘楚、搜于特的老板马鸿。
每每说起普宁首富马兴田，总会用“飞起来的药王传奇”，来说其创富之神速。马兴田，生于1969年，28岁时他与妻子许冬瑾在普宁流沙镇，办起了一个药厂，即康美药业的前身。
康美药业上市时的马兴田、许冬瑾夫妇
当年，对于碗仔村的年轻人马兴田来说，他的人生转折点来源于一场轰轰烈烈的“康美之恋”，遇到了爱情，也获得了创业的力量。
马兴田的岳父许德仕，早年从教，上世纪七十年代初，他却辞职下海，这在当时无疑是一个惊人之举。从外地回到普宁老家后，许德仕做起了中药生意，后来还开了绣花厂、海绵加工厂和珍珠加工厂。
1992年，高中辍学后马兴田，先是打工，后来也做起了生意，但让他屌丝逆袭的，还是遇上了许德仕的二女儿，即日后成为康美药业创始人、副董事长的许冬瑾。许冬瑾的娘家做中药的，她算是医药后代，婚后，夫妻二人开了一家经营药品的门面。有这样的一个说法，1996年时，靠着囤积三七，马兴田意外发了一笔财，为日后创办康美药业积累了最初的创业资本。
靠中药贸易起家，康美药业却是从化学药生产开始的。1998年，公司化学药生产基地通过GMP认证，并成功研发出络欣平、利乐、诺沙等多个国家级新药。此时，离建厂仅一年多，起步快、步子大，可称其为药企群体的一大传奇。
更使人拍案叫绝的是，创业仅4年，也就是2001年，康美药业就在上交所成功挂牌上市，马兴田家族亲近资本市场的超强能力，不得不让人佩服！1997年创办康美药业后，马兴田夫妻就开始着手股份制改造，毫不客气地说，康美药业就像是为了上市而生。如此神奇的推力，真让人折服！要知道，康美药业创立之初，是一家仅有几人的小厂，总资产不足2亿元。
2015年，康美药业营收首次突破1000亿元，而上市时，康美的营收仅8.9亿，增长多少？120倍以上。彼时，康美药业的马兴田与恒瑞医药的孙飘扬，被称为A股市场上中西医界的二巨头。
康美药业掌门人马兴田（中）
欲望在燃烧，但其动力和能量是无序的“布朗运作”，粉饰的华丽数据是背后，用一个个错误和谎言堆砌而成的，最终还是经不起考验的。痛定思痛，这半年来，康美药业二位老板马兴田和许冬瑾对康美人说的最多的是，“守初心，担使命，找差距，抓落实”。
做事情，难免会磕磕碰碰，做企业的也会遇见各式各样的困难，也包括犯错误，但有一点，一个成功的企业家，强大的危情处置能力是相当关键的核心能力之一。
今年1月20日，马兴田在康美药业普宁总部召开的公司2018年度工作总结暨表彰大会上提出“发展实业、聚焦主业，推向产业链横向一体化整合”，并表示要“瘦身健体、固本强基”。这到底是什么意思呢？表决心，向外界宣示自己聚焦主业的决心。
揭阳当地领导在视察康美时曾表示，康美药业坚持深耕中医药全产业链，是揭阳的一张“金名片”。事实上，这一重大举措，还是收到不错的效果，特别是获得了当地政府的肯定。据“全景网”报道，广东省委、省政府要求，省内所有医疗机构，必须紧急清查截至2018年底、拖欠康美药业的账款，债务在2月12日之前偿还完毕，否则医疗机构主要领导将被严格追究责任。
2月3日，康美药业获普宁市2018年度“光荣纳税户”特别贡献奖，颁奖仪式上，普宁市长表示，康美药业连续11年纳税额居全市首位，是普宁市的标杆企业。
更重要的是，康美药业已多次如约兑付，这也向外界表明，其公司资金的流动性不是多大的问题，不必跟着瞎操心！另外，与康得新高层大换血不一样，康美药业的管理层却一直很稳定，几乎没有什么波澜，这也为其做好危情处置提供了一个有利条件。
康美药业党委书记、副总裁韩中伟等参观庄世平博物馆
如今，康美药业面临的事情还不少，比如商誉问题，投资者索赔、改正错误等，另外，公司不退市，也不意味着康美药业就没事了。
对于普宁首富马兴田来说，要“洗心革面”，不是光痛改前非、回归主业那么简单，康美要从新开始，亟需一场治理大变革。
从传承角度来看，每一个家族企业的奋斗目标，都是为了建立家族统治和进行财产的积累，康美马兴田家族也概不例外。问题是，当一个家族企业趋向于进取性的资本积累，决策者的决策能力和操作控制能力是重要的决定因素，把舵方向错了，企业的航向必然跟着跑偏了，严重的情况甚至是“人仰船翻”。不管怎么说，康美药业曝出来了这么多问题，二位掌门人马兴田、许冬瑾难咎其责，也该好好反思。
被处以终身市场禁入，这也意味着马兴田、许冬瑾夫妇再也无法担任上市公司的董高监职务，只是作为公司实控人。由此，另一个问题出现了，接下来，上市公司康美药业由谁来掌舵，是“胶己人”还是启用外人呢？
康美药业的万人年会
台湾的王国兴教授，曾把家族企业分为四类形态。第一类是只用自家亲属的，也就是“纯粹”意义上的家族企业。第二类，是指采用“人治”管理方式的家族企业，老板自己掌管大权，将一些次要的管理职位交其家族成员担任。
第三，是一种从“人治”过渡到“法治”的家族企业。这一类企业有个特征，就是建立了一套规章制度。第四类，就是“经营权”和“所有权”相分离的现代意义上的家族企业。
王国兴教授的划分法，是否科学、合理暂且不论，事实上，如果将这四类连在一起，通常是一个家族企业从无到有、由小到大、由大到强，向现代企业迈进的不同发展阶段。企业越大，制度对企业的渗入也必然越大，这是一条不可抗拒的规律，而要建立起现代企业制度，实现经营权和所有权分离又是一道必须迈过的坎。
事实上，家族企业内部并不仅是经营权和所有权二大权益，从治理维度来说，一个企业内部无非主要由二个关系构成，一个是“人”的关系，另一个是“权益”关系。从逻辑上，家族企业的“二权”又可细分为“四权”，分别为所有权、控制权、经营权（也可以说是管理权）、收益权；而这四类权益，就是家族企业管治体系的主要元素，关键在于平衡和管控上。
马佳骏
从年龄上看，马兴田和许冬瑾尚不必急于布局第二代接班人，儿子马佳骏生于1997年，与康美药业“同龄”，年岁不大，有足够的时间来历练。
从眼下而言，康美更需要来一场治理体系的变革，比如重构一套科学、且行之有效的管控制度，比如探索所有权、控制权、经营权、收益权四权分离的优选路径和方法；又比如结合传承安排思路，对家族关系、家族资产、企业资产进行梳理和综合规划，有效隔离家企风险等。
打造百年企业，能够基业长青的公司都是靠的是组织的力量，而非个人。作为公司创始人，在创业初期，企业已打上了创始人的烙印，但无法长期依赖他（她）；企业要做长久，其内生能力要靠治理，靠战略，还要靠组织结构和制度体系的。
最新消息，康美药业独家回应南方日报时称，公司正在加快引入国有企业、国资平台进行对接投资，引进更为规范、高效的管理机制，规范企业内部管理体系，推动企业转型升级，进一步做大做强中医药产业。这到底是什么意思呢？“傍”国企只是“疏困”的生存策略，不能从根本上来解决问题的。
