智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告，维持董鹏饮料(605499)的EPS。SZ)在2021-23年分别报2.63/3.38/4.27元。能量饮料是软饮料领域的一个繁荣领域。作为行业排名第二的优质企业，公司具有长期增长潜力，保持“增持”评级。
董鹏饮料发布2021年半年度业绩预告，预计2021H1年营业收入达到36-37.2亿元，同比增长45.8-50.6%，归母净利润达到6.65-6.85亿元，同比增长50.7-55.2%。2021Q2预计营业收入18.89-20.09亿元，同比增长45.8-50.6%，归母净利润3.23-3.43亿元，同比增长12.3-19.3%。
光大证券主要观点如下：
大单品放量渠道拓展顺利，收入业绩符合市场预期：500ml大单产品金瓶持续放量增长，省外渠道顺利拓展，推动公司营收业绩保持快速增长，Q2业绩符合市场预期。公司精准定位核心消费者，通过差异化高性价比产品500ml金瓶成功实现突破。目前产品仍处于成长期，仍有较强的势能。同时，公司持续拓展全国渠道，加强华东、华中、西南等地区传统渠道建设，加快开发商等现代渠道和加油站便利店等特殊渠道发展。省外市场拓展顺利，产品渗透率提升，带动公司营收快速增长。
产品线日益丰富，品牌形象深入人心：公司积极把握消费趋势，推出柑橘柠檬茶、董鹏枫树等产品，进一步丰富产品矩阵。2021H1抢占低糖低脂风口，推出董鹏0糖特饮，打造“无负担、能量足、口感好”的概念。此外，公司注重品牌建设，通过经典广告语言和饱和营销强化品牌定位。2021H1公司与广汽传祺跨界营销，触达司机消费群体；赞助《理想照耀中国》、《致敬百年风华》等一批主旋律电视剧、综艺节目，打造国家品牌形象；邀请16位一线明星拍摄上市祝福短片，进一步提振了全国品牌知名度。
因地制宜建设销售网络，全国化扩张值得期待：公司锐意进取，不断深化渠道建设，借助一元享扫码和中奖红包激发消费者购买意愿。预计未来省内外收入比将达到2:8。在布局上，公司采取因地制宜的模式：核心区精耕细作，业务人员协同经销商/邮递员开发维护市场；易受影响的地区应进行大流通管理，公司应与经销商合作提供必要的支持。直销方面，覆盖中石油、中石化、KA渠道，积极布局电商平台。截至2021年6月，公司已覆盖170万终端网点，与红牛400-500万终端网点相比，仍有较大提升空间。预计公司将加速全国扩张，继续助力业绩增长。
风险提示：'s国有化进程达不到预期的风险；行业竞争加剧的风险。
