来源：经济信息日报
近日，“晏子百味鸡”品牌运营商——上海晏子食品有限公司(“晏子食品”)正式向证监会提交IPO招股书，拟在上交所主板上市。拟公开发行不超过4200万股，募集资金用于“宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设项目、品牌建设及营销项目”等。《经济参考报》，记者注意到，如果晏子食品成功上市，将打破美食三足鼎立的格局，周黑鸭和黄尚煌在资本市场上的卤味行业异军突起。
爆炸产品年销售额8亿元
多年的发展偏向于一个角落
公开资料显示，晏子食品是国内大型卤食品生产企业，主营业务为卤食品的研发、生产和销售。招股书显示，报告期内(指2018年、2019年和2020年，下同)，晏子食品实现营业收入分别为20.02亿元、24.35亿元和26.13亿元，保持稳定增长态势；归母净利润分别为1.24亿元、1.38亿元、3.89亿元，其中2020年较上年增长184.26%；经营活动产生的现金流量净额分别为2.89亿元、2.98亿元和6.49亿元，现金流量整体状况良好。
晏子食品经过30多年的卤味行业经验，形成了“以生鲜产品为主，预包装产品为辅”的丰富产品线。财务数据显示，晏子食品报告期内主营业务收入分别为19.9亿元、24.24亿元和25.96亿元，分别占其营业总收入的99.38%、99.55%和99.35%。值得一提的是，作为晏子食品的爆款产品，“情侣肺片”贡献了其30%以上的主营业务收入，2020年销售收入超过8亿元。报告期内，晏子食品“情侣肺片”产品的销售收入分别为6.28亿元、7.65亿元和8.1亿元，分别占主营业务收入的31.57%、31.57%和31.19%。
《经济参考报》记者注意到，晏子食品的业绩主要取决于上海总部所在的华东地区。招股书显示，报告期内，晏子食品来自华东地区的收入分别为14.82亿元、18.23亿元和19.42亿元，分别占主营业务收入的74.49%、75.23%和74.81%，销售区域较为集中。对此，晏子食品坦言，“公司在华东地区投入了更多的市场拓展资源。如果未来华东地区的消费习惯发生改变，或者红烧食品市场竞争激烈导致公司市场份额下降，将对公司经营业绩产生一定影响。同时销售区域相对集中，一定程度上制约了公司未来的业务发展。更高的区域集中度也使得企业很难通过广告或其他促销形式在全国范围内提升品牌知名度。”晏子食品进一步表示，公司已将其他区域市场的发展纳入发展战略，并计划通过线上销售等方式减少销售集中的竞争劣势。预计公司销售集中度高的问题将逐步得到改善。
店铺数量超过4000家
返点费超过1亿元
据业内人士介绍，卤菜行业是一个“小食品大流通”的行业，企业销售网络在广度、深度、效率、服务等方面的综合实力直接决定了卤菜企业的竞争力。
招股书显示，晏子食品主要采取以配送为主的连锁经营模式，已建立起“公司-经销商-终端加盟店-消费者”的销售网络。业内人士指出，在这种分销模式下，晏子食品将业务重心转移到“产品、营销、供应链”的产品端和供应链端，将优势力量集中在产品研发、质量控制和供应链管理上，有利于公司业务规模的快速扩张。数据显示，晏子食品店数量从2018年的2871家增加到2020年的4387家，复合年增长率为23.61%。产品覆盖20多个省(自治区、直辖市)110多个城市，市场份额和影响力不断提升。同时，报告期内晏子食品主营业务收入中，经销模式收入分别为18.93亿元、23.20亿元和24.51亿元，分别占主营业务收入的95.11%、95.72%和94.41%，保持较高水平。
然而，在分销模式下，晏子食品的返利政策也随着门店数量和营业收入的增加而增加。报告期内，晏子食品的折扣和返利分别高达7450.1万元、10250.4万元和21183.6万元，分别占营业收入的3.72%、4.21%和8.11%。其中，返利金额分别为5630.45万元、6310.19万元、17795.25万元，2020年返利金额较上年激增182.01%。晏子食品表示，2020年，在公司主要原材料价格下降的背景下，为在疫情恢复后进一步巩固和扩大市场份额，公司进一步加大返利力度，导致当期返利金额较高且未支付返利余额。
主动披露处罚细节
公司坦言存在风险
报告期内，紫燕食品主动披露了9起行政处罚，罚款金额累计约21.52万元，处罚种类涉及环保、应急、税务等多个方面。
《经济参考报》记者注意到，紫燕食品在招股书中披露了2起环境违法处罚，罚款金额合计12.28万元。2019年8月19日，灌云县环境保护局出具的《环境保护行政处罚决定书》（灌环罚字［2019］92号）显示，紫燕食品全资子公司连云港紫燕农业开发有限公司（简称“连云港紫燕”），因废气设施未按要求添加蜂窝活性炭、废水处理站废气处理设施喷淋系统泵机未开启，被处以10万元罚款；2020年11月27日，连云港紫燕又因存在“农产品加工项目需要配套建设的固体废物污染环境防治设施未通过‘三同时’验收，主体工程即投入生产”违法行为，被连云港市生态环境局处以罚款2.28万元。
在安全生产方面，济南市应急管理局于2020年5月20日出具“（济）应急罚［2020］5-1-301号”《行政处罚决定书》，因紫燕食品全资子公司山东紫燕食品有限公司存在“未按照规定对2019年、2020年新进厂从业人员进行安全生产教育和培训；未按照规定对有限空间作业进行标识、提出防范措施、建立有限空间管理台账；使用未取得特种设备作业操作证的特种作业人员上岗作业的情形”违法行为，对其合计处以罚款3.9万元的行政处罚；2019年12月30日，灌云县应急管理局出具“（灌）应急罚［2019］237号”《行政处罚决定书》，以“企业制冷与空调作业、低压电工作业操作人员的特种作业证未复审，未如实记录安全生产教育培训情况的情形”为由，对连云港紫燕处以警告并罚款1.8万元的行政处罚。
此外，紫燕食品还存在市监、食药、消防、税务等方面行政处罚共5起，罚金合计3.54万元。紫燕食品表示，公司报告期内受到的行政处罚所涉行为均不属于重大违法违规行为，不会对本次发行构成实质性法律障碍。
《经济参考报》记者调查发现，在紫燕食品所遭受的行政处罚中，存在因食品安全不合格而遭受处罚的情形。2019年4月，紫燕食品全资子公司广州川沁食品有限公司生产的红油笋丝（散装称重），因经检测微生物项目不符合 GB2714-2015 的相关规定，被处以没收违法所得51.90元并罚款2万元。蹊跷的是，广州川沁食品有限公司已于2020年11月23日被注销。
为此，紫燕食品在招股书“风险因素”章节重点揭示了食品质量及食品安全风险。如果未来公司运营过程中任一环节出现疏忽而引致食品质量或食品安全问题，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。