价值的核心组成部分是什么 创业公司选择起步点取决于核心竞争力

本文以纯文字分享，但含金量极高。如果读者能够耐心地阅读和思考价值的内在原理，就会对个人理财业务有颠覆性的理解。

今天给大家带来了一本好书，叫《价值》。这本书是2020年最火的一本书，所以作者是高淳资本的章雷章雷，高淳资本成立于15年前。从零开始，如今它已成为亚洲最大的私募股权基金之一。从默默无闻的打工仔到今天，章雷也花了5000亿元。章雷投资了什么样的企业？我投资过拼多多、百度、公牛、格力、百利，投资过无数顶级企业，包括去哪儿。和阿里巴巴。他已经全部投资了，所以他的资产翻了一番。计算一下高旗资产在过去十五年的投资，每年翻一番40%以上。

换句话说，他的投资回报率超过了巴菲特，而巴菲特只有20%。他是巴菲特的两倍多。然后他在中国也被称为巴菲特。目前的高淳资本掌握在他手中，已经成为亚洲最大的私募股权基金。章雷太强大了。章雷是谁？章雷15年创办高淳资本，投资800家公司。现在市值已经从零变成五了。

看完那本书后呢？这真的让我受益匪浅。很多商业领袖特别称赞这本书，包括刘，包括云，包括腾讯的马。无数人写了这本书的简介，说明了这本书在中国的影响力，所以如果你想投资，一定要看这本书。

章雷是如何成功的？

这本书描述了章雷的整个经历。他的经历也可以让我们看到，他为什么能够从一个默默无闻的打工者，发展到如今5000多亿元的财富帝国。章雷出生于河南驻马店。他的家庭很普通，父母都是员工。所以他小时候学习成绩很差，然后经常到处乱跑，差点考不上初中。直到最后，他开始努力，开始学习，不再前进。你为什么开始读书？因为小章雷发现了一个秘密，那就是我在书本上看到的世界，远比我在驻马店看到的世界更加壮丽。他爱上了阅读。他偶然看了一本叫《资本论》的书，这让他对金融产生了兴趣。此后以文科第一名的成绩考入中国人民大学，就读于金融系。

他上大学的时候，中国开始有a股市场，深圳和上海，还有深市股票。他们还在央视做了一个特别的节目，就是研究股票。后来，章雷从小就对股票和资本感兴趣。全国人大毕业后，章雷去了中国的一家国有企业工作。这家名为五矿的公司专门从事采矿。他去这家公司工作是为了研究中国。因为章雷，他的人生中有一句格言，很多人其实都听过，但他直接去实践了，那就是读万卷书不如行万里路，行万里路不如指导名师。事实上，这本书介绍了章雷的经历以及这三个步骤对他一生的影响。第一步是读万卷书，因为他读万卷书，什么都读，不管是金融，小说，武侠什么的。最终，他的世界观、人生观、价值观被放大，从此对金融产生了兴趣。第二步是千里之行。他从一个普通的山村出来，然后去了人大学校，然后去了五矿集团，五矿集团在全国各省都有矿业。加入工作后，他以独特的视角深入中国各省看世界，来看世界。这时，他面临着人生中最重要的选择，那就是我该不该继续在公园里赚钱？

你还可以像我的同学

他曾经也是在耶鲁毕业以后呢？

去到了雷曼兄弟银行上班，然后进入投行，在投行创造过很多非凡的业绩，后来被母校反聘到耶鲁，成为了耶鲁基金的总裁，那么耶鲁基金在他接手的时候只有十三亿美金，短短几年的时间，他从十三亿，让耶鲁基金的财富增长到了三百零三亿美金，被美国著名的投资人誉为，这个世界不可多得的投资人才，当他找到了大卫史文森做老师的时候，那么张磊的人生才真真正正开始发生了改变，在没有找大卫史文森之前，他在美国一年的奖学金读完了，第二年他需要去勤工俭学，那么张磊在美国找工作，应聘了无数份工作，找不到工作没有人聘用他，到最后只能去给别人做家教，只能够打份兼工，到最后他又在想，我应该还是回国创业吧，回国创业一年的时间失败，欠了很多钱。

