作者：小李飞刀来源：功夫财经
上周五刀哥和吴雅子在社区进行了一场直播，主题是布局2021年牛年大牛市(以下为编辑文本版)。不要错过即将到来的大轮行情！
一、2020震荡中不缺机会，看多最后两个月
回顾2020年的走势，流动性和风险偏好是驱动市场的主要因素。在疫情影响下，各国政府为了应对疫情带来的经济下行压力，向市场投放了大量流动性。
风险偏好主要来源于疫情、美国大选、中美摩擦、地缘政治等黑天鹅事件的反复波动，使得市场风险偏好波动较大，同时市场风险偏好也影响了a股的流动性。
总的来说，一季度疫情影响下的波动还是比较大的，二季度在流动性驱动下继续上涨，然后六七月份继续上涨的主要逻辑是风险偏好驱动。三季度，由于流动性收紧以及一些不确定因素的干扰，市场经历了几个月的横盘调整，还是不错的。
10月后，海外推出新一轮财政刺激。此外，拜登当选，蚂蚁上市暂缓。前市场前期担心的一些负面因素落地。
从行业来看，上半年主要集中在疫情下的确定性、表现最好的生物医药板块、食品饮料、猪肉消费、住房经济等方面。
下半年市场主线转向顺周期行业，如汽车、化工等近期相对强势的行业。市场上有很多机会，而且是不断变化的。核心逻辑是景气的切换，与业绩挂钩。
二、2021年经济增速恢复疫情前，一季度是增速高点
这其实更容易理解，因为疫情防控有效，经济复苏程度会领先全球。
第一季度的增长率超过了2020年的低基数。总体而言，2021年国内生产总值增长率将呈现前高后低的趋势。一季度增速可能会同比超过15%，之后会越来越少，年增速在9%左右。
高新技术产业将保持快速发展。2021年消费仍有15%左右的增速，复苏空间很大。
当然，经济增长存在一些风险点，比如三条红线监管，会对房地产投资产生一些负面影响，基础设施投资能否摆脱资金使用效率低下的拖累？
事实上，这一轮业绩在今年二季度已经显现出复苏迹象，随后在三季度正式进入加速阶段，接下来将保持明年一季度的增速。
不过需要注意的是，在业绩见顶之后，业绩驱动的市场可能会结束。因此，我们不仅要观察GDP增速，还要观察各行业头部公司的业绩增速，这是必须要注意的，因为它们代表着整个行业的领先指标，属于一个行业，会影响整个产业链。
三、2021年延续宽幅震荡，亮点在低位蓝筹，上证有望冲击3800点
2021年a股仍将大幅波动的核心原因在于支撑a股的因素存在，当然也有制约因素，所以相互交织。
同时，a股整体估值相对较高，尤其是部分行业估值明显高估，且也存在巨大的利润率，因此会造成一定的波动。那么，当估值难以系统性提升时，业绩驱动市场的核心主导因素。刚才讲宏观经济的时候，我们说业绩一定要看业绩。一方面，业绩的反弹来自于经济的反弹。刚才我们说二季度稳定，三季度开始加速。
市场节奏
大概是怎样的呢？大概是N字形走势。一季度的行情会比较好，到了一季度末，二季度初，这个时间点需要观察一下，是否有政策的变化，是否会出现一些收紧的情况，这个需要观察的同时，需要去结合一季度市场的涨幅来看，如果一季度涨幅非常大，那么在一季度结束之后，是需要小心的。
如果一季度没有怎么涨，同时我们看到一季报普遍都在特别好的情况下，二季度初的行情也是值得期待。
关于市场风格的问题，可以简单用了两个指数来判断，一个是创业板50指数，另外一个是中证红利指数。
这两个指数分别代表的是高估值成长股和低估值的蓝筹股，大概从2019年开始到现在，高估值成长股一直处于优势状态，基本上每个季度都跑赢了低估值蓝筹，大家比较关注低估值蓝筹股什么时候会涨？
