7月17日，创业板指数暴跌逾5%。27日，当外界一致看低创业板时，创业板上演绝地反击，当日上涨3.6%，创下近14个月最大单日涨幅。有一段时间，业内讨论的是创业板的表现是短期反弹还是拐点。
28日，创业板没有延续前一天的强劲势头，而是全天震荡下行，最终收于1734.07点，跌幅0.47%。创业板的反弹真的只是昙花一现吗？接受21世纪经济报道记者采访的多家机构人士认为，现在谈创业板反弹还为时过早。
“对这种激增的中立看法需要更多的时间来观察。创业板估值相对较低，下行压力相对较小。同时，乐视等基本面变化也将对未来创业板产生较大影响。”一位南方的公共基金经理告诉《21世纪经济报道》。
今年以来，国家队重仓了三只创业板股票，分别是华策影视(300133。昆仑万伟(300418。SZ)和苏交分公司(300284。SZ)。一方面国家队大举入境，另一方面又被机构大量抛售。创业板正在引起很大的分歧。
“趋势的逆转不是一夜之间发生的。这需要更多的耐心。无论市场风格是否改变，投资机会依然会以业绩为主线进行。创业板整体走势仍处于下行趋势，短期内可能存在技术反弹需求。大趋势反转仍需确认。”28日，伊洛投资基金经理季书文告诉记者。
而价值投资已经是业内一致的投资取向。“我们认为还是要坚持价值投资，找到性价比更高的公司，无论是主板还是中小企业。”上海德景投资管理有限公司副总监刘万清说。
追踪创业板悸动股
经过多月的下跌，创业板终于迎来绝地反击。27日，创业板指数上涨3.62%。外界认为，创业板成长的直接导火索是证券公司对创业板股票的结算。27日，华策影视发布的年中报告显示，证券公司为公司第五大股东，第二季度买入5000多万股。7月25日的数据显示，证券公司已出现在昆仑万伟、苏交分公司前十大股东中，第二季度分别买入2312.53万股、962.49万股，占比2%、1.21%。
这是国家队今年首次入驻创业板，引发了市场对创业板的热情。然而，值得注意的是，另一边的机构在不断抛售。
7月27日，龙虎榜数据显示，昆仑万伟2个机构席位以3.56亿元成交，苏交所4个机构席位以1.34亿元成交。昆仑万伟和苏交所27日均有涨停。
28日，昆仑万伟再次被变卖。盘后数据显示，当天两家机构的席位共卖出6.48亿元。华策影视有限公司由五大机构联合出售，合计出售金额1.02亿元。
这让外界有种机构借国家队出货的节奏。“电玩公司，如果没有实质性的转正，股价太高，就会有监管风险，而且找个合适的位置退出就好。而且像昆仑万伟本身的市盈率也不低。”上海一位私募股权高管表示。
不过，这也说明外界对创业板的走势存在分歧。“国家队入驻的股票被机构严重抛售。这是一种市场行为。各个市场参与者的视角和周期是不同的。短期观点不同，有分歧是正常的。”罗易投资基金经理季书文告诉记者。
其实从国家队的股票来看，都有一定的业绩支撑。罗易投资基金经理季书文也对记者表示，从国家队持有的股票中不难看出，本质是业绩或成长性有所提升、在行业中有一定地位的上市公司。
近两年，昆仑万伟和苏杰的表现
苏交分公司的主要业务部门是交通工程咨询和工程承包。今年一季度净利润同比增长3.62%。半年度业绩预告显示，上半年净利润预计同比增长10%-30%；华策影视业绩增长略显有限，但上半年营业收入增长13.11%，净利润增长1.21%。
“证券抄底的昆仑万伟和苏交所的相似之处在于基本面良好，利润增速高于整个创业板的平均利润增速。证券的选择只是说明目前创业板股票价值突出，而不是板块价值。因此，对于一些稳定的内生增长，估值已经达到合理区间，真正被趋势市场错杀的成长股可以优先