而在这个时候，张磊又做了人生第一个选择，我要重回耶鲁大学，我要找个老师好好学习，这才才又再次返回耶鲁大学，碰到了他的恩师大卫史文森，大卫史文森碰到他以后，拜他为师，进入他的公司开始上班，他开始介入投行，进入投行以后，他的视野，他的格局完全不一样了，因为美国的金融是全世界最发达的，那个时候是世界的中心，那么张磊除了在史文森手下上班，除了去了耶鲁基金，还去了全球新兴市场，投资基金，主管非洲和亚洲市场，甚至还成为纽交所首任的中国首席代表，然后他在中国创立了纽交所的办事处在中国北京，还有我们中国香港，那么他的视野完全是国际性的视野了。

这个时候的张磊准备回国创业，他开始创立高瓴资本，身无分文，然后也没有一个员工，就找了几个合伙人东拼西凑，他在这本书里面笑称，当时我们这个团队被人称为乌合之众，也没有钱，他跑到美国去融资，找了很多很多的企业，但是没有一个人愿意融钱给他，直到这里还是他的老师，大卫史文森投了他两千万美金，当投完他的两千万美金以后，他就开始融到钱了就拿了这个钱来国内投资，那个时候的腾讯刚刚开始，而那个时候，他一眼就看中了腾讯，然后高瓴资本的张磊带着他的团队，深度去研究腾讯这家公司，深度研究马化腾团队，直到最后他做了个决定ALL，整个两千万美金全部重仓腾讯。那个时候腾讯还没有上市，而且那个时候腾讯的估值也才20亿美金，而今天的腾讯已经涨到了五千亿美金，就这一笔投资，那么张磊就帮他的老师帮助耶鲁基金，从两千万美金赚了二十四亿美金，从此以后，张磊就开始顺风顺水，投资京东，投资去哪儿网，投资百利，投资格力，投资美团，投资了无数个互联网企业，那么他的资金池也从零到今天的五千多亿，他个人身价也从零到现在的两百多亿，在这本书里面，讲了他的投资经历，也讲了他自己的投资哲学，那么他的投资哲学总结下来，最核心的就是五个重点，这五个重点如果你能听懂，那么屏幕前面的你，未来有可能成为一个天才的投资人，那么除了，他师从大卫以外，他还在美国拜了一个老师，那这个人就是巴菲特。

换句话讲就是，张磊把他跟巴菲特学到的东西，和跟大卫史文森学到的东西，全部实践在中国，用了15年时间创造了五千多亿的财富，然后他把如何从零创造五千多亿的财富，全部写到了这本书里，所以这本书是绝对有价值的，这本书的名字也叫做《价值》。

张磊说我对投资的思考，一共五个点第一个点就是价值，什么是价值，张磊说，我们很多人在投资股票的时候去研究k线图，想从k线图的涨幅里找到规律，这叫什么，这叫南辕北辙呀，那么我们去研究家公司的股票值不值得投，我们应该干嘛，我们应该去深入企业，而不是在电脑上，而不是研究大盘，而不是研究这家股票的k线图，而是研究这家公司的企业，这家公司是做什么的，这家公司的产品是什么？这家公司的产品到底能不能为消费者持续带来价值，这家公司的存在能不能为这个社会，为全人类创造价值，这家公司的创始人和创始团队有没有伟大的格局，是不是想专注把件事给做到极致，能不能持续的为社会创造价值，这才是核心。

价值投资非常非常的重要，换句话讲就是张磊之所以能够这么成功，他不去看大盘，也不去看k线图的分析，他只研究企业的本身，这个企业的本质能不能为社会创造价值，那第二个词叫做长期主义，张磊说我投资这家公司，我绝对不会短炒，如果我短炒了这叫投机这不叫投资，什么叫做长期主义，长期主义就是当我去重仓投资腾讯的时候，我就没有想腾讯上完市以后我就套现走人，而是跟着腾讯这家公司一起把腾讯公司做大。

换句话讲就是，十多年前他投资的腾讯，今天他还依然是腾讯的股东，所以这叫做长期主义，那么在这里我有一个非常简单的例子，来给你去理解一下什么是长期主义，如果说今天你看到股票涨了你就买，看它跌了你就卖，这叫投机，而你研究了这家公司，他真的这产品是为消费者创造价值的，他的领导人也非常有格局，非常有境界，他的团队的执行力超强，而且非常专注，可以持续为社会创造价值，你就可以重仓投资它，重仓投资他的结果是什么呢？十年以后你的投资可能不是翻一倍到两倍，乃是十倍二十倍三十倍几百倍的成长。举个例子，如果说十几年前你买的腾讯公司的股票，翻了多少倍了，如果你十几年前买了茅台的股票，翻了多少倍了，如果你十几年前买了比亚迪的股票，翻了多少倍了，那为什么这些公司它的股价能够上涨呢，能够从几十块钱涨到几百块甚至上千块，很简单，就是因为这些公司，他是在真真正正为这个社会创造价值。

