证券研究报告
公司简介
向村高科技农业有限公司(以下简称“向村股份”，股票代码：835920)是国家优良生猪品种“向村黑猪”产业发展项目的唯一承担单位，集养殖、加工、销售为一体的高新技术企业，农业产业化龙头企业，注册资本11588万元。公司主营业务：生猪养殖和销售；香村黑猪种猪生产(有效期至2015年7月4日)、生猪出口(有效期至2017年12月17日)、预包装食品、散装食品批发零售(有效期至2016年1月21日)；配合饲料(畜禽、幼畜禽、种畜禽)、浓缩饲料(畜禽、幼畜禽、种畜禽)生产(许可证有效期至2019年10月15日)，销售；种植和销售水果和蔬菜。(以上项目不包括排他性控制和限制项目；涉及行政许可的营业执照或资质证书，方可经营)
创新型企业香村股份于2016年2月24日在新三板挂牌，2016年2月24日开始进行市场交易。截至2017年2月8日，公司总股本为13013万股，其中非限制性流通股9293.08万股，在新三板交易。
公司亮点
品种优异，拥有完整知识产权。香村股份(原名湖南黑猪)由企业和科研单位联合攻关20多年，拥有完整的知识产权。香村黑猪连续三年成为农业部推广的主导品种，是农业部品种推广以来国内唯一获此殊荣的自主品种。2012年4月6日，国家畜禽遗传资源委员会生猪专业委员会对香村存量新品种进行现场审定。专家组一致认为，湘村股份的养殖水平已达到国内领先、国际先进水平，是我国黑猪领域的杰出代表。拥有业内唯一两次获得国家863计划的生猪品种，形成了独特的科技支撑和政府背书。向村股份的优势，已经对竞争对手形成了不可逾越的门槛。
依托高品质产品，实施高端品牌营销策略。公司被确定为国家高新技术产业化示范基地、国家农业标准化示范基地、世界银行贷款农业科技创新基金项目单位、国家863计划重点项目承担单位。公司已获得ISO14001、ISO9001、有机产品和欧盟迈资达等质量认证。公司依托优质产品，实施品牌营销战略，占领北京、上海、深圳等高消费市场，成为唯一一家从内地供应黑猪活猪到香港的公司，全面进入山姆会员店。
有机生态化养殖模式，获得市场认可。公司建立了小碧基地、茶园基地(第一个核心种养场)、邵阳生态种养基地、北京生态示范园等多个原种繁育育肥场，年产量超过20万头。标准化管理、生态养殖、废物回收和零排放；充分利用香村黑猪耐粗饲的特点，增加绿色饲料的饲喂比例，实现优质饲草均衡供应和无抗性(养分)饲养，建立性价比最高、肉质显著提升的有机生态养殖模式。公司的生态养殖模式以“香村的猪，童年的味道”为口号，得到了消费者的认可和喜爱，市场地位大幅提升。
市场表现
交易情况：自2016年2月24日首次成交开始，月均换手率2.10%。公司于2016年2月24日首次进行市场转让。此后，月成交量有所波动。2016年9月，最高成交额达到934万股，成交额0.98元。截至2017年2月8日，公司股票总成交额为1894万股，总成交额为2.17亿元，平均月换手率为1.96%。
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根据公司2016年半年报，湘村股份的实际控制人与控股股东均为杨文莲，持股比例为15.37%。
公司股票转让方式自2016年2月24日起采用做市转让方式，主办券商为东吴证券股份有限公司。截至2017年2月8日，做市商共15家，分别为川财证券，东方证券，东莞证券，东吴证券，光大证券，国海证券，华林证券，联讯证券，万联证券，西部证券，兴业证券，长江证券，中国中投证券，中山证券，中信建投证券。
主板相关概念股
温氏股份（300498.SZ）：公司是全国规模最大的种猪育种和肉猪生产企业，也是国家瘦肉型猪生产技术示范基地、无公害肉猪生产基地和国家瘦肉型猪良种工程示范基地。截至2014年3月31日，公司建成省级原种猪场2个，商品猪场182个；已有存栏母猪84万头、生产商品猪苗1,300万头的生产基地，2013年上市肉猪1,013万头，约占广东肉猪上市量的15%，公司肉猪产品先后获得了省级无公害农产品认证、广东省名牌产品等荣誉称号，其中“华农温氏猪配套系1号”通过了国家级品种审定。公司实施“公司+农户”的生产模式，公司与农户挂钩合作，从领养种苗、代工饲养到产品上市，形成了完整的产、供、销一体化产业链，与公司合作的农户实际上成为公司的生产小车间，开展社会化商品生产，有效弥补了农村分散的家庭经营单位和社会化大市场需求之间的矛盾，实现了在农业领域的规模经济效益，也实现了公司和广大农户的合作共赢。2013年度，与公司合作种养的农户达5.46万户，农户年总收益达38.07多亿元，户均收益达6.92万元，公司通过“公司+农户”，探索出了一条发展三农的全新之路，获得了各级政府的支持，增强了合作农户的信心，巩固了公司生产基地，解决了公司生产发展难题。
双汇发展（000895.SZ）：公司是国内最大的肉类加工企业，主要从事畜禽屠宰，加工销售肉类食品、肉类罐头、速冻肉制品、定型包装熟肉制品(含清真食品)、水产品(鱼糜制品)、蛋制品；销售方便食品(米乐高八宝肠)；生产销售食品包装；生产加工肉制品及相关产品配套原辅料；技术咨询服务，化工产品销售(不含易燃易爆危险品)，食品行业的投资，销售代理，物流及其相关经营业务的配套服务等。公司始终坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工上项目，实施产业化经营。以屠宰和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业、外贸等，形成了主业突出、行业配套的产业群。公司先后通过ISO9001、ISO14001、HACCP等体系认证，同时用自动化和信息化改造工业化，实现标准化管理、自动化生产、信息化控制，确保产品质量和安全。
