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4月，监管部门进一步收紧了对地方债务的控制。中央领导表示，要坚决遏制地方政府隐性债务增加，交易所规范发行低评级公司债券，可能加大发行弱资质城市投资的难度。好消息来自央行，央行表示将增加信贷或社会福利收缩地区的信贷供应。如果银行增加对信贷收缩地区的信贷供应，这些地区的城市投资和国有企业可能会首先受益。

一、政策聚焦

1.建立对地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制

事件：中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要防范化解经济金融风险，建立地方党政领导负责的金融金融风险处置机制。

分析：“地方党政领导负责的财政金融风险处置机制”首次提出。近年来，地方政府形成了财政委员会办公室地方协调机制和地方政府主导的财政工作议事协调机制。

在金融风险处置方面，前者配合中央金融管理部门精准拆弹高风险金融机构，同时加强风险态势研判，及时预警并提出建议。后者落实地方金融监管和风险处置责任，调动地方行政资源，形成财政、金融、公安、司法、宣传等部门合力应对金融风险。

实践中，目前前者机制已经建立，并在31个省份形成了固定的工作机制，但后者机制仍不明确。去年一些大企业的违约对市场造成了巨大的冲击，显示出相关机制的缺失。新的金融风险处理机制可能会集中解决相关问题。目前，城市投资不规范违约已经成为常态。比如，城投债违约会对市场产生巨大影响，建立金融风险处置机制刻不容缓。

短期内，这一机制可能演变为地方层面的债券交易所，从而降低城市投资债券的风险。目前中央要求“不逃废债”，已经演变为地方层面的“不拖欠”。鉴于城投债违约对省级地区的巨大影响，即使财政困难，如果党政主要领导选择担保，短期内还是可以保住的。

2.提起城投的破产，猜猜路径

事件：国务院4月13日公布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》(以下简称“意见”)。意见认为，要清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对丧失偿债能力的依法进行破产重整或清算。

分析：这不是监管部门第一次提出城市投资破产。2018年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》号文提出，对严重资不抵债、丧失偿债能力的地方政府融资平台公司，要依法破产或清算，坚决防止“大到不能倒”，坚决防止风险积累形成系统性风险。同时，要做好与企业破产相关的维护社会稳定工作。

相比之下，这一次，它再次引起了市场的关注。可能是，一是目前城投债占信用债比重越来越大，大部分市场机构都配置了城投债；二是城投债非标违约已经常态化，城投债破局的时间越来越近，因此城投债破产也被提上日程。

近年来，对国有企业和银行业的信念相继被打破，但对城市投资的信念却没有被打破，这不利于市场的建立

分析：近年来，更多的贷款和企业债券流向长三角、珠三角、北京等发达地区，西北、东北部分省份社会融资增速相对缓慢甚至萎缩。如果银行加大对这些领域的信贷供给，实体经济没有明显改善，城市投资和国企可能是银行的首选贷款对象，后续要注意相关政策的落实。