密切留意。”金浪投资基金经理余淦中表示。伊洛投资基金经理冀烁文也向记者表示，国家队并非大批量入驻创业板个股，其选择的标的主要还是以业绩为主线。大部分是业绩优良，估值偏低的个股。其布局主要是这些个股的中期投资价值。
创业板谈反转还尚早？
国家队的动向经常会成为市场的风向标，此次国家队入驻创业板也引起市场一阵躁动。创业板是否已经迎来拐点？市场风格是否会发生切换？
“短期可能会修复悲观的市场情绪，甚至会容易形成短暂主题炒作，但中期创业板仍大概率承压，不管是估值还是业绩。”清和泉资本策略分析师赵宇亮向记者表示。
事实上，买方机构对创业板的看法仍十分谨慎，谈风格反转还尚早。“27日创业板的表现更多的是反弹，如果说反转太早了。”28日，德景投资副总监刘万清向记者表示。
刘万清认为，存量资金博弈、二级市场严厉打击不正当炒作之风的大背景没有改变，甚至导致部分创业板公司被公募基金清仓。所以，从政策导向、资金面、创业板整体基本面等角度进行分析，导致创业板指数本次下跌的因素在没有实质性改变之前，创业板指数超跌反弹而不是反转。
金浪投资余淦中亦认为，目前市场仍然是存量资金博弈，在创业板目前整体估值仍偏高，在盈利继续下滑阶段，市场风格难以形成趋势性切换。
余淦中进一步解释，市场风格能否形成趋势性的切换取决于估值的修复跟盈利的改善。“创业板中多数标的估值仍高，未进入合理区间。目前创业板估值并没有看起来那么便宜。而创业板目前业绩并未扭转，整个创业板净利润增速仍将继续向下。企业盈利周期向下的趋势已成。创业板市场短期虽有反弹，但中期调整趋势不改，建议继续保持谨慎。” 余淦中向记者表示。
清和泉赵宇亮也向记者表示，短期反弹有限，多为市场情绪的催化。中期拼的核心因素仍然是估值、业绩和确定性。当前看创业板这些因素，拐点还没有形成。
“证金公司的行为并不能代表其对整个创业板的态度，更多是对创业板公司的认可。整体来说，创业板走势能否反转，仍需观察。没有构筑坚实的底部，就算反弹也只是波段反弹而已。”一家券商策略研究员表示。
挖掘优质创业板个股
事实上，通过中报统计可以看出，创业板目前业绩并未扭转。剔除温氏股份，创业板中报预计净利润21.4%，内生增速约15%。整个创业板净利润增速仍将继续向下。
“在金融监管大方向未变，流动性缩紧、资金成本走高的格局并不会改变；企业盈利周期向下的趋势已成。”金浪投资余淦中向记者表示。
而从目前买方机构的持仓上也可看出对创业板的谨慎。“四季度可能会进行持有，但现在市场不明朗，所以还是观望为主。”德景投资刘万清告诉记者。
“目前持仓主要以业绩优良，低估值类蓝筹类个股为主，有少部分中小创持仓，就投资策略来说，会根据市场的变化及时调整资产配置比例。”伊洛投资基金经理冀烁文告诉记者。
前海开源基金董事总经理杨德龙告诉记者，配资创业板个股很少，且主要以人工智能和新能源汽车为主。
南方一家公募基金经理认为，创业板个股虽然良莠不齐，但是存在一批值得关注和长期投资的公司。目前相对来说时点也还不错，同时由于各类机构进出时点不同，投资时限不同，市场交易充分也可以理解。
金浪投资余淦中表示，虽然创业板缺乏趋势性机会，但对于有业绩支撑、估值合理、符合政策支持的个股是可以密切关注的。“在存量资金博弈过程没有人知道什么时候会结束，所以各方自然分歧较大，总之在估值修复的短暂反弹行情中，控制风险是最重要的。”余淦中向记者表示。
“目前国家政策是鼓励价值投资，对各种炒作严厉打击，因此具有业绩支撑的个股将受到青睐。国家队入驻创业板至少是个积极的信号，但最终的影响目前并不明朗。”德景投资刘万清向记者指出。
“创业板经历了泥沙俱下，部分优质公司彰显投资价值。前期部分真正有业绩的优质公司有所错杀。随着中报业绩预期逐渐消化，有实际业绩支撑的公司开始具备一定的投资价值。”长城证券汪毅表示。
（编辑：李新江）
