创业板壳什么意思,创业板解禁什么意思

日前，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》修订公告，并公开征求公众意见。其中最重要的修订是支持符合国家创业板战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市，即解除创业板借壳禁令。那么，创业板还有新的机会吗？

理想很充实，现实很骨感

pi海州

日前，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》修订公告，并公开征求公众意见。其中最重要的一项修订，是支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。这也意味着创业板不能借壳上市。

如何看待创业板上市规则解禁？我认为需要分两部分来看待这件事。一方面是创业板的一个游戏规则，是创业板的一个重要标签，修改游戏规则需要谨慎。因为按照原来的规则，如果能借壳上市，就不是创业板了。另一方面，这次修订是必要的。这是为了适应市场发展的需要。毕竟随着科创板的推出，创业板依然持有很多的规章制度，只能制约自身的发展。其次，这次修订也有利于“三公”。作为上市公司，其他板块上市的公司可以借壳上市，而创业板上市的公司不能借壳上市，这对创业板公司显然是不公平的。因此，这种修改是必要的。

那么，此次修改是否是创业板的重要发展机遇呢？个人认为，理想是充实的，现实是骨感的。

表面上看，这次改版真的好像是创业板的机会。之前不能借壳上市，修改后可以。这就是机会。而且本次修订仍支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，给了市场更大的想象空间。

但是，本质上，这次修订只是给创业板上的一些公司一个游戏玩，或者说是一个讲故事的机会。对创业板及其公司没有实质性影响。

为什么这么说？我们不妨以借壳上市为例。创业板虽然在此之前不能借壳上市，但主板和中小板都可以借壳上市。但主板和中小板壳公司贬值的情况并不少见。可见，允许借壳上市并不能挽救垃圾公司的生命。

从拟借壳上市的公司来看，真正优秀的公司基本不会选择再次借壳上市。毕竟IPO很容易，高科技和战略性新兴公司也可以在科创板上市，没必要找垃圾公司或者问题公司借壳上市。只有天知道有多少公司来借壳上市真的好。作为投资者，他们需要更加警惕借壳上市公司。更何况借壳上市不仅限于创业板、主板和中小板。

所以对于创业板来说，理想是满满的，现实却很骨感。虽然借壳上市给创业板带来了一些发展机会，但显然不会是创业板的救命稻草。

投机后仍要警惕资本套利

郭士亮(作者为知名财经博主)

从有利的角度来看，可以提高企业的整体素质，增强创业板的整体活力。但仍需警惕资本投机后的资本套利，加强对“忽明忽暗”重组现象的监管，不断提高资本市场违法违规成本，持续规范资本市场运行秩序。

科创板第一股正式发布，a股市场迎来科创板时代。科创板试点注册制无疑成为一项重要改革，将对a股市场的交易规则和盈利模式产生重要影响。然而，让市场兴奋的是，在科创板开放后，创业板迎来了一次重要的改革。

近日，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》(简称《重组办法》)征求全社会意见。具体来说，从本《重组办法》的内容分析来看，主要强调了几个核心内容。一是建议取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。然而，在此之前，总资产、总资产、净资产、营业收入和净利润等指标在识别重大资产重组时更加严格。今天，

实际上，在上交所与深交所IPO资源较量的当下，前有科创板试点注册制，并引入大量科技创新企业，以提升市场的IPO资源获取能力，同时也被定位为国内资本市场改革与创新的试验田区，具有长期战略影响意义;后有创业板的借壳“松绑”，创业板市场也迎来了重要的改革，同时对符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产给予重组上市，这也是创业板市场的一项重要突破，与科创板市场相比，创业板的竞争力优势也在不断提升。

除了上述三点以外，拟恢复重组上市的配套融资，同样也是创业板市场的重要改革举措之一。结合这几点核心要素，实际上也给了创业板市场，尤其是符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产的小市值企业带来了可想象空间。如果说科创板的改革与创新具有试验田的意义，那么创业板的重要改革，则是利于提升深市的核心竞争力，但无论是科创板还是创业板，都从一定程度上体现出改革的包容性与灵活性，对两大交易所优质IPO资源的引入起到比较积极的影响。

