（获取报告请登陆未来智库www.vzkoo.com）

核心观点：

2019年，无论是医药行业还是整个a股行业，行业变革和投资者投资理念都发生了很大的变化，价值投资(主动和被动)占主导地位，市场从更长远的角度审视行业和公司。本策略报告主要从十年的维度筛选赛道和“好”公司，衡量十年后的业绩和估值，供投资者参考。回到医药板块，大部分医药子板块都在加速集中，小企业被淘汰，龙头企业越来越好，利润加速。

我们对“好赛道”的定义是：市场空间大，壁垒高，盈利能力强。市场空间包括两种情况：1。目前市场调控力度较大，预计未来行业规模将有较大幅度增长；2.目前市场虽小，但空间大。高壁垒包括：品牌、技术、政策、时间、资金、资源、渠道、粘性等诸多因素。盈利能力强：虽然有些行业市场空间大，壁垒高，但盈利能力很低，受一些因素影响波动很大。

我们把“好公司”定义为未来可以成长的公司，而不是现在是好公司，但未来不能变得更好的公司。

2020年医药投资策略：精选“好赛道，“好”公司”

2019年市场投资机会主要集中在大白马，2020年性价比高的市场龙头也将有投资机会，给予行业“买入”评级。综合行业、公司、估值，结合政策因素，推荐：

1.医药创新：恒瑞医药，中国生物制药；2.医疗服务：眼科(爱尔眼科、欧普康、齐星眼科医学)、口腔(通策医学)、体检(美国健康)、ICL(金域医学)；3、药店：益丰药店，大神林，普通人，唐艺昕；4.新疫苗：康泰生物、志飞生物、康希诺；5.血液制品：博雅生物、振兴生化、天坛生物、华兰生物；6、核医学：东城药业，中国同辐射；7.麻醉：人有福有药；8.低估值、积极布局创新：乐普医疗、科伦医药、一帆医药、丽珠集团、健康苑等。

报告节选：

……

（报告来源：太平洋证券）

获取报告请登陆未来智库www.vzkoo.com。

立即登录请点击：「链接」