因为他们确实是会贡献对尤其上证指数贡献很大的力量。目前低估值行业主要集中在三个领域，地产、银行，基建，所以我们的判断是高估值成长股还会有表现，过程中也会夹杂着低估值蓝筹股的节奏变化。
之前有很多人问过牛市有没有走完那个问题？我看了最近看了海通证券的一篇分析，回顾一过去三轮牛市的一个历史规律，发现牛市的结束通常会伴随着基本面和情绪面的同时见顶。
那么这个时候净利润同比和roe的回升会持续6~7个季度，那么目前只有1~2个季度，所以说从基本面来判断见顶，还是有一点远的，再从情绪面看的话，现在市场情绪很明显，没有到达一个非常巅峰的一个状态。
等到经济面见顶，然后同时市场情绪最高昂的一个阶段，就是你身边的朋友都开始给你推荐股票了，然后大量的大妈学生入市，就跟15年的最高点那个时候一样，现在显然是没有达到那个状态。所以说从以往的经验来看的话，牛市还会延长一段。
具体要看市场怎么走。如果是慢牛运行的话，这个时间会非常长，如果是你发现某一天低位蓝筹都开始暴涨，然后指数呈现一个60度角的上涨这个时候你就要开始警惕了。
四、2021聚焦双循环，关注十四五
十四五规划是2020年主题机会，它会贯穿全年的，主要是三条主线：
第一条主线科技强国，主要包括三个领域：1国产替代，比如半导体。2新基建，这是上半年提出的。3产业升级，主要是新能源汽车新材料等等。
就拿半导体来说，它是政策、创新和景气周期的三大共振，开启了一个上行周期，基本上上升周期一旦开启，即使中间会有波折，但大方向是不会变的。
同时高层也讲话持续强调，产业链供应链在关键时刻不能掉链子。物联网2020年的规模已经达到了3万亿美元，每年会保持20~30%的一个高速增长，增长速度非常快的。
第二条主线是新型消费，主要包括了三个领域：1新零售，像化妆品、电商，零食等等。第2服务型的消费，像教育、养老、医疗服务。3免税行业。长期来看的话，科教兴国，人才强国的战略实施，教育行业存在着比较确定的这些投资机会。
国民健康的提升，消费升级加上人口老龄化的加持，医疗服务的天花板非常高。
第三条主线是平安中国：主要涉及的是国防军工，比如导弹、无人机，未来有望保持40%左右的复合增速。
另外就是能源安全。军工股我之前是不太喜欢做的，因为我觉得这是一个比较差的生意，但是通过这两年的装备升级来看的话，有一些公司会有不错的增速，部分军工股的含科量比较高。
这三条主线行情其实从19年就开始演绎了。涨了两年，很多票其实不太便宜，另外就是里面的资金都获利比较大，再上一个台阶比较难。
但是2021年我们仍要聚焦在这三个赛道里边，不仅是2021年，未来5年10年还是还是会从这三条主线上去去挖掘，只不过主线里面的支线会越来越多，然后票也会越来越多。
所以说明年翻倍的股票可能不是你现在所认识的那几只股，这个是需要去挖掘的。就拿近期白酒这个例子，白酒一直很强，然后很多人说贵了，确实挺贵的。但是近段时间白酒仍然是暴涨，仔细去看这段时间涨的最好的白酒是什么？
不是五粮液茅台这些，他们最近涨幅一般，最近最强的是三四线类的白酒。明年去挖掘的些机会，是类似于现在的这种前期滞涨，然后后来居上的这些标的。
除了这三大主线之外，低估值蓝筹我们也是要注意一下的，比如银行股、银行股的业绩利空已经提前释放了。
去年在疫情的影响下，银行为了上实体让利，也导致了利润触底。在低基数的效应下，2021年会有业绩托底的表现。
同时银行股的估值也很低，性价比较高，所以说可以适当配置。未来三大主线加上低估值蓝筹，呈现一个交替上升的状态，是一个最理想的状态了。
整体来看，2021年的机会还是非常多的。