我再给大家举个例子，假如说我们现在是投资一个球队，这个球队非常厉害，非常容易赢，那请问我们这一场球，我们要投这场球队，你能百分之百保证球队这场一定能赢吗，不能保证，如果说你不具备长期投资主义的这种思维，你就是有五百万你就全押这个球队了，你就全押这场赛局了，有可能你会输，因为每个团队都有可能发挥失误的时候，但是，如果说你今天投资这支球队不是投一次，而是连续十年每一场球你都投，那这支球队让你胜利的几率是多少呢，是非常高的。

换句话讲就是他们可能产生一次两次失误，但是不可能永远失误下去，换句话讲，送给大家几个词，一个叫胜率，一个叫胜算，一个叫胜利，我相信我们每个人最想要的是什么，是最后的胜利。

而最后的胜利靠的是什么？

我们如何把胜算，变成胜利，我们靠的就是长期主义，那第三个词，叫做第一性原理，第一性原理这个词太顶级了，这个词这个思维绝对是张磊能够成功的核心，能够让他从零到五千亿的核心。

第一性原理其实这几年特别火，他并不是张磊炒火的，第一性原理这个词最早是由谁炒火的呢，埃隆-马斯克，今天的世界首富，我们都知道艾隆马斯克是一个创业达人，他当年认为改变人类的几个行业，第一个是互联网，第二个是新能源，第三个就是航空，所以他全部去涉猎了，刚开始他创立的是互联网公司Zip2，赚钱以后把它卖掉了，又创立一家支付公司，就类似于支付宝，在支付宝之前就创立了这家公司paypal，成功以后又把它卖掉了，然后做了特斯拉，做了新能源，也开了一家太空探索公司SpaceX，然后所有的投资全部赚钱。直到今天，2020年，他成为了整个全球的新首富，埃隆马斯克在接受采访的时候经常会讲这个思维，他说我的思维跟别人思维不一样，我不相信命运，我相信科学我相信物理学，所以我做任何事我都会用，第一性原理的思维来去做。

那什么是第一性原理的思维呢？

第一性原理的思维就是，直指核心，直接看到事物本质，我们普通人用的思维是对比类的思维，或者叫归纳法类的思维，比如说今天特斯拉要做电池，但是特斯拉的电池售价太高了，就带动了车价很高，他就无法跟燃油车进行真真正正的pk，那这个时候怎么办呢，传统人的思维肯定想的是，那我们就去研究一下做电池的成本吧，把所有做电池的厂家去研究一遍，然后发现一块电池，那就是最少要800多块钱，下不来这价格下不来，因为都卖800最便宜的都800，那看来我们也只能定价800了，最少要800了，而这是普通人的思维，马斯克不是这样的思维。

什么是第一性原理思维？

第一性原理跟对比思维是完全的两个极端，对比性思维就是看看对方是怎么做的，然后去研究研究，就得出一个结论，别人都要八百块，那我们肯定也要八百块，他的推理是建立在别人都应该是真理的前提下，别人都是对的前提下，而马斯克不是，第一性原理的思维是什么？就是我就要看到这个电池的原理是啥，来 找个电池专家把电池拿过来，告诉我电池是用什么材料组成的，碳 铁 金属等等这些材料，我们就去市场上买一块组成电池的材料，什么铁什么锌啊，然后什么铜啊然后再加上碳啊，算算多少钱成本，算完了60块钱只需要60块钱。

那这个时候马斯克就得出个结论，凭什么这块电池要卖800，那既然组成电池的材料只有60块，我就要想方设法做出60块一块的电池，结果他做成功了，所以马斯克的特斯拉才能够一成崛起，包括他在做SpaceX，这家太空探索公司的时候，我要殖民火星我必须要有火箭，而我跑到前苏联去收购火箭，火箭太贵了，为什么火箭贵呢，因为火箭的制造成本都很贵，因为火箭不能回收，那这个时候，他就用第一性原理思维，那是别人给你，我们自己发明火箭，我们发明能够回收的火箭，我们的火箭的助推器只要能够回收，我们就能够把火箭的成本打下来，直到最后他用第一性原理思维，把SpaceX的火箭公司的成本降到了99.99%