不可否认的是，对于创业板借壳的“松绑”，确实具有重要意义。试想，如果科创板试点注册制成功，那么可能会把注册制经验引导至创业板等市场板块之中，而作为高度市场化的产物，不仅会从很大程度上影响到整个市场的游戏规则与盈利模式，而且还会重构资本市场的估值体系，对于缺乏想象预期的中小市值股票，尤其是小市值股票，未来可能会有港股化趋势。但是，随着创业板借壳的“松绑”，有针对性的创业板企业重组上市，实际上有利于提升创业板市场的投资吸引力，并与科创板市场形成较为有力的竞争局面。或许，这也是提升深交所上市公司质地与投资吸引力的一项重要举措。不过，纵观A股市场的历史，借壳上市曾经引发市场的持续炒作，有的企业因借壳而华丽转身，甚至盈利能力得到实质性增强。但企业只是为了保壳而保壳，而借壳资产的质地并不乐观，数年之后，企业又一次陷入困局之中，但借壳概念爆炒后，部分重要股东却趁机在高位抛售股票，却间接损害了普通投资者的利益。

由此可见，对于创业板借壳“松绑”，从有利的角度出发，可以提升企业整体质量，提升市场想象空间，增强创业板市场的整体活力。但是，仍需要警惕资金炒作后的资本套利行为，对“忽悠式”重组等现象，更应该要强化监管，不断提升资本市场的违法违规成本，进而持续规范资本市场健康正常的运行秩序。

创业板炒壳行情恐难持久

周科竞(作者系知名财经博客写手)

在重组新规的刺激下，创业板壳资源的炒作着实热闹了一番，但6月25日开始，创业板壳股的炒作行情已经开始出现明显的分化。我们认为，创业板壳资源的炒作行为属于明显的投机，现在借壳上市的供求关系已经发生明显改变，投资者要注意创业板壳资源股的炒作风险。

创业板设立之初，就明确被禁止借壳上市，当时的环境下不允许借壳上市是很有道理的。因为一旦允许创业板借壳上市，本就经营不如主板稳定的创业板公司将会出现太多的壳资源，而这些壳资源的借壳上市将会严重扰乱IPO的稳定发展，同时可能会滋生出一些信息披露违规、内幕交易、操纵股价等问题，这对于A股市场的长远发展十分不利。

现如今，随着资本市场改革的深入推进，壳资源市场的供求关系已经发生改变，以前是上市资格异常珍贵，只要有壳，就不愁卖不掉，只是价格问题。现在随着新股堰塞湖的化解，公司通过IPO直接上市的难度已经大幅降低，而且科创板还试点实行注册制。在这样的背景下，有意愿通过借壳上市的公司已经越来越少，而壳资源股票却越来越多，如此一来，壳资源的价格已经今非昔比，终有一天，壳资源价格将会跌至冰点。

在目前的市场环境下，有条件放开创业板公司的借壳上市已经对市场没有什么太大的影响，不过壳资源的过度炒作却暗藏投资风险。创业板壳股遭爆炒的根本原因在于被借壳的预期，但由于创业板重组上市的对象有严格限制，必须符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产才有资格，因而于众多期待被借壳的创业板公司而言，符合条件的优质资产可能并不多。与此同时，主板以及中小板市场的壳股借壳上市标的并没有特殊限制，它们也会对创业板壳资源的估值形成负面冲击。

实际上，在科创板设立以及试点注册制的大背景之下，很多优质企业都会选择直接IPO排队上市，这样不仅可以得到更高的估值，而且还规避了在重组上市过程中可能面临的一些突然意外，诸如被借壳标的被立案调查等因素影响到重组上市的进程。

近几个交易日，创业板壳股爆炒现象更多的属于投机炒作，参与炒作的大资金们并非真的在进场布局等待重组，它们看中的只是短炒之后的获利出逃，此时，投资者的跟风炒作将面临很大的投资风险。

无论是主板还是创业板，未来A股市场的股票大概率会“港股化”，即好公司的股票流动性强，交易量大，股价估值也高;而垃圾公司则成为仙股，交易困难，股价还很低，长期等待其他公司重组，但是却无人问津。

我们建议投资者，还是应该坚持理性的价值投资，不要去壳资源股票博傻，炒作垃圾股注定是期望值为负的行为，从长期看，投资者将会大概率出现巨大投资亏损。从全世界股市看，从没有哪一个股市依靠借壳上市辉煌，能够铸就辉煌的注定是价值投资。