牧原股份（002714.SZ）：公司是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业，是我国最大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一，也是我国最大的生猪育种企业之一。主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售，主要产品为种猪、商品猪。公司拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链，并拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育种技术、独特的饲料配方技术。目前，公司是第一批国家生猪核心育种场、国家级星火计划项目证书、国家现代农业产业技术体系生猪产业综合实验站、国家生猪活体储备基地、国家级原种猪场、国家级青年文明号单位、国家生猪试验站。
财务数据透视
根据2016年半年报，公司上半年实现营业收入2.54亿元，同比去年1.78亿元，营业收入增长42.61%；利润总额0.49亿元，同比去年0.25亿元，利润总额增长98.93%；净利润0.49亿元，较去年0.24亿元，同比增长101.02%。
点评
我国具有悠久的养猪业历史，是一个养猪大国，也是猪肉消费者大国，生产量和消费量均居世界第一位。其中，养猪业总产值占畜牧业总产值的50%以上。生猪养殖已成为畜牧业的支柱产业，对于农业经济发展、农村产业结构调整和农民收入增加发挥着巨大作用。猪肉产品在人们日常膳食结构中的比例愈来愈大。
对于黑猪细分行业来说，国内自20世纪80年代以来，利用地方猪种资源和国外引进猪种资源，运用杂交育种原理，采取两个品种或多个品种杂交的育种方式，相继培育了北京黑猪、苏太猪、鲁莱黑猪、松辽黑猪、豫南黑猪、苏淮猪和湘村黑猪等黑猪新品种。目前，各个黑猪培育品种基本上都采用了“公司+基地+农户+自营专卖店+超市专柜”的养殖生产和加工销售最基本的经营模式，而发展速度和市场空间的占有率却各别多样。但总体而言，无论哪个培育品种，相比洋猪来源的普通猪肉而言，其市场占有率依旧较小。尽管如此，值得指出的是，随着社会经济的迅速发展和人们对生活质量的追求，高品质的品牌猪肉的需求量与日俱增。因此，应用地方猪种和国外猪种的遗传种质，创新品种性能以提高市场竞争力是我国养猪业发展的重要方向。
而湘村黑猪这一特色养猪产业，既是促进养猪业产业结构调整的朝阳产业，也是打造标杆性品牌猪肉的养猪产业。就产业的生命周期而言，湘村黑猪产业未来发展空间很大。未来公司着重从产能规模、产业链、生产技术、品牌和渠道的建设等方面进行重点建设和提升。一是迅速扩大湘村黑猪的产能规模，按国际标准投建领先于全国水平的现代化猪场。二是从基因工程到环保能源到餐桌消费等各个环节完善产业链的建设。三是不断提升产品研发的技术能力和管理水平，力求生产出更多更受市场和消费者欢迎的高品质产品。四是通过品牌和渠道建设全面布局，从而实现公司稳健、健康、可持续发展的中长期品牌发展战略目标。
公司网址：www.xiang-cun.com
联系电话：86-738-8277111
数据支持：翁子彬
新三板团队介绍：
在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。
团队成员：
袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。
赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。
肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。
陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。
温朝会（新三板TMT行业研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。
魏也娜（新三板TMT行业研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士，3年软件行业从业经验，对计算机、通信、互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察，2016年加入广证恒生，从事新三板TMT行业研究。
黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。
林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。
陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。
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