所以到最后的结果，这家公司又大获全胜，换句话讲，第一性原理思维是一个非常顶级的思维。

我们在这本书里面，等下我会再次详细的给大家，解读什么叫第一性原理思维，那么第四个比较重要是叫时间的朋友，张磊讲我们如何去衡量，这笔投资是笔好的投资还是笔坏的投资呢，很简单，如果我投了这个项目以后，随着时间的流逝，这个项目越来越不值钱了，那这就是恶劣的投资，这就是负债型的投资，如果我投了这个项目，这个项目越来越值钱了，那这就是好的投资，这就是资产类的投资。

什么意思呢举个例子朋友们，今天你要投资一个项目，比如说前两年非常火的资金盘，你一投就能赚钱，那为什么你能赚钱呢？因为只要你有后面的人交钱，你就能分到钱，但是如果按照《价值》这本书里面讲的这几个原则来，

第一他有没有产生价值，这个东西没有任何价值，击鼓传花呀，没有卖任何产品，没有为社会产生任何价值，那这就是骗人的，那就是骗局。

第二，这个公司长期主义，我们今天做资金盘能不能长期，不能，任何一个盘一两年到最后都会倒闭，后面跑的人都会亏钱。

第三第一性原理，为什么那么多人被人骗，思维第一性原理思维。

我的很多的朋友，他们在投项目的时候都是这样，兄弟这个项目能不能投，我一看我说这不是资金盘吗，为什么要投啊？因为我朋友投了赚钱了，你看这个人投了也赚钱，他们还是要用对比性思维，而周老师永远用第一性原理思维，这个资金盘的核心是什么他靠什么赚钱的，他是靠拉人头赚钱，你今年前期投了赚钱了，后面投了一定亏钱，到最后别人亏了不还是要找你麻烦吗。

这个项目本身没有为社会产生任何价值，当你用第一性原理思维去看项目的时候，你可以一眼看穿这个项目能否持久，那我们再用第四个指标叫时间的朋友，什么是时间的朋友，随着时间的流逝，如果我们投了这个项目，这个项目会越来越值钱，那就是好项目，但是如果我们投这个项目，他越随着时间的流逝他会越来越亏钱，那这就是负债嘛。

那资金盘不都是这样的吗？

随着时间的流逝他只会越来越不值钱，而你如果投资像阿里，像京东，像美团这样的企业，像茅台这样的企业，像比亚迪这样的企业，他是越来越值钱，这就是时间的朋友，不要跟时间做敌人，要跟时间做朋友。

那第五个核心的思维，叫做今天所有的投资人都喜欢玩的一个游戏，叫零和游戏，什么叫零和游戏，要不就是你赢要不就是我输，要不就是我输要不就是你赢，反正就是我们胜利的前提是让别人输，股市零和游戏，而张磊先生说，我不喜欢玩零和游戏，我喜欢玩正和游戏，什么叫正和，大家都赢，我今天投资了你这家公司，我想方设法让腾讯赢，我也让我赢，我也让我的股东赢，我可以让腾讯的上下全赢，我可以让我的顾客也赢，这就叫正和游戏。

那接下来，就让我们正式的走进《价值》这本书，我们来读书中的原文，来品这个世界上最顶级的投资思维，那么既然张磊被誉为投资界的巴菲特，他能够用15年的时间从零到五千亿，那么他一定有很多值得我们学习的地方，我们就正式的走进价值这本书，来给大家做一个详细的解读，书中的第一句话就给我震撼了，在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友，这句话我们稍后会详细给大家讲，大家可以自己去体验一下，在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

张磊在投资的时候，第一他奉行的是长期主义，他投的这家公司一定不是头一年两年，而是跟这家公司十年二十年，而且他只会投什么样的企业，他只会投，有伟大格局者的企业，而且做时间的朋友，不做时间的敌人，把时间和信念投入能够长期产生价值的事情中，尽力学习最有效率的思维方式和行为标准。

