7月6日，证监会主席易会满在《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(以下简称《意见》)接受新华社专访时表示，证监会会同公安机关坚决打击“伪市值管理”等违法违规行为，切实净化市场生态。
“市值管理”还是“管理市值”？
市值管理是一种旨在促进上市公司市值稳定增长，实现股价与企业内在价值即时互动，通过顶层战略设计、改进管理方法、多元化与投资者沟通渠道，最大化创造和优化公司价值的战略管理行为。多年来，一直受到监管部门的鼓励和支持。2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(市场称之为“新中国九条”)，其中提到鼓励上市公司建立市值管理制度。2018年3月，据《中国证券报》报道，时任国务院国资委主任肖亚庆指出，2018年，要努力确保效益稳定增长。加强市值管理增加股东回报，坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念，依托上市公司平台整合优质资产。
通过市值管理，一些上市公司也实现了价值创造和价值管理的双轮驱动，从而促进企业发展。据《证券日报》2010年6月的报道，时任三一重工董事、高级副总裁赵(600031。SH)，在接受采访时表示：“我们从小就知道市值管理的重要性，所有员工，从董事长到普通员工，都关心公司的股价。在公司高层参加的每周一次的营商环境研讨会上，三一股票在二级市场的表现也是大家关注的重要内容。”赵也表示，如果三一重工不上市，没有市值管理，就不可能实现这样的跨越式发展。
但近年来，一些不法分子打着“市值管理”的旗号，从事内幕交易和股价操纵，将“市值管理”异化为“管理市值”，即“伪市值管理”。
今年5月22日，在中国证券业协会第七届会员大会上，证监会主席易会满也提到了“伪市值管理”。他指出，“伪市值管理”的本质是上市公司和实际控制人与相关机构和个人串通，滥用持股、资本、信息等优势。操纵股票价格，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序，是国内外市场的众矢之的。
民生证券曾在研究报告中对市值管理模式进行分析，指出不合规的模式主要有两种，一种是大宗交易者模式，另一种是私募基金。
大宗交易模式：提高股价。大宗交易者首先在二级市场抬高股价，然后股东通过大宗交易将股票卖给交易者，交易者再卖出。双方分享利润。
私募股权基金模式：合资。私募基金首先在二级市场开仓，在此期间上市公司合作发送坏消息压低股价。随后，私募基金推高股价，上市公司合作送出利好消息。在股价上涨的过程中，私募基金逐渐卖出股票。双方分享利润。
以上两种“市值管理”模式往往伴随着其他投资者尤其是中小投资者的利益。
证监会多次查实“伪市值管理”案件
近年来，证监会查实了多起“虚假市值管理”案件。中国证监会稽查局副局长陈杰在7月9日的中国证监会例行新闻发布会上表示，2020年以来，中国证监会共核实15起以市值管理名义操纵市场案件，占同期所有经核实操纵市场案件的18%。
被证监会处罚的首起信息操纵案件——宏达新材料案，就是“伪市值管理”的典型案例。
2016年4月8日，证监会向宏达电通报了新材料案。2014年5月至2014年12月为HTC新材料
董事长、总经理、实际控制人的朱德洪，与上海永邦投资有限公司（以下简称“上海永邦”）合谋，利用信息优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间进行交易，影响宏达新材股票交易价格。对于上述违法行为，证监会处以“顶格”处罚。对朱德洪处以顶格罚款300万元；对上海永邦处以顶格罚款300万元；对杨绍东给予警告，并处以顶格罚款60万元；对冯越峰给予警告，并处以10万元罚款。在上述案件中，上海永邦自称是“投资二级市场，帮助上市公司股东进行市值管理”为主营业务的公司，披着“市值管理”的外衣，通过大宗交易购买上市公司股东持有的股票，为上市公司股东提供现金，并与其约定期限，由股东通过大宗交易将股票购回。若回购时股价上涨，上海永邦按约定收取股价上涨收益和利息，反之，损失由股东承担。
“伪市值管理”涉及面极广，甚至部分市场资深人士也会参与其中。2008年，时任某大券商投行部副总裁的谢风华写下了《市值管理》一书，其“市值决定公司命运”的理念受到市场热捧。但在2017年8月，证监会宣布了对谢风华、阙文彬等操纵恒康医疗（现证券简称为*ST恒康，证券代码：002219.SZ）股价案的处罚决定，二人被认定人为控制发布利好信息的数量和节奏，拉高股价后套现。最终，资本大佬谢风华被证监会处以终身市场禁入。
证监会将紧盯以市值管理为名操纵市场的行为，加大违法成本
近段时间以来，证监会加大了对“伪市值管理”的打击力度。
今年5月，前私募基金经理叶飞在微博上爆料“市值管理”黑幕，引发了市场的广泛关注。叶飞公开喊话中源家居（603709.SH），称自己曾通过中间人参与该公司的“市值管理”，事后遭遇“赖账”。随后，叶飞还表示要陆续曝光存在此类行为的18家上市公司，并公开点名包括*ST众应（002464.SZ）、ST华钰（601020.SH）、法兰泰克（603966.SH）、维信诺（002387.SZ）、昊志机电（300503.SZ）、东方时尚（603377.SH）和隆基机械（002363.SH）等多家上市公司。随后相关公司均对相关报道予以了澄清。证监会也对此进行了火速反应，5月16日在其官网发布公告称，根据交易所核查情况，决定对相关账户涉嫌操纵利通电子（603629.SH）、中源家居等股票价格立案调查。
证监会稽查局副局长陈捷7月9日在证监会例行新闻发布会上表示，上市公司及其实际控制人等主体，与操纵团伙内外勾结，以所谓市值管理的名义，合谋操纵公司股价的行为，是操纵市场的典型模式之一。这类操纵行为涉及主体更多，违法链条更长，市场危害更大。他介绍，证监会始终将假借市值管理名义操纵市场的违法行为，作为打击重点，将相关涉案主体作为重点监控、重拳打击、重点追责的对象。陈捷透露，下一步，证监会稽查执法将以全面贯彻中办、国办发布《意见》为契机，紧盯以市值管理为名操纵市场的行为，加强行政执法与刑事司法的衔接配合，加强全方位立体式追责，加大违法成本，强化执法震慑。
相信随着《意见》落实，证监会与相关部门将通力打击以市值管理为名操纵市场的行为，“伪市值管理”最终将无处遁形，而越来越多的上市公司将把真正意义上的市值管理进行下去，中国的证券市场生态也能得到有效净化。
