被称为世界上最安全的资产的美国债务不再安全了？
据彭博社报道，全球最大的养老基金——日本政府退休养老基金(GPIF)在截至今年3月的最后一个财年持有其美国政府债券和票据比例创纪录地进行了下调，由此前的47%削减至35%。与此同时，GPIF增加了对欧洲主权债券的持有.
在过去一年左右的时间里，GPIF重新分配了投资组合，降低了对日本政府债券的依赖，并采用了重点转向回报率更高的股票和海外债券.
虽然GPIF没有透露其持仓调整的基本操作逻辑，但鉴于其持有的资产高达1.7万亿美元，这一变动无疑会对市场产生剧烈影响。
此外，在截至今年3月的12个月中，GPIF对法国、意大利、英国和德国的债券配置至少增加了1.7%。调整汇率和债券价格波动后。据估计，这些债券的购买总额将为5.72万亿日元(520亿美元)。
目前，GPIF减持美债权重的投资策略是成功的，其上一财年海外债券投资收益率为7.1%，高于富时政府债券指数的5.4%。
自去年3月疫情爆发以来，10年期美国国债经历了长期横盘走势，然后在今年3月升至1.7%以上，目前收益率在1.2%以下。
三井住友信托银行分析师Ayako Sera表示，目前美国债券的收益率不足以抵消汇率波动的风险，美国债券的吸引力可能会进一步下降。
根据美国财政部的数据，日本投资者在本财年出售了240亿美元的美国债务，在上一个财年出售了350亿美元。
摩根士丹利曾表示，要避免强行对当前美债低收益率进行理性解释。
今年3月，多数投资者以为美债收益率的上升是由美国正强劲的经济复苏推动的,市场甚至一度普遍认为，美债收益率将很快超过2%。
但这只是投资者的一厢情愿。
美国国债收益率在此期间大幅上升的真正原因是什么？
摩根士丹利认为：
美国债券收益率上升，真正的主要原因是GPIF对美债的大量抛售。而GPIF之所以抛售美债，主要基于对财年结束的获利了解考虑。
之后，由于美国的实际经济数据跟不上预期数据，美债收益率开始走低。
换句话说，日本的操作成功欺骗了全世界，美国债务的上升被市场解读为美国经济强劲复苏；美国债务收缴量的下降被市场解读为量化宽松的结果。
对于当前美国债券收益率的看法，摩根士丹利表示：
10年期美国国债收益率的公允价值应该在1.6%左右，8月份美国国债收益率会有所上升。
得益于拜登政府推出的2万亿美元基础设施计划，美国劳动力市场的强劲增长将得以维持，未来美国债券收益率也将上升。
本文来自华尔街，欢迎下载APP查看更多