遵循第一性原理，永远探索真理，把时间和信念投入能够长期产生价值的事情中，尽力学习最有效率的思维方式和行为准则，追寻第一性原理，永远探索真理，我们人的时间是有限的，我们必须要把有限的时间，投到能够长期为我们带来收益的项目当中，而且，我们必须要形成自己的思维体系，这也是我一直在讲的，任何一个成功的企业家，他都是形成一套属于自己独立思想体系的人。

那什么是长期主义呢？

长期主义不仅仅是投资人应该遵循的内心法则，而且可以成为重新看待这个世界的绝佳视角，因为于个人而言，长期主义是一种清醒，帮助人们建立理性的认知框架，不受短期诱惑和繁杂喧吵的影响，与企业和企业家而言，长期主义是一种格局，帮助企业拒绝狭隘的零和游戏，在不断的创新，不断的创造价值历程中，重塑企业的动态护城河，企业家的精神在时间上，维度上的沉淀，不是大浪淘沙的沉锚，而是随风启航的杨帆，与社会而言，长期主义是一种热情，意味着无数力量，汇聚到支撑人类长期发展的基础领域，持续发展正向循环，无论是个人，无论是企业还是社会，只要在长期的维度上，把事情看清楚，想透彻，把价值创造出来，就能走上一条康庄大道，流水不争先争的是滔滔不绝。

我们从事任何的工作和事业，只要着眼长久躬耕于价值，就一定能够经受住时间的考验，找到迎接挑战的端序，只要保持理性的好奇，诚实与独立，坚持做正和游戏，选择让你有幸福感的投资方式就能够从长期的，更有持续的视角来理解投资的意义，真正的投资，有 且只有一条标准，那就是能否创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣，换句话讲其实这段话，还是在跟我们讲长期主义和价值这两个字，如果今天你做了这件事是，不能为这个社会创造价值的，即使你可以赚到钱它是短暂的，它是短期主义。

那你还要再做另外一件事，其实持续持续你会发现，你永远是像狗熊掰玉米一样，而如果你今天做的这件事，是能够为你的顾客为你的员工，为这个社会乃至整个国家乃至整个人类创造价值的，那件事就值得长期主义来去做，那件事只会越做越大，就像腾讯，他能够从以前20亿美金的估值，做到今天他的市值已经超过五千亿美金，而且还在不断持续的上涨。

那换句话讲，一家有价值的企业及时通讯，以前我们用qq，今天我们用微信，我们的生活，我们的工作已经离不开微信了。所以说你会发现，他在持续的为社会创造价值，我们就要投资这样的企业，我们也要创造这样的企业，对于投资股票，张磊这本书里面要非常明确的表述，脱离公司基本面的研究，炒股毫无规律而言不就是一场赌博吗，股市的短期波动能真正反映企业的内在价值，还是只能反映盲目的炒作心理呢，我们在炒股票的时候，如果看到股市的涨幅，你会发现这是不能够代表这家公司的价值的，你去研究大盘，你永远研究不了这家企业到底有没有为社会创造价值。

那只能怎么研究呢，只能够去到深入这家企业，见到企业的创始团队去使用他的产品拥有同理心，然后你才能知道这个产品到底有没有价值，我们要回归投资的本质，把所有简单概念还原到他本来的含义，始终抱着一种朴素追求真理的精神，人生很重要的一件事就是找一帮你喜欢的人，真正靠谱的人，一起做一件有益的事，我觉得一段对我们投资股市的朋友来讲非常的有意义。

所以从此以后，我们不要再看着大盘去选股票了，没有意义，因为他体现不了这家公司有没有真正的价值，我们要去研究这家公司。当你投资一般可以从三个方面来研究，大家要记下非常重要；

第一行业；

第二公司；

第三管理层；

行业关注的是商业模式，这个生意的本质是什么，赚钱的逻辑家公司的业务模式，运营模式，流程机制管理半径，规模效应有没有合成竞争力，看管理层要关注创始人有没有格局，有没有执行力，有没有创建，高效组织的思维和能力有没有企业家精神，包括这个生意是怎么诞生的，怎么变化的怎么消亡的，用第一性原理思考这些问题，在无偿中寻找有偿 在有偿中等待无偿，探寻五步之外，投资于变化，投资于品质，我觉得一段呢讲的真的是非常好，讲的非常好，完完全全的就告诉我们了，我们一定不要再炒股了，我们炒股永远只能够被人当韭菜，那只能做散户，我们也可以像张磊一样，未来我们在投资股票的时候，那是投资这家公司股权，是与这家公司同呼吸共命运的。

