东北证券
业绩稳步增长，符合预期。2015年公司实现营收12.8亿元，同比增长21.03%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长21.9%，每股收益0.51元，同比增长21.4%。公司以2015年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利0.52元(含税)，每10股向有资本公积的全体股东转让10股。同时公告2016年第一季度归属于公司股东的净利润为500.77万元-600.92万元，同比增长0-20%。
网络建设推动通信技术服务市场稳步增长。随着运营商网络建设的不断推进，通信网络技术服务市场稳步增长，公司积极拓展业务和规模，扩大市场份额。2015年网络优化业务实现营收6.73亿元，同比增长21.02%，网络建设业务实现营收4.8亿元，同比增长14.98%。网络优化测试产品新增VOLTE测试和CA(载波聚合)测试功能，实现营收5648万元，同比增长52.02%。
工业M&A基金取得了快速进展。2015年7月，公司与亚信华创成立产业M&A基金，总规模15亿元。12月，完成对互联网港湾51%股权的收购。互联网港湾提供IDC和多样化的增值服务，如负载均衡、全国范围的分布式组网、智能DNS服务、网络安全服务、私有云和混合云解决方案服务。2015年实现净利润2317万元，履行了业绩承诺。公司计划适时收购互联网港股份。产业基金也将继续寻找合适的标的。
坚持内生增长、外延扩张的发展战略。2015年11月26日，公司开始筹划重大资产重组，目标为深圳市公共信息技术有限公司，目前正在推进相关工作。公共信息是深圳光启先进科技研究院的核心通信技术转型平台公司，主要从事社区基础信息建设的投资、管理和维护，同时提供增值服务的解决方案，与公司主营业务具有较强的协同性。
投资建议和评级：暂时不会考虑对外并购。预计公司16年、17年、18年净利润分别为1.57元、1.92元、2.31亿元，EPS(稀释后)分别为0.37元、0.45元、0.54元，当前股价对应的动态PE分别为41倍、34倍、28倍，维持“增持”评级。
风险提示：网络优化业务进度低于预期，延伸合并低于预期。