而且我们也可以通过这三个点，来调查这家公司的企业，价值投资最重要的标志是研究驱动，对于一家专注于研究行业研究基本面的投资公司，核心能力就是对商业本质的敏锐洞察，在高瓴创办的时候，我们要求每一位研究人员尽力的成为一些行业专家，而且是独立的专家，把行业的来龙去脉看清楚，因为最好的分析方法未必是使用估值理论，资产定价模型，投资组合策略而是坚持第一性原理，即追本溯源这个源包括基本的公理，处事的哲理，人类的本性和万物的规律，深入研究有两个指标很重要，一个是研究深，一个是研究透。

如果没有对一个行业深入研究，研究深研究透，那么我们投资这家公司就是在冒险，深入研究，研究深研究透，我们要长期研究，研究这家公司和这家行业的关键节点和关键变化，我们要独立研究，我们要拥有独特的视角，我们要用数据来洞察，这家公司到底是否值得我们去投资。

第二我们非常喜欢研究全球的商业进化史，通过在世界各地寻求最先进的商业轨迹，对全球不同的地区不同的产业，然后来去研究，当我们研究懂了这个世界的本质的时候，我们再来去投资，我们就会事倍功半，我觉得这一段讲得异常的好，在坐各位，我曾经在弟子班给我的弟子布过一个作业，我说如果你现在有五百亿应该去做什么，应该去怎么做，我们很多弟子都说了，我拿一百亿投资黄金，一百亿投资房地产，一百亿投资这个这个，我说错，如果有五百亿我宁可你们用四百亿来做研究，研究出当下未来最火的行业，最火的公司最值得投资的项目，剩下一百亿直接ALL，重仓杀戮意思呢？

可能这个例子我讲的比较极端，但是我在里想表达的意思就是两个字，叫研究，没有调查就没有发言权朋友们，你们知道为什么我在解答我朋友问题的时候，我只要问他几个问题，我就知道这个项目能赚还是能亏了。

换句话讲就是研究比什么都重要，张磊他15年时间只投了八百家公司，而这800家公司每一家公司都是深入研究的，甚至有时候，他为了研究一家公司，可以花三个月五个月八个月，甚至一年的时间去研究一家企业研究行业，深入研究，研究深研究透，然后百分之百有了把握才敢去投，而且为了研究这家公司，有可能他会跑遍全球各个同行来去研究这个行业，这样的投资才叫做投资。

所以如果说今天你研究完以后没有好的项目，宁可不投，宁可持币观望，我觉得这个非常非常的重要。作为投资之所以能够赚钱，也是因为格局，做任何事先研究，没有调查没有发言权，下一段正确理解时间的跨度，对时间的理解，第一个角度在于正确理解时间的跨度，研究人类史，我们要用上万年的尺度，研究文明史至少要上下五千年，研究商业史，我们至少要看上百年，研究一个行业和一家公司，起码要几十年，我们研究不同的公司，要看不同的时间跨度，要根据事物的本质，去窥测更久远的公司历史和未来，找到属于他的时间范畴，任何创业浪潮和商业模式都不是静止的，投资人要把时间作为研究的重要坐标，来去理解时间的渊源和闪烁其中的时间窗口，真正有效的研究往往是长期的，是需要时间沉淀的，而且时间是我们创造复利的价值，对于时间的理解。

第二个角度在于相信复利的价值，时间是最好生意的创业伙伴，时间是好生意与好创业伙伴的朋友，每一个投资人都要清楚的是，能够随着时间流逝而加深护成河的，才是资产，时间越久对生意越不利的则是费用，曾经的杰克贝佐斯问过巴菲特一个问题，既然赚钱真的像你说的那么简单，长期价值投资永远排在第一位，请问为什么还有那么多的人赚不到钱，巴菲特说了一句话，因为人们不愿意慢慢赚钱，许多人想赚快钱，希望快进快出，但是这种打法忽略了复利的价值，在复利的公式里，我们的本金和我们的收益率是常数，而时间是指数，时间创造复利价值不单能够让你激励财富，还能让你在实现价值当中获得内心的瓶颈，把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会有作用，投资最贵的不是钱而是时间，做投资最重要的就是做时间管理。如果在投资企业5-10年之内散户退出，这看起来似乎是长期投资，但是如果不去复盘和迭代，长期投资就变成了思维和行为懒惰的借口，就变得毫无意义。

换句话讲就是，时间是创新者的朋友，而且是守城者的敌人，我觉得这一段讲的也非常好，我们必须要利用时间，真真正正的投资是复利，巴菲特说的也非常对，我做投资我不追求快我就追求稳，我每年能够有11%的复利增长已经很好了，而我们今天在中国，随便一个项目都给你鼓吹的，百分之三十 百分之四十 百分之五十，一倍两倍的回报，怎么可能啊，上市公司都赚不到那么多，巴菲特一年才能保证自己，赚到11%的利润就已经不错了，复利增长很重要，你的本金跟收益率是常数，而时间是倍数，所以一定要跟时间做朋友，不要跟时间做敌人，衡量一个项目的好坏，就看这个项目在时间面前，随着时间越来越久，它是越来越值钱，还是越来越赔钱，如果越来越值钱，那就是资产，如果越来越赔钱，那就是负债。

那为什么有些项目他在时间面前越来越值钱，而有些项目在时间面前越来越费钱呢，其实还是书的名字叫《价值》，一个企业能够持续的为社会创造价值，那这家企业就会越来越值钱，而一家企业，他不能够持续为社会创造价值，他就会越来越不值钱。

我觉得今天的人之所以创业会亏钱投资会亏钱，四个字急功近利，在今天这个社会快就是慢 慢就是快，在今天这个时代快就是慢慢就是快，高瓴投资的生态模型，高瓴投资最重要的有四个方面：

第一创始人；

第二生意本身；

第三环境；

第四组织；

什么是人创业者，我要投你这个项目，我必须要看你的创业团队，我必须要看你的CEO，我必须要看你的创始人。

第二生意，你这个生意的本质是什么？有没有为社会核心带来价值，够不够有趋势。

第三环境，在这种环境下创业做生意，那有没有利啊，有没有天时地利人和呀。

第四组织，你的组织是不是一个学习的组织，你的组织够不够强大的向心力和文化，你的组织有没有强大的执行力，看人就是要看，这个人有没有伟大的格局观。

他是不是伟大格局观的创业者，看他的内心操守和价值追求，看他对商业模式本质的理解，与投资人是否一致，人是一切价值的创造者，是企业家精神的源泉，在中国，不乏有世界级的创业者，他们了解人性，他们能够在万变中掌握趋势，他们理解适应推动现实，他们选择创业的起点方向，生意等组成部分，他们设计驱动生意的组织模式，他们能够达到很多企业家都能达到的高度，也包括持续能力的稳定性，可靠性，对于投资人来讲，看人就是在做最大的风控，这比财务上的风控更加重要。

只要人选对了风险就小了，一流的人做三流的生意，能够把三流做成一流，而三流的人做一流生意，则有可能把一手好牌打得稀烂。那看生意看的是什么呢？

看的是这个生意的本质属性，他有没有解决客户的本质需求，这个企业他有没有核心竞争力，他有没有持续的为客户，为员工为社会创造价值，看环境看的是生意所处的时空，生态 政治环境 监管环境 供给环境 需求环境，资源市场人口结构甚至国际的政治形势，等等，有没有利，人口因素购买力因素，然后文化因素都有，看组织这个组织有没有持续的向心力，执行力非常重要。

我觉得四个指标，真的是我们在投项目当中必须要看的，其实这都是人家，创业15年的经验，如果说我们今天投这个项目，创始人很有格局，很有担当，很有智慧，很有胸怀，然后他的组织很有凝聚力，向心力 执行力，他们生意本质又非常非常有价值，而且有趋势，他所做的这个国家 这个环境 这个地区，又有各方面的政策利好，有各方面的经济因素，都非常非常适合，那这个项目就值得我们投

。而四个这指标里面有一个不适合，不好意思，张磊不会投，高瓴不回头，我们要做长期结构性的价值投资，是相对于周期性的思维和机会主义而言，核心就是反套力反投机，反零和反博弈的思维，研究决策的前提是对长期动态的跟踪和观察，判断家企业是否是时间的朋友，长期结构价值投资的核心就是格局观，不断的颠覆自身，重塑行业，为社会创造价值，如果这个企业能够达到以上几点，那这个企业就是值得投的，这个企业就是有价值的。

我们在用人上。我们在投资上，有三个投资哲学，这是高瓴投资哲学，是张磊从他的师傅大卫史文森，和巴菲特身上学来的东西，他自己又结合我们中国的宗教思想来总结这套东西，三个投资哲学很重要，第一个，叫守正用奇，什么叫守正用奇呢，在坚持高度道德自律，人格独立，遵守规则的基础之上，坚持专业和专注，守正用奇很简单，那就是我在投资这个项目的时候，我的起心动念一定是正的，一定是正向的一定是能帮人的，这家企业的产品也一定是正的，这家企业的创始人的心也一定是正的，也一定是胸怀天下的，那奇是什么，就是我在经营手段上我可以用奇，出其不意，但是我在经营上那一定是正，一定是正心正念，那第二，弱水三千但只取一瓢，一定要克制住不愿意错失任何好事的强烈愿望。

同时又必须找到属于自己的机会，弱水三千但只取一瓢，也就是张磊不喜欢天女散花到处乱投，他就喜欢弱水三千只取一瓢，我就在众多项目里面只选一个，那第三桃李不言 下自成蹊，这是一句古文呐，什么意思呢？就桃花李花开花结果以后呢，不说话，但是它的香气扑鼻，慢慢的所有人自动就被他香气吸引来了，然后就开始摘果子，然后在里面赏花，吃它的果实，下自成蹊就是本来没有路，因为桃花和李花的绽放，桃花和李花的果实，然后走出了一条路无数人自动来，不要在意短期内创造的社会声誉或者价值，应该在意的是长期创造了多少价值。

换句话讲就是，你不要在乎这个社会的名誉，短时间就能赚钱，不需要，你只需要用心做有价值的事，你的名誉你的钱，所有东西都会水到渠成是这个意思，价值投资不是投资之间的零和游戏，而是共同把蛋糕做大的正和游戏，从事价值投资中，张磊渐渐的发现投资一方面是对真理的探寻，探索外部世界。另一方面是寻求心理的宁静，观照内心外不能胜人，内不能克己，投资恐怕难以成功，就像很多人懂得了很多道理，但依然活不好一生。

投资当中也有很多道理被反复的提醒，当别人害怕时，你要贪婪，当别人贪婪时 你要害怕，价格是你付出的，而价值才是你得到的，利润只是一种意见，而现金流却是事实，你只有买的便宜才能卖的便宜，永远不要把买入成本当做你卖出的决策依据，这些道理都懂，但是你无法做到。

那为什么你无法做到呢？

就是因为你的思维是普通人的思维，如果你想做到这个，就必须要拥有新的思维模式，世界百分之九十七的人和百分之三的人，最大的区别思维方式的不同，97%的思维是对比性思维，我看别人都是这么干的我也么干。而3%的思维叫做什么，就是我刚才一直跟你讲的本书的重点之中的重点，比价值这两个字更重要的重点，叫做坚持第一性原理，这个思维是最顶级的思维，这个思维只属于那百分之三的人，张磊就是靠这个从一个无名小卒，到今天零达到五千亿的资产。

那么，价值投资必须要追寻第一性原理，从本质上理解投资理解价值投资，那第一性原理，是由亚里士多德提出来的，他强调，任何一个系统都有自己的第一性原理，他是一个根基性的命题或假设，他不能被缺少，也不可能被违反。

简单来说，在一个逻辑系统中，任何层数，都有可能是由其他条件推导出来的，而第一性原理就是，不能从任何其他原理中推导出来的原理，是决定事物最本质的不变法门，是天然的公理，是思考的出发点，是许多道理存在的前提，坚持第一性原理，指的不是用类比法或者借鉴的思维来去猜测问题，而是从本来是什么，和应该是什么出发来看问题，凡事相信，背后皆有原理，一层一层的拨开事物的表象，看到事物的本质再从本质上一层一层往前走。

要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商，超凡的商业头脑和内幕消息，需要的就是一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成轻视，价值投资不必依靠天才，只需要依靠正确的思维方式并控制自己的情绪，那一点的是异常的重要，朋友们异常的重要，就重要到什么程度呢？

你必须要整懂第一性原理是什么？

这是一个非常顶级的思维，当你整懂了这个思维以后，你的人生完全不一样了，我刚才运用第一性原理的例子，也举了埃隆马斯克运用第一性原理的例子，那我们接下来再来列举张磊用第一性原理做投资的例子

文章比较长，请看